【農產品】

黃豆 : 24日CBOT黃豆期貨熱門合約(7月)下跌 0.04% 至 1181.50美分。

小麥 : 24日CBOT小麥期貨熱門合約(7月)上漲 1.70% 至 613.00美分。

玉米 : 24日CBOT玉米期貨熱門合約(7月)下跌 0.88% 至 448.50美分。

可可 : 24日 ICE 紐約可可期貨熱門合約(7月)上漲 5.49% 至11017美分。

黃豆：反彈3天後回落，可能開始震盪

黃豆價格反彈3天後，4/24未能延續漲勢，本週黃豆主產區的降雨可能影響黃豆的播種進度，吸引市場的空頭回補，但昨日尾盤多頭獲利平倉，收盤回吐漲幅，今年目前南美洲出口旺盛、同時抑制了美國黃豆供應的需求，美國黃豆本月的銷售數據依然不佳，而另一方面作為黃豆第三大出口國的巴拉圭，今年的黃豆收成也將創下歷史新高，全球黃豆期末庫存預估為五年來最高庫存，在南美洲黃豆競爭夾擊下，美國黃豆出口受阻，加深了市場的看跌情緒，使黃豆價格今年呈現較疲弱態勢，在連續反彈3天後，黃豆可能迎來區間震盪。

(黃豆通用合約周線圖) 2021塞港時起漲點如無法守住，支撐轉為壓力

小麥：主產區乾旱，市場擔憂產量預估，小麥持續上漲

美國北美平原地區降雨不足、乾旱持續，美國農業部也下調冬小麥的作物評級，「極佳」(excellent)和「良好」(good)的比例共遭到下修5個百分點，而小麥出口大國俄羅斯也遭遇乾旱的襲擊，東歐的寒流也正在威脅小麥的生長，眾多利多資訊下，4/24小麥價格持續飆漲，對供應的擔憂會促使空單持續的回補，且要留意小麥的操作上，需注意地緣政治的風險，4/19烏克蘭稱俄羅斯的飛彈摧毀糧食設施，且發文表示這次襲擊「摧毀了原本打算出口到亞洲和非洲的儲存設施和農產品」。此一消息後小麥也持續大漲，小麥價格對於地緣政治非常敏感，烏俄的廉價小麥能否順利出口銷售將影響小麥期貨價格，過去一個月以來，只要黑海紅海發生衝突事件及戰事消息，小麥皆呈現上漲，整體小麥持續呈現急漲急跌之格局。因此操作上需設定停損停利單，否則經常出現大幅度的K棒。

玉米：阿根廷蟲害、美國玉米產區偏乾燥，但下週有望迎來降雨，迎來下跌

4/24公布美國乙醇產量、需求數據，皆為下滑，原因可能為原油價格的回落，玉米為乙醇生產的原料，市場認為玉米需求減緩的情形下，4/24玉米下跌作收，本週推升玉米價格上漲的原因為阿根廷的葉蟬蟲瘟疫，這場瘟疫正侵蝕玉米第三大出口國的產量，此種細菌性疾病對產量構成相當大的威脅，今年阿根廷原本預計的產量為5650萬公噸，現在阿根廷布宜諾斯艾利斯穀物、羅薩里奧交易所針對蟲害已將玉米產出預期下調至5050萬和4950萬公噸，且蟲害情形仍在加劇，不排除持續下調產量預期的可能。雖然美國玉米播種進度符合預期，但降雨減少也為未來帶來不確定性，加上市場擔心阿根廷蟲害影響，因此推升處於三年低點的玉米價格上漲，可能開始震盪偏多的走勢。 

可可 : 奈及利亞產量下調，市場持續擔憂可可前景，可可上漲

昨日提到奈及利亞受到極端天氣的影響，正面臨洪水的侵襲，下修了今年可可產出的預期，從28-30萬噸調整成22.5萬噸，而奈及利亞為全球第五大可可生產國，因此4/24可可價格回升。

上週公佈的全球可可研磨數據，原先市場預估歐洲2024第一季可可研磨量年減3-6%，亞洲地區下降8%，但數據顯示，歐洲的可可研磨量僅僅減少2.2%、亞洲僅下降0.2%，超乎市場的預期。另一方面，2024第一季北美的可可加工量同比增長了3.6%，遠高於市場預期的-4%~-8%，可能原因為生產商在供應量進一步減少、價格進一步上漲前，提前購買更多原料加工，才造成此一數據，但市場認為需求尚未被高價可可破壞，因此可可價格上週五續創新高。全球最大巧克力製造商百樂嘉利寶的上週公佈的銷售報告顯示，截至2/29的6個月內，公司的銷量增長了0.7%，公司財務主管表示，即使價格上漲對短期需求造成影響，但他看到市場對於可可需求依然呈現積極趨勢。

象牙海岸、迦納政府月初調升了跟可可農場購買的交貨價格約50-58%，希望抑制走私情形，因為走私會導致價格持續飆升，但提升後的交貨價約2500美元，還是和期貨價格差異過大，且迦納可可種植者協會表示這價格是在汙辱辛苦的可可農民，以1萬美元的可可為例，農民實際拿到約670美金，但迦納可可委員會拿到約7800美金。且政府本意為希望農民不要囤貨，但在供給不足的情形下，影響也有限，不會農民不走私，供給就能完全改善。

市場也關注西非可可中期產量(4-9月)，一旦西非國家可可產量不足、開始產生可可違約交割，將嚴重影響可可價格。象牙海岸對於中期產量預估為40萬噸，比去年同期的60萬噸減少33%。迦納中期產量預估為42萬噸，為該國最初預測產量的一半。此消息公布後，可可持續飆漲，因為擔憂全球可可供給，全球的可可研磨商在市場上支付高額的價格以確保今年的供應。天氣方面西非將迎來雨季，雨季從4月到11月中旬，但農民表示 : 「現在天氣非常炎熱，雨水也不夠充足，可可豆子會很小，而且品質很差。」因此整體悲觀看待可可中期產量。

如果中期產季的產量不足，導致西非可可國無法成功交付，將影響信譽問題，也將持續惡化可可供應。

今年象牙海岸和加納可可產出嚴重赤字，象牙海岸數據顯示，截至10/01-4/21，象牙海岸農民向港口輸送了133萬公噸的可可，比去年同期下降30%，象牙海岸監管機構表示，預計中期收穫季(4月開始，產量將從去年的60萬噸下降33%至40萬噸，而全年產量將減少21.5%，總產量約為175萬公噸，國際可可組織於2/29的預測2023/24全球可可缺口為37.4萬噸，而全球最大巧克力生產商百樂嘉利寶則預估缺口為50萬噸。

象牙海岸政府控制的加工廠Transcao 是全國九大工廠之一，該公司表示，由於可可豆價格過高，該公司已停止購買，業內人士透漏，該工廠幾乎處於閒置狀態，且機構調查顯示，當地貿易商支付更高的交貨價，以確保自己能夠買到可可豆，走私的情形日益嚴重，貿易商拿到後再轉手用更高的價格賣出，所以可可價格不斷飆升。

過去一年，西非遭到蟲害、乾旱、作物疾病等因素，嚴重打擊可可生長環境，且西非的可可樹老化情形嚴重，並長期沒有使用較佳的肥料和種植新的可可樹，可可樹幾乎為西元2000年前種植的老樹，導致抵抗力和產量不佳，且種植新的可可樹需要約4年的時間，造成可可供給出現問題且沒有能立即解決的方法，而西非的可可產量佔了全球約77%，因此可可價格走勢還有望延續，但波動加劇，直到數據顯示消費者大幅度的減少消費量或市場對於高價可可無法達成共識。