中信證券研報表示,2023年3月社零同比+10.6%,好於市

中信證券研報表示,2023年3月社零同比+10.6%,好於市場預期的+7.2%,剔除低基數因素,兩年平均增速環比有所放緩。我們認為一方面3月線下消費受到甲流影響,且2月存在積壓消費需求釋放基數相對較高,另一方面也反映居民消費意願仍在恢復中,消費總體呈現溫和復甦態勢,這符合我們之前對復甦演進節奏的判斷:從短期的快速修復到漸進回升再到沖高表現。目前跟蹤到的「五一」假期預定數據顯示出行鏈景氣回升明確,宴席需求高漲。我們認為「消費復甦」是2023年明確方向的觀點不變,短期子行業的景氣度趨勢對行業表現重要,建議維持消費配置。
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