【SMM:國內3月份電解銅產量超預期會帶來哪些影響?】SMM

【SMM:國內3月份電解銅產量超預期會帶來哪些影響?】SMM分析指出,2月中國電解銅產量為90.78萬噸,環比增加6.4%,同比增加6.49%;且較預期的89.93萬噸多0.85萬噸。2月份中國電解銅產量超出預期,3月份電解銅產量還將持續釋放增量,這對現貨市場具有一定啟示作用。首先在社會庫存方面,3月份電解銅產量的持續釋放將帶來去庫壓力,預計3月後續社會庫存下降速度放緩。此前2月底社庫開始去庫是因為銅價小幅回撤刺激下游需求而冶煉廠到貨並未增加所造成的,隨着電解銅產量釋放和到貨量的增加,社庫去庫勢頭將有所放緩。其次在月差結構方面,滬銅近月合約呈現小幅的Contango結構或持續更久。3月份國內電解銅產量超預期令近月合約C結構收斂速度減緩或合約結構形態轉換延後。另外在電解銅進口方面,3月份電解銅產量超預期的局面或令內外比價繼續承壓,進口盈虧修復壓力較大,打壓進口銅流入積極性。最後在現貨升貼水方面,2月份進口比價關閉進口銅流入有限,我們不妨假設在3月份的進口比價和進口銅的流入會延續這種局面,另外3月份下游需求雖處於修復階段但供應的增速或大於需求的增速,共同導致電解銅現貨升水上漲空間有限。
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