人行降息落空 Q4見真章

美國聯準會(Fed)19日凌晨降息2碼,大陸跟進降息的預期升溫。但中國人民銀行20日宣布,9月份1年期貸款市場報價利率(LPR)、5年期LPR均按兵不動,市場預期落空。但LPR連二月維持不變,分析認為,第四季仍有下調機會。

 外媒日前調查顯示,大陸經濟動能趨向疲弱,亟需政策進一步發力,加上聯準會宣布降息2碼,讓大陸貨幣政策操作空間加大,逾7成受訪者預測,9月LPR將隨7天逆回購利率調降,但結果令市場意外。

 綜合外媒報導,人行20日公布,9月份1年期LPR為3.35%,5年期以上LPR報3.85%,均與前期持平。值得注意的是,作為主要政策利率的7天期逆回購利率20日同樣按兵不動。

 人行上次調整LPR是在今年7月20日,1年期和5年期LPR均下調10個基本點,調整後分別為3.35%、3.85%。專家分析指出,9月份兩個品種LPR維持不變,主要源於淨息差壓力、利率穩定等多種因素影響。隨著美國啟動降息週期,大陸貨幣政策外部掣肘減弱,但後續經濟修復若不及預期,仍須透過調降政策利率及LPR報價來促進內需恢復。

 報導稱,今年7月人行明確公開市場7天期回購操作利率是主要政策利率,淡化中期借貸便利(MLF)利率的政策利率色彩。東方金誠首席宏觀分析師王青表示,考慮到當前宏觀經濟下行壓力總體可控,各類風險也繼續得到有效控制,貨幣政策有條件「以我為主」,短期內連續下調政策利率並引導LPR報價跟進下調的迫切性並不大。

 中國民生銀行首席經濟學家溫彬指出,在新貨幣政策架構下,7月逆回購利率下調10個基本點至1.7%後,近期維持不變,也使得LPR的報價基礎未改變。但他也表示,在當前大陸經濟放緩、促進內需及提升報價品質等多重考量下,年內LPR報價仍存調降的可能性。(相關新聞見A6)

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