【農產品】

黃豆 : 11日CBOT黃豆期貨熱門合約(7月)下跌 0.47% 至 1172.50美分。

小麥 : 11日CBOT小麥期貨熱門合約(7月)下跌 1.26% 至 566.25美分。

玉米 : 11日CBOT玉米期貨熱門合約(7月)下跌 1.07% 至 441.00美分。

可可 : 11日 ICE 紐約可可期貨熱門合約(7月)上漲 0.20% 至9891美分。

4/11 凌晨公布美國農業部WASDE 4月月報：

這次月報比較大的焦點在於美國跟南美洲預估的產量是不太一樣的，USDA和巴西CONAB對於黃豆的產量預估差了848萬公噸，而玉米產量的差異為1300萬公噸，而USDA和阿根廷穀物交易所對於黃豆的差異為100萬公噸、玉米的差異為550萬公噸，「美國給出的產量預期是比較高的。」

USDA  預估巴西產量 :

預計黃豆產量為 1.55億公噸     預計玉米產量為 1.24億公噸

CONAB 自己預測產量：

預計大豆產量為 1.46億公噸      預計玉米產量為 1.11億公噸

USDA 預估阿根廷產量 :

預計黃豆產量為 5000萬公噸     預計玉米產量為5600萬公噸

阿根廷 自己預測產量：

預計黃豆產量為 5100萬公噸     預計玉米產量為 4950萬公噸

黃豆： WASDE報告上調美國期末庫存、巴西黃豆競爭性強，黃豆續跌

美國農業部昨日公佈4月WASDE月報，由於美國和巴西黃豆仍然產量充足，全球黃豆期末庫存預估為五年來最高庫存，巴西穀物出口商協會將巴西4月份的黃豆出口量上調至1273萬公噸，高於上週預估的1065萬噸，在南美洲黃豆出口競爭下，4/11黃豆繼續下跌。

(黃豆通用合約周線圖) 2021塞港時起漲點如無法守住，支撐轉為壓力 

小麥：WASDE下調美國國內用量、上調期末庫存，且全球供應量大，小麥技術性拋售

全球充足的庫存和美國不佳的銷售數據，依然持續影響小麥期貨價格，4/11的WASDE報告顯示，小麥的展望為國內用量減少、出口不變、期末庫存增加，在整體消費量不佳的情形下，引發小麥技術性拋售。

過去一個月以來，只要黑海發生衝突事件及戰事消息，小麥皆呈現上漲之情形，3-4月小麥經歷了歐洲農民抗議、烏克蘭港口遭襲、俄羅斯恐攻、烏俄無人機互炸等因素，市場擔憂貨船無法順利離開，加上伊朗及以色列戰事也升級，擔憂黑海穀物出口持續受到影響，因此小麥前一個月呈現強勢上漲之格局。

如黑海地區的廉價小麥能順利出口，有望主導市場並影響美國的整體出口、打壓小麥市場價格，整體的走勢偏空，但短期事件易造成短線上的空頭回補，也導致小麥過去一個月一直維持彈升後就下跌的格局，因此操作上要留意地緣政治面的消息。

玉米：美國產量預測與南美差距過大，並未下修產量預測，與市場預期不符導致玉米下跌

阿根廷傳出遭遇蟲害(螺原體疾病)，阿根廷穀物交易所下調該國玉米產量預估至約4950萬噸，而原先預估的產量為5700萬噸，下調幅度非常大，並宣稱這是前所未有的破壞，但美國4/11公布的WASDE月報卻維持對於阿根廷玉米產量的預估，且對南美洲玉米產量預估和當地機關預測的數值有不小差距，市場可能需要更多時間消化資訊，確認哪一方的資訊較為正確，但昨天未下修的產量預估造就了玉米的大跌。

可可 : 持續下修產量預期，支撐可可價格

4/2號，象牙海岸、迦納調升跟可可農場購買的交貨價格約50-58%，希望抑制走私情形，因為走私會導致價格持續飆升，但提升後的交貨價約2500美元，還是和期貨價格差異過大，且迦納可可種植者協會表示這價格是在汙辱辛苦的可可農民，以1萬美元的可可為例，農民實際拿到約670美金，但迦納可可委員會拿到約7800美金。且政府本意為希望農民不要囤貨，但在供給不足的情形下，影響也有限，不會農民不走私，供給就能完全改善，因此4/2、4/3下跌後價格迅速拉回。

由於可可供給情形短時間無法解決，市場的焦點在於可可價格不斷的上漲後，需求減少的幅度，市場也關注西非可可中期產量(4-9月)，一旦西非國家可可產量不足、開始產生可可違約交割，將嚴重影響可可價格。

自從3/25迦納可可委員會預估2023/24年可可產量預計僅為42萬噸，為該國最初預測的產量的一半，此消息公布後，可可持續飆漲，因為擔憂全球可可供給，全球的可可研磨商在市場上支付高額的價格以確保今年的供應。天氣方面西非將迎來雨季，雨季從4月到11月中旬，但農民表示 : 「現在天氣非常炎熱，雨水也不夠充足，可可豆子會很小，而且品質很差。」整體悲觀看待可可中期產量。

如果中期產季的產量不足，導致西非可可國無法成功交付，將影響信譽問題，也將持續惡化可可供應。

今年象牙海岸和加納可可產出嚴重赤字，象牙海岸數據顯示，截至10/01-4/07，象牙海岸農民向港口輸送了130萬公噸的可可，比去年同期下降27.8%，象牙海岸監管機構表示，預計中期收穫季(4月開始，產量將從去年的60萬噸下降33%至40萬噸，而全年產量將減少21.5%，總產量約為175萬公噸，國際可可組織於2/29的預測2023/24全球可可缺口為37.4萬噸，而全球最大巧克力生產商百樂嘉利寶則預估缺口為50萬噸。

象牙海岸政府控制的加工廠Transcao 是全國九大工廠之一，該公司表示，由於可可豆價格過高，該公司已停止購買，業內人士透漏，該工廠幾乎處於閒置狀態，且機構調查顯示，當地貿易商支付更高的交貨價，以確保自己能夠買到可可豆，走私的情形日益嚴重，貿易商拿到後再轉手用更高的價格賣出，所以可可價格不斷飆升。

過去一年，西非遭到蟲害、乾旱、作物疾病等因素，嚴重打擊可可生長環境，且西非的可可樹老化情形嚴重，並長期沒有使用較佳的肥料和種植新的可可樹，可可樹幾乎為西元2000年前種植的老樹，導致抵抗力和產量不佳，且種植新的可可樹需要約4年的時間，造成可可供給出現問題且沒有能立即解決的方法，而西非的可可產量佔了全球約77%，因此可可價格走勢還有望延續，但波動加劇，直到數據顯示消費者大幅度的減少消費量或市場對於高價可可無法達成共識。