關稅攪局 Fed本周不降息

美國總統川普多次施壓,而通膨數據也明顯降溫,但聯準會(Fed)仍不鬆口降息。「Fed傳聲筒」華爾街日報記者蒂米羅斯(Nick Timiraos)撰文指出,若非關稅對物價構成風險,Fed在本周原應會調降利率。

蒂米羅斯指出,美國最近三個月的通膨數據溫和,但Fed官員擔憂川普政府引燃的關稅戰,擾亂經濟學家提到的「通膨預期」。

通膨預期不好衡量,對Fed卻至關重要。照經濟理論所言,在判定實際通膨情況上,通膨預期扮演關鍵角色。好比零售商預料明天成本上揚,今天就先漲價因應,房東也是基於同樣心態漲房租,要是勞工預期他們的生活開銷增加,當下就指望加薪。

瑞銀集團經濟學家迪梅斯特(Alan Detmeister)表示:「人人預期通膨升溫,通膨就會真的上升,那正是Fed所擔心的。」

所以結論是,Fed今年是否降息、降幅多少,要看Fed決策者怎麼看待通膨預期的風險。

對美國消費者來說,倘若Fed讓利率長久維持在高檔,房貸利率恐居高難下,企業也吝於投資。但如果Fed降息,消費者與企業有較多緩衝空間容忍漲價,甚至能忍受往後升息對抗通膨這個必要之痛。一些經濟學家發現,最近的通膨預期升高引人關注,因這代表美企今夏又將試探消費者對漲價的忍受度。

川普政府一連串關稅措施,讓當前情勢更複雜。亞特蘭大聯準銀行總裁波斯提克(Raphael Bostic)本月指出,「教科書內的關稅概念是,關稅為一次性實施,大家都明白是怎麼回事,但我們所處的環境並非如此。」

蒂米羅斯在文末總結,Fed不想犯錯,權衡利弊得失時,得在兩項考量間天人交戰,即通膨預期上升及勞動市場疲軟,何者發生機率最高,何者付出更大的代價。(相關新聞見A5)

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