美國總統川普的關稅貿易政策反覆難測，帶來的高度不確定性讓美國資產光環褪色。美元指數在今年前5個月累跌8.4％，對一籃子全球貨幣已然創下史上最差開年表現。但美元匯價只怕跌勢未歇，因為川普推動的「大而美法案」中隱含徵收「報復稅」的899條款，恐讓美元貶勢更加劇烈。

有分析指出，這可能影響海外盈餘回流美國資本市場的意願，各方加速尋找美國資產替代品的行為，恐加劇美元頹勢。市場憂心，川普掀起的貿易戰或因此升級為全球資本戰。

美元匯價向來是國際金融與貨幣市場參考的依歸，更是全球經貿秩序得以維繫的重要關鍵。但據巴隆周刊（Barron’s）3日報導，道瓊市場數據顯示，美元指數在今年前5個月挫跌8.4％，淪為歷來最糟開局表現，已來到2022年春季以來最低水位附近。

巴隆周刊並指出，美元之後恐怕還有得跌，魔鬼就藏在川普政府「大而美法案」中的899條款。這項稱作「報復稅」的新規，瞄準被認定對美國企業或個人課徵不公平或歧視性稅負的國家，美方得以對這類外國投資者課徵最高20％的所得稅和預扣稅。

另據CNBC報導，德意志銀行外匯研究全球主管薩拉維洛斯指出，899條款挑戰美國資本市場的開放性，形同將「資本市場武器化」入法，為美國政府創造出將貿易戰升級為資本戰的空間。

盛寶銀行宏觀策略全球主管哈迪也說，這種針對美國資產外國持有者的打壓行為，最終可能會影響海外盈餘回流美國資本市場的意願，「從資金流動角度來看，市場投資人將另尋美國資產的替代品，這顯然對美元不利。」

鑒於對美元走弱所可能引發的金融市場動盪，近期投資人已陸續轉移資產至其他貨幣避險，從而推升其他主流貨幣走強。全球外匯市場中對美元權重最高的歐元，今年兌美元匯率上漲11％，即便歐元區經濟疲軟不振，歐洲央行今年以來已二度降息，5日歐央例會咸認將再降1碼，歐元卻依舊堅挺。避險資金寵兒日圓今年兌美元的漲幅為9％。英鎊也不受英國經濟放緩及英國央行降息影響，兌美元上漲8％。3日美元指數一度觸及98.58，來到4月底以來的近6周低點，之後回彈近0.4％至99.07。

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