長短線飄利空 野村下修聯發科財務預期

野村證券指出,聯發科(2454)缺乏長期成長動能,已是市場擔憂主要共識,但短期還飽受智慧機終端需求不見起色困擾,獲利下修趨勢恐難以扭轉,估計第四季營收季減10%~15%,遜於市場共識的衰退7%,維持「中立」投資評等。

野村證券半導體產業分析師鄭明宗指出,大陸針對新冠肺炎疫情的清零政策,持續傷害當地智慧機的終端銷售,加上美元強勢,也傷害到新興市場貨幣的購買力,因此,智慧機終端銷售迄今都還不見好轉跡象。除了消費端疲弱的衝擊,鄭明宗點出,庫存去化的速度不如人意,不排除第三季庫存天數甚至會較第二季上升的可能性。

中信投顧同樣認為,供應鏈將需二至三個季度時間進行庫存調整。由於高通膨持續影響消費者購買力,加上總體經濟面臨的挑戰增加,導致市場需求不確定性高,中信投顧表示,聯發科的客戶與供應鏈已開始積極調整庫存,預期將延續到未來二至三個季度。

外資對聯發科今年獲利則已進一步下修,保守派外資估算,聯發科今年每股稅後純益(EPS)75.37元,明年將大減25.4%,衰退至56.25元。

除了智慧機業務,野村證券發現,聯發科的非智慧機業務(尤其是Wi-Fi與電視相關)進入第四季同步走弱:電視需求從上半年就開始下滑,迄今似乎尚無穩定跡象;不僅如此,Wi-Fi雖然今年以來都是聯發科需求最穩健的產品,但野村最近注意到,大陸Wi-Fi相關標案進入第四季表現可能也有變數。

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