【華泰固收:二季度債市整體操作難度有所增大】財聯社3月31日

【華泰固收:二季度債市整體操作難度有所增大】財聯社3月31日電,華泰固收最新研報稱,債市已經進入「雞肋階段」。目前,中高等級短端信用利差再次接近歷史低點,其中1年期城投利差在歷史30%分位以下,1年期中短票利差在20%分位以下。二季度債市整體操作難度有所增大,票息策略仍有慣性,但可挖掘空間已經較小,繼續關注煤炭國企永續私募、國企地產以及城投的區域挖掘機會。反脆弱也要同時進行,今年中小行機構行為一致性較強,加上理財贖回擔憂,容易放大波動,建議將部分信用短端換持為3、5年國開債,增加流動性資產比重,保持微降槓桿。這幾年的經驗是,每次危機都是機會,比如永煤事件、去年底的理財贖回等。而每到大講長期邏輯,同時被迫關注超長利率和城投持續下沉的時候,就要有所保留。
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