對通膨的擔憂將轉為對經濟的影響

黃金橫向整理下方仍有支撐

【投資看法】

黃金跌破多方轉折價進入整理

黃豆中期趨勢尚未扭轉

玉米、小麥趨勢偏多

【11/26事件】

 農產品出口銷售報告(晚上9點半)

【農產品】

11/23俄羅斯宣布上調小麥出口關稅，從77.1美元上調到78.3美元，適用時間為11/24~11/30。(下次調整為11/30)

烏克蘭(出口占8%)：截至11月中旬，烏克蘭2021/22(7月到隔年6月)小麥出口已達出口上限52%(出口上限為2530萬噸)，通常小麥出口在上半年出口較快，下半年會明顯趨緩，政府表示若出口速度過快，下半年有可能會開始限制。

歐盟(出口占14.77%)：今年產量預期增加1300萬噸，目前歐洲小麥出口速度也是較往年快，10月出口約1100萬噸，年增25%，以這種速度新年度的下半年速度將會明顯趨緩。

加拿大(出口占13.12%)：新年度大幅減產1100萬噸。

澳洲(出口佔11%)：正處收割，反聖嬰大雨將影響產量與質量，預期產量減少150萬噸以上。

俄羅斯(出口占19.12%)：今年減產1285萬噸，出口限制加上明年配額限制。

美國小麥主要競爭對手，歐盟、烏克蘭今年產量都會較去年增加，目前持續出口放量，但是因為今年第四季出口進度超過以往，也就是明年第一季出口會放緩；而澳洲正在收割，但是遇到大雨會影響到產量，競爭對手的力量減弱，有利美國小麥。

目前美國小麥播種結束，接下來降雨將是產量關鍵，美國干旱監測報告稱，截至11月16日，該地區79.6%的地區正在經歷某種程度的干旱，不過這比一年前的96.0%有所下降，但仍處於足夠高的水平，以至於今年冬天如果沒有一些雨雪補充，冬小麥的質量可能會受到影響。

玉米方面，近期往上接近600美分出現賣壓，短線持續在中期趨勢線下震盪整理，等待基本面走強的突破。

玉米：

小麥：

【咖啡】

ICE認證的阿拉比卡咖啡庫存大量減少，貿易商恐慌性的採購推升價格繼續軋空。

羅布斯塔咖啡因為越南大雨影響收貨進度，價格偏強也帶動阿拉比卡咖啡。

【貴金屬黃金】

美元持續偏強，市場正對12月中要公布的通膨數據，以及12月FOMC對縮減速度作出衡量，對通膨的擔憂也開始轉向對經濟的擔憂。

倘若感恩節數據表現不佳，代表占美國GDP 70%的消費將下滑，經濟就會被下修，那麼美元就會走弱，通膨又持續上升，黃金自然又會轉強。

就目前走勢來看，短線已經來到9/29以來的上升趨勢線或有反彈，但以現有基本面氛圍繼續往下測試11/03支撐可能性不小。