【農產品】

黃豆 : 8日CBOT黃豆期貨熱門合約(5月)下跌 0.30% 至 1181.50美分。

小麥 : 8日CBOT小麥期貨熱門合約(5月)下跌 0.26% 至 565.75美分。

玉米 : 8日CBOT玉米期貨熱門合約(5月)上漲 0.29% 至 435.50美分。

可可 : 8日 ICE 紐約可可期貨熱門(7月)合約上漲 3.15% 至9312美分。

黃豆：巴西黃豆競爭性強，黃豆續跌

截至4/2，黃豆投機性空單增加至158,040口，在需求放緩和供給充足下，投資基金持續拋售黃豆期貨，市場消化上月公布的美國種植面積意向報告，2024年美國農民預計種植8651萬英畝的黃豆，比去年增加3%，基本和市場預期一致，而截至3/1，美國黃豆庫存合計為18.5億蒲式耳，同比增加9%，高於市場預期的18.28億蒲式耳，在庫存及種植面積皆增加下，增加了市場對黃豆價格的擔憂。

而4/8美國農業部公布截至4/4美國黃豆出口檢定量，較上週減少11.5%、較去年同期減少19.9%

也對應金融顧問公司StoneX 的預測，中國將從巴西購買更多黃豆，因為該國的黃豆價格比美國的更加便宜。1月和2月，中國進口美國黃豆的總量僅496萬噸，低於去年同期的1160萬噸，而對巴西進口的總量為696萬噸，在巴西黃豆供給增加下，導致對美國黃豆的需求大幅下降，加上南美洲降雨有所緩解，降低南美洲黃豆的供給擔憂，在全球供給充足且面對南美洲巴西黃豆出口的夾擊下，黃豆似乎反彈量能不足，價格疲軟。

(黃豆通用合約周線圖) 2021塞港時起漲點如無法守住，支撐轉為壓力，解封後有望回到疫情前水準。

小麥：開高走低，多空資訊夾雜

過去一個月以來，只要黑海一發生衝突事件及戰事消息，小麥皆呈現上漲之格局，而上週小麥經歷了4/2的大跌後，4/3-4/5傳出俄羅斯使用小型無人機投擲毒氣手榴彈、雙方無人機相互進攻造成多名平民死亡，俄羅斯港口遭襲擊也導致貨船無法順利離開，加上伊朗及以色列戰事也升級，市場擔憂黑海穀物出口持續受到影響，因此小麥前兩個禮拜呈現強勢上漲之格局。

原先認為只要黑海地區的廉價小麥能持續出口，將主導市場並影響美國的整體出口、打壓小麥市場價格，整體的供需前景雖偏空，但如黑海戰事升級導致農產品無法順利出口，將造成價格短線上持續走揚，目前小麥整體趨勢為長空，但只要地緣政治風險出現，急拉的空單回補將導致短線反彈猛烈。

玉米：全球庫存充足、春播條件良好，玉米震盪偏弱

上週三、週四玉米的未平倉合約減少了約26,000份，因此這兩個交易日玉米的上揚比較像是空頭回補，而截至4/2玉米淨空單增加至181,336口。

市場消化上個月底出爐的美國種植面積意向報告，對於玉米來說，雖然種植面積減少，但全球供給仍然充足，截至3/1，美國玉米庫存增加至83.47億英斗，為五年來最高水準，羅馬尼亞為歐盟地區第三大的玉米生產國，也預期產量較去年增加，同時間市場關注春播時的天氣變化，氣象預報顯示美國大部分種植地區氣溫降雨及天氣良好，有望提高產量。

近幾個月，全球黃豆和玉米的供應量大幅增加，導致價格持續下探，並促使投機資金增加空頭部位，但過度的拋售也經常迎來突然的空頭回補，尤其是在南美洲天氣漂浮不定的背景下，市場將關注南美洲產量的變化以及天氣帶來的影響，判斷玉米可能開始為區間震盪之中性走勢。

可可 : 關注西非4-9月中期產量，但天氣似乎不樂觀，可可續漲

西非主要可可產區象牙海岸、迦納上週皆調高了可可農場的收購價格，約2500美元，因為政府擔心過高的價差將導致走私情形嚴重，但此價格與近遠月期貨依然存在極大差距，4月將公布可可研磨數據和情人節、復活節的巧克力銷量將成為市場關注的，由於可可供給情形短時間無法解決，市場的焦點在於可可價格不斷的上漲後，需求減少的幅度，市場也重點關注西非可可中期產量(4-9月)，一旦西非國家可可產量不足、開始產生可可違約交割，將嚴重影響可可價格。

自從3/25迦納可可委員會預估2023/24年可可產量預計僅為42萬噸，為該國最初預測的產量的一半，此消息公布後，可可持續飆漲，因為擔憂全球可可供給，全球的可可研磨商在市場上支付高額的價格以確保今年的供應。天氣方面西非將迎來雨季，雨季從4月到11月中旬，但農民表示 : 「現在天氣非常炎熱，雨水也不夠充足，可可豆子會很小，而且品質很差。」整體悲觀看待可可中期產量。

如果中期產季的產量不足，導致西非可可國無法成功交付，將影響信譽問題，也將持續惡化可可供應。

今年象牙海岸和加納可可產出嚴重赤字，象牙海岸數據顯示，截至10/1-3/31，象牙海岸農民向港口輸送了130萬公噸的可可，比去年同期下降27.8%，象牙海岸監管機構表示，預計中期收穫季(4月開始，產量將從去年的60萬噸下降33%至40萬噸，而全年產量將減少21.5%，總產量約為175萬公噸，國際可可組織於2/29的預測2023/24全球可可缺口為37.4萬噸，而全球最大巧克力生產商百樂嘉利寶則預估缺口為50萬噸。

象牙海岸政府控制的加工廠Transcao 是全國九大工廠之一，該公司表示，由於可可豆價格過高，該公司已停止購買，業內人士透漏，該工廠幾乎處於閒置狀態，且機構調查顯示，當地貿易商支付更高的交貨價，以確保自己能夠買到可可豆，走私的情形日益嚴重，貿易商拿到後再轉手用更高的價格賣出，所以可可價格不斷飆升。

過去一年，西非遭到蟲害、乾旱、作物疾病等因素，嚴重打擊可可生長環境，且西非的可可樹老化情形嚴重，並長期沒有使用較佳的肥料和種植新的可可樹，可可樹幾乎為西元2000年前種植的老樹，導致抵抗力和產量不佳，且種植新的可可樹需要約4年的時間，造成可可供給出現問題且沒有能立即解決的方法，而西非的可可產量佔了全球約77%，因此可可價格走勢還有望延續，但波動加劇，直到數據顯示消費者大幅度的減少消費量或市場對於高價可可無法達成共識。