外資對金管會的資產重分類政策是否埋單？答案揭曉，具市場指標的摩根大通在16日開第一槍，大舉調降國泰金、富邦金、新光金、開發金等四大壽險金控的目標價，其中尤以國泰金控的目標價幾乎是對半砍，從60元下修至31.5元，由於國泰金即將在第四季辦理現金增資，外資大舉調降目標價，將如何影響國泰金的現金價格定價，以及市場買氣，已成為參與國泰金現增潛在參與者高度矚目的焦點。

而富邦金、新光金、開發金的股價，則分別被摩根大通從65.5元下修至54元，新光金從9.9元下修至7元，開發金則從18.5元下修至12.4元，很顯然摩根大通在壽險公司的資產重分類議題上有明確的態度，對資產重分類需求性越大的金控，相對而言目標價修正幅度越大，此外，金控是否同時有壽險的資產重分類，以及防疫險衝擊的包袱，也成為小摩調整目標價的重要參考依據；而除了調整目標價之外，在投資評等上亦有調降，開發金被調降為中立，而國泰金、新光金則被調降為減碼。

在銀行、證券、壽險等三大業別裡，金管會對於壽險公司「特案」處理放行資產重分類，雖然因此壽險公司的帳面淨值因此美化很多，但從具代表性的摩根大通降評降價這種作法來看，顯然並不因此認同資產重分類對營運前景有多大幫助，

至於國泰金在四家金控裡，目標價被砍得最兇，市場法人則並不意外並直接以淨值來分析，國泰金今年公告的第二季每股淨值僅剩30元，較去年底的每股62元的淨值，減少50％以上，因此調降目標價快一半的作法，與其實際淨值減少的幅度相符，國泰金在17日的收盤價，已來到每股37.65元。

外資對目標價的看法，也會影響法人對於國泰金現增價的認同。國泰金今年5月公告提請董事會授權在不超過15億股之內現金增資，據有意參與此次國泰金現增的潛在參與者分析，相對於國泰金在過去8年來，從2014年至2021年的作法，每年都會請董事會授權在額度10億股，或500億元之內的額度進行募資，但這次一方面放大額度到15億，另一方面則取消金額限制，除了國泰金今年有準備募集更多金額之外，另一方面這種作法也可說對股價隨淨值下跌，先打「預防針」，倘若以500億元來換算15億股的話，很顯然公司方面曾經沙盤推演過股價有降至33元的可能。