【農產品】

黃豆 : 26日CBOT黃豆期貨熱門合約下跌 0.85% 至 1199.00美分。

小麥 : 26日CBOT小麥期貨熱門合約下跌 2.07% 至 543.50美分。

玉米 : 26日CBOT玉米期貨熱門合約下跌 1.20% 至 432.50美分。

可可 : 26日 ICE 紐約可可期貨熱門合約下跌 0.28% 至9622美分。

黃豆：種植意向報告出爐前，週一空頭回補、週二農民拋售

週一黃豆的回補促使農民週二拋售黃豆，本週就是專注在週四出來的種植面積意向報告，因此每日的漲跌不一，上下震盪無一致的方向。

1月和2月，中國進口美國黃豆的總量僅496萬噸，低於去年的1160萬噸，而對巴西進口的總量為696萬噸，在巴西黃豆供給增加下，導致對美國黃豆的需求大幅下降，加上南美洲降雨有所緩解，降低對於南美洲黃豆的生產擔憂，但週四美國即將公佈種植面積意向報告，報告前持續的空頭回補，推升了週一黃豆的價格，而美國農民趁著價格上漲也開始拋售手上的部位，在供給充足且面對南美洲巴西黃豆出口的夾擊下，價格疲軟。

截至3/19當週，投機基金將黃豆淨空頭部位減少12,765張合約，至167,198張。在週四的報告出來前可能會出現空頭回補，黃豆和玉米的種植面積將受到關注、市場可能對公布的數據做出強烈反應。

(黃豆通用合約周線圖) 2021塞港時起漲點如無法守住，支撐轉為壓力，解封後有望回到疫情前水準。

小麥：回歸基本面，中國需求疲軟、烏俄廉價小麥出口，小麥大跌

NASS州報告顯示，美國東北地區的冬小麥在一個月內，生長情形從一般轉為良好，在短線事件影響價格後，市場回歸小麥基本面，在中國需求疲軟和烏俄廉價小麥出口下。3/26小麥大跌。

從基本面來看，小麥是黃小玉中最為悲觀的，因為俄烏的廉價小麥帶給市場的衝擊最大，烏克蘭近期的糧食出口量，一直比預期的都要多，再加上俄羅斯小麥連續兩季豐收，導致黑海穀物的運輸量持續增加。StoneX 東歐和黑海地區副總裁 Matt Ammermann 表示：俄羅斯仍有大量庫存需要出售，需要為新的收成騰出空間，且預計產量會很大。

在最近兩個行銷年度中，黑海穀物出口量預計將超出最初的預期，總計5,300萬公噸，這相當於小麥供應國美國 2.5 年以上的小麥出口量，加上俄羅斯顧問公司Sovecon估計3月小麥出口量將達1.837億蒲式耳。如果符合預期的話，這將是自去年9月以來的最高月度交易量，只要黑海地區的廉價小麥能持續出口，將主導市場並影響美國的整體出口、打壓小麥市場價格，因近期小麥價格的上漲幾乎都與俄烏情勢、港口攻擊、農民抗議有關，因此判斷供需前景未變，為短線上事件造成之影響。

玉米：市場等待種植意向報告，但跌破整理居間，型態偏空

市場關注本週四凌晨即將公佈美國種植面積意向報告，本週原本玉米震幅不大，原本有望追隨黃豆腳步，隨著空頭回補提高價格，但在報告發布前玉米率先跌破盤整區間，可能市場對於種植意向面積報告有所顧慮，2024年收成後的玉米供應量可能達到10多年來的高點，因此如果今年玉米的種植面積比想像中還大，可能會降低價格反彈的機會。

而全球市場供應龐大，國際穀物理事協會(IGC)預測2024/25年度全球玉米產量將增加至12.33億噸，前較一個月12.27億噸上調，IGC在月報中表示，在飼料攝入量增長的帶動下，預計消費量將上升。而巴西官方公佈截至3/17，巴西玉米播種率為96.8%，上週為92.3%，去年為91.1%，整體播種進度佳，且玉米仍然是美國種植面積最多的農作物，在中國的需求不溫不火情形下，也減緩了玉米的反彈。

可可 : 復活節到來，市場關注可可價格能否突破1萬美元/頓的整數關卡

隨著復活節的到來，好時公司、億滋國際和其他糖果製造商正在採取促銷，推銷更多非巧克力的甜食，因為可可價格飆升壓縮了利潤，而購物者對高價的商品望而之卻步。食品業界數據顯示，隨著消費者在便利商店和雜貨店收銀台「衝動購買」巧克力和糖果的次數減少，復活節和萬聖節這類的特殊節日對公司的銷售越來越重要，市場重點關注消費者對於價格提升的巧克力購買情形，因此3/26可可價格迎來回落。

3/25迦納可可委員會預估2023/24年可可產量預計約為42.2-42.5萬噸，僅為該國最初預測的產量的一半，此消息公布後，3/25可可飆漲，因為擔憂全球可可供給，全球的可可研磨商正在市場上付高額的價格以確保今年的供應可可價格續創新高，西非即將迎來雨季，雨季從4月到11月中旬，但農民表示 : 「現在天氣非常炎熱，雨水也不夠充足，可可豆子會很小，而且品質很差。」整體較悲觀看待可可中期產量。

市場傳出象牙海岸及加納的主要可可工廠已停產或削減勞工，因為可可豆的價格過高，已無法負擔，象牙海岸政府控制的加工廠Transcao 是全國九大工廠之一，該公司表示，由於可可豆價格過高，該公司已停止購買，業內人士透漏，該工廠幾乎處於閒置狀態，且機構調查顯示，當地貿易商開始支付更高的交貨價，以確保自己能夠買到可可豆，走私的情形日益嚴重，貿易商拿到後再轉手用更高的價格賣出，導致可可價格不斷飆升，且種植新的可可樹需要約4年的時間，目前西非的可可樹幾乎都是西元2000年以前種植，老化情形嚴重且長期未使用專業殺蟲及肥料，導致產能每況愈下，而巧克力大廠百樂嘉利寶的北美發言人表示，可可短缺的現象將持續存在。

今年象牙海岸和加納可可產出依然巨額赤字，象牙海岸數據顯示，截至10/1-3/24，象牙海岸農民向港口輸送了128萬公噸的可可，比去年同期下降28%，象牙海岸監管機構表示，預計中期收穫季(4月開始，產量將從去年的60萬噸下降33% 至40萬噸，而全年產量將減少21.5%，總產量約為175萬公噸，國際可可組織於2/29的預測2023/24全球可可缺口為37.4萬噸。

過去一年，西非遭到蟲害、乾旱、作物疾病等因素，嚴重打擊可可生長環境，且西非的可可樹老化情形嚴重，並長期沒有使用較佳的肥料和種植新的可可樹，導致可可供應出現嚴重問題且沒有能立即解決的方法，而西非的可可產量佔了全球約77%，因此可可價格走勢還有望延續，但波動加劇，直到數據顯示消費者大幅度的減少消費量或採購價格受到官方介入的限制。