【國君固收:挖掘超額收益之煤炭永續債】財聯社3月22日電,據

【國君固收:挖掘超額收益之煤炭永續債】財聯社3月22日電,據國君固收,煤炭債利差整體大幅收窄,建議關注永續債的超額收益。隨着債市企穩,煤炭債快速修復,在估值較低的位置進行配置的時間窗口非常有限。對比來看,非永續煤炭債目前仍有配置價值,票息的優勢仍在,但潛在的資本利得空間有限。而非永續煤炭債的平均票息更高,且考慮到流動性更弱,在二級交易中更有可能高估值成交從而獲得估值保護。 永續債擇券方面,建議選擇偏債性,以及發行主體較為優質的個券。一般來說,贖回、延期、利息遞延權、次級條款等更多反映其「股性」;利率跳升機制更多體現其「債性」。到目前為止,煤炭企業中僅兩家弱資質主體不行權,考慮到不行權的負面影響,對於優質主體而言,不行權成為「真」永續的概率不高。因此建議選擇偏債性個券,同時選擇優質主體,提升抗波動能力。
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