全球公債大逃殺 Fed恐暫停降息

工商時報

全球經濟大國公債市場近日皆湧出龐大賣壓，殖利率寫下近期新高，加上美元續強對金融市場造成衝擊，反映出投資人對於川普政策憂慮不斷加深、通膨壓力可能捲土重來以及多國政府發債修補財政，也都加重債市拋售潮。

　美國聯準會（Fed）8日公布去年12月政策會議紀錄顯示，Fed官員對通膨走勢表達憂心，也擔憂川普政策對經濟的衝擊，暗示不確定性讓Fed放緩降息步調。Fed傳聲筒、華爾街日報記者蒂米羅斯（Nick Timiraos）撰文指出，Fed官員在1月28～29日例會普遍願意維持利率不變。

　美財長葉倫認為，近期美國公債債息竄升，是因為所謂的期限溢價（term premium）提高，以及市場因經濟數據亮眼而重新調整利率預期所致。

　美國10年期公債殖利率8日躍升至逾4.7％，創去年4月以來最高，英國10年期公債殖利率寫下2008年以來最高。作為歐元區公債指標的德國10年期公債殖利率也上揚至2.532％，觸及逾5個月高。日本10年期公債殖利率在9日亞洲早盤則站上1.185％，創13年半以來之最。

債市賣壓非美貨幣走疲

　最新一波債市賣壓引發非美貨幣走疲，尤其英鎊重貶近1％至1.226美元，至2023年11月以來最低，歐元則逼近與美元平價。

　Truist Advisory Services固定收益部主管休伊（Chip Hughey）表示，這歸根究底在於期限溢酬，意即投資人持有長期債的溢價需求，「自去年9月中以來，殖利率躍升85％，主要是因為期限溢酬。這反映出在新政府即將上任之際，市場人士對財政政策的不確定性升高」。

　聯準會12月會議紀錄顯示，與會者引用近來比預期強的通膨數據，也提及潛在貿易和移民政策變化可能帶來的影響，據此幾乎一致判定通膨前景的升溫風險增加。會議紀要雖未點名川普，但起碼四度提到移民與貿易政策改弦更張對美國經濟的衝擊。

　紀錄指出，討論貨幣政策前景時，與會者示意放慢政策寬鬆腳步為適當之舉，聯邦公開市場委員會正接近或已來到這個時刻。

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