【農產品】

黃豆 : 25日CBOT黃豆期貨熱門合約上漲 1.40% 至 1209.25美分。

小麥 : 25日CBOT小麥期貨熱門合約上漲 0.04% 至 555.00美分。

玉米 : 25日CBOT玉米期貨熱門合約下跌 0.34% 至 437.75美分。

可可 : 25日 ICE 紐約可可期貨熱門合約上漲 7.94% 至9649美分。

黃豆：種植意向報告出爐前，空頭回補濃厚

1月和2月，中國進口美國黃豆的總量僅496萬噸，低於去年的1160萬噸，而對巴西進口的總量為696萬噸，在巴西黃豆供給增加下，導致對美國黃豆的需求大幅下降，加上南美洲降雨有所緩解，降低對於南美洲黃豆的生產擔憂，但週四美國即將公佈種植面積意向報告，報告前持續的空頭回補，推升了黃豆的價格截至3/19當週，投機基金將黃豆淨空頭部位減少12,765張合約，至167,198張。

在週四的意向報告出來前可能會出現額外的空頭回補，黃豆和玉米的種植面積將收到主要關注、市場可能對公布的數據做出強烈反應。

(黃豆通用合約周線圖) 2021塞港時起漲點如無法守住，支撐轉為壓力，解封後有望回到疫情前水準。

小麥：烏俄事件不斷，引發黑海供給擔憂，小麥微漲

3/22 俄羅斯遭遇20餘年來最嚴重的恐怖攻擊，造成上百人死亡，也引發市場對小麥供給的擔憂，有報導稱烏克蘭擊中俄羅斯的艦隊，因此3/25當日小麥出現上下震盪。而3/25公布的美國小麥出口檢定量持續下降，持續反映美國出口遭遇烏俄廉價小麥夾擊的現況。

從基本面來看，小麥是黃小玉中最為悲觀的，因為俄烏的廉價小麥帶給市場的衝擊最大，烏克蘭近期的糧食出口量，一直比預期的都要多，再加上俄羅斯小麥連續兩季豐收，導致黑海穀物的運輸量持續增加。StoneX 東歐和黑海地區副總裁 Matt Ammermann 表示：俄羅斯仍有大量庫存需要出售，需要為新的收成騰出空間，且預計產量會很大。

玉米：持續震盪，市場等待種植意向報告

市場關注本週四凌晨即將公佈美國種植面積意向報告，本週玉米震幅不大，而上週南美洲的暴雨對主要產區造成破壞，預期影響對南美穀物產出的預估。但現在降雨緩解，降低市場的擔憂，而截至3/19當週，投機基金將玉米淨空頭部位減少17,968份合約至253,865份合約，但還是相當高的空頭部位，

全球市場供應龐大，國際穀物理事協會(IGC)預測2024/25年度全球玉米產量將增加至12.33億噸，前較一個月12.27億噸上調，IGC在月報中表示，在飼料攝入量增長的帶動下，預計消費量將上升。而巴西官方公佈截至3/17，巴西玉米播種率為92.3%，上週為86.2%，去年為85.1%，整體播種進度佳，且玉米仍然是美國種植面積最多的農作物，在多空資訊夾雜的情形下，玉米反應較不明顯，短線可能依然維持震盪偏多(空頭回補)的格局，並等待週四USDA的種植面積意向報告。

可可 : 迦納供給預期減半，可可再創新高

迦納可可委員會預估2023/24年可可產量預計約微42.2-42.5萬噸，僅為該昨最初預測的產量的一半，此消息公布後，可可持續飆漲，因為擔憂全球可可供給，全球的可可研磨商正在市場上付高額的價格以確保今年的供應可可價格續創新高，西非即將迎來雨季，雨季從4月到11月中旬，但農民表示 : 「現在天氣非常炎熱，雨水也不夠充足，可可豆子會很小，而且品質很差。」整體較悲觀看待可可中期產量。

市場傳出象牙海岸及加納的主要可可工廠已停產或削減勞工，因為可可豆的價格過高，已無法負擔，象牙海岸政府控制的加工廠Transcao 是全國九大工廠之一，該公司表示，由於可可豆價格過高，該公司已停止購買，業內人士透漏，該工廠幾乎處於閒置狀態，且機構調查顯示，當地貿易商開始支付更高的交貨價，以確保自己能夠買到可可豆，走私的情形日益嚴重，貿易商拿到後再轉手用更高的價格賣出，導致可可價格不斷飆升，且種植新的可可樹需要約4年的時間，目前西非的可可樹幾乎都是西元2000年以前種植，老化情形嚴重且長期未使用專業殺蟲及肥料，導致產能每況愈下，而巧克力大廠百樂嘉利寶的北美發言人表示，可可短缺的現象將持續存在。

今年象牙海岸和加納可可產出依然巨額赤字，象牙海岸數據顯示，截至10/1-3/24，象牙海岸農民向港口輸送了128萬公噸的可可，比去年同期下降28%，象牙海岸監管機構表示，預計中期收穫季(4月開始，產量將從去年的60萬噸下降33% 至40萬噸，而全年產量將減少21.5%，總產量約為175萬公噸，國際可可組織於2/29的預測2023/24全球可可缺口為37.4萬噸。

過去一年，西非遭到蟲害、乾旱、作物疾病等因素，嚴重打擊可可生長環境，且西非的可可樹老化情形嚴重，並長期沒有使用較佳的肥料和種植新的可可樹，導致可可供應出現嚴重問題且沒有能立即解決的方法，而西非的可可產量佔了全球約77%，因此可可價格走勢還有望延續，但波動加劇，直到數據顯示消費者大幅度的減少消費量或採購價格受到官方介入的限制。