凱基銀行下半年投資市場展望 債券選擇「中長期、高評等」 股票把握「成長、防禦、大型」

2023年以來全球經濟成長預估屢次上修,經濟下行態勢趨緩,其中美國市場在服務業強勁支撐之下,在成熟市場中相對突出。凱基銀行認為,聯準會(Fed)距離終點利率僅剩1-2碼升息幅度,雖年底前不會降息,但隨著此波升息週期已近尾聲,對於美股評價有支撐,預估大盤下半年將呈現震盪向上格局,操作上建議把握成長優於價值、防禦優於循環、大型優於小型三大主軸。另外,近期日股漲勢突破33年新高,短期仍可期待。針對2023下半年投資市場展望,凱基銀行整體推薦投資策略有二大重點,股市方面,建議首選美國和日本兩大地區,並以成長和大型股為主,在產業選擇上,則聚焦防禦股,首選醫療類股。在債市部分,建議選擇中長天期公債與高評等投資級債。

從過去3次升降息週期觀察趨勢,從殖利率曲線倒掛開始到停止升息短期債券報酬多優於長期債券(-5.16%);而從停止升息到開始降息,長債報酬(17.09%)明顯優於短債;從開始降息到停止降息長債報酬優於短債的情況將更加明顯。

現階段Fed升息週期已步入尾聲,隨著經濟衰退,預計公司債違約率將從目前的2.5%上揚至2024年中的4%,因此評等將是未來選債關鍵,建議伺機加碼中長天期公債與高評等投資級債。

展望2023下半年,隨著實質利率走低,對美股評價面形成支撐,加上AI題材利多的加持,預估未來半年美股將呈現震盪向上格局。凱基銀行建議投資組合內,債券標的選擇「中長天期和高評等」,股票部位把握「成長優於價值」、「防禦優於循環」、「大型優於小型」三大投資主軸,並以醫療股為首選。

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