【農產品】

黃豆 : 25日CBOT黃豆期貨熱門合約(7月)下跌 0.11% 至 1180.25美分。

小麥 : 25日CBOT小麥期貨熱門合約(7月)上漲 1.22% 至 620.50美分。

玉米 : 25日CBOT玉米期貨熱門合約(7月)上漲 0.78% 至 452.00美分。

可可 : 25日 ICE 紐約可可期貨熱門合約(7月)下跌 1.93% 至10804美分。

黃豆：互有漲跌，如預期般震盪

4/26黃豆留長下影線，本週黃豆主產區的降雨可能影響黃豆的播種進度，吸引市場的空頭回補，來自南美洲的競爭依然激烈，美國黃豆銷售數據疲軟，昨日公佈美國黃豆出口銷售數據，前一週黃豆出口銷量為41.7萬公噸，較前一週下降13%、較前4週平均下降26%，，今年目前南美洲出口旺盛、抑制了美國黃豆的需求，銷售數據依然不佳，而另一方面作為黃豆第三大出口國的巴拉圭，今年的黃豆收成也將創下歷史新高，全球黃豆期末庫存預估為五年來最高庫存，在南美洲黃豆競爭夾擊下，美國黃豆出口受阻，使黃豆價格今年呈現較疲弱態勢，在週初連續反彈3天後，黃豆迎來區間震盪。

(黃豆通用合約周線圖) 2021塞港時起漲點如無法守住，支撐轉為壓力 

小麥：主產區乾旱，市場擔憂產量預估，小麥持續上漲

昨日4/25公布美國小麥出口銷售數據，截至4/18的一週，出口量為57.3萬公噸，較前一週增長18%，較前4週平均增長13%，好轉的出口數據也帶動小麥價格的上揚，近期美國北美平原地區降雨不足、乾旱持續，美國農業部下調冬小麥的作物評級，「極佳」(excellent)和「良好」(good)的比例共遭到下修5個百分點，而小麥出口大國俄羅斯遭遇乾旱的襲擊，東歐的寒流也正在威脅小麥的生長，眾多利多資訊下，4/25小麥價格續漲，對供應的擔憂會促使空單持續的回補，且要留意小麥的操作上，需注意地緣政治的風險，4/19烏克蘭稱俄羅斯的飛彈摧毀糧食設施，且發文表示這次襲擊「摧毀了原本打算出口到亞洲和非洲的儲存設施和農產品」。此一消息後小麥也持續大漲，小麥價格對於地緣政治非常敏感，烏俄的廉價小麥能否順利出口銷售將影響小麥期貨價格，過去一個月以來，只要黑海紅海發生衝突事件及戰事消息，小麥皆呈現上漲，整體小麥持續呈現急漲急跌之格局。因此操作上需設定停損停利單，否則經常出現大幅度的K棒。

玉米：美國出口銷售數據創銷售年度新高、阿根廷蟲害，玉米價格堅挺

昨日4/25美國公布截至4/18一週的玉米出口銷售數據，出口量為170萬公噸，創銷售年度新高、較前一週成長11%，較前4週平均成長14%，良好的銷售數據超乎市場預期，使玉米保持上漲態勢、加上阿根廷的葉蟬蟲瘟疫，正侵蝕玉米第三大出口國的產量，此種細菌性疾病對產量構成相當大的威脅，今年阿根廷原本預計的產量為5650萬公噸，現在阿根廷布宜諾斯艾利斯穀物、羅薩里奧交易所針對蟲害已將玉米產出預期下調至5050萬和4950萬公噸，並宣稱這是「前所未有的破壞」，且蟲害情形仍在加劇，不排除持續下調產量預期的可能，因此推升處於三年低點的玉米價格上漲，可能開始震盪偏多的走勢。 

可可 : 歷史高點，可可價格震盪加劇，但供給依然不利

全球可可價格今年飆漲，持有可可部位多單的投資人利潤大幅增加，但波動大也造成維持可可成本部位的成本更大，且現在價位也是接近歷史高點5700的兩倍，促使交易商平倉，市場容易產生更大幅度的波動。

盡管價格在歷史高點，但需求似乎依然保持強勁，上週公佈的全球可可研磨數據，原先市場預估歐洲2024第一季可可研磨量年減3-6%，亞洲地區下降8%，但數據顯示，歐洲的可可研磨量僅僅減少2.2%、亞洲僅下降0.2%，超乎市場的預期。市場認為需求尚未被高價可可破壞，因此可可價格上週五續創新高。全球最大巧克力製造商百樂嘉利寶的佈的銷售報告也顯示，截至2/29的6個月內，公司的銷量增長了0.7%，公司財務主管表示，即使價格上漲對短期需求造成影響，但他看到市場對於可可需求依然呈現積極態勢。

象牙海岸、迦納政府月初調升了跟可可農場購買的交貨價格約50-58%，希望抑制走私情形，因為走私會導致價格持續飆升，但提升後的交貨價約2500美元，還是和期貨價格差異過大，且迦納可可種植者協會表示這價格是在汙辱辛苦的可可農民，以1萬美元的可可為例，農民實際拿到約670美金，但迦納可可委員會拿到約7800美金。且政府本意為希望農民不要囤貨，但在供給不足的情形下，影響也有限，不會農民不走私，供給就能完全改善。而本週奈及利亞受到極端天氣的影響，正面臨洪水的侵襲，也下修了今年可可產出的預期，從28-30萬噸調整成22.5萬噸，奈及利亞為全球第五大可可生產國，此一消息也有望推升可可價格。

市場持續關注西非可可中期產量(4-9月)，象牙海岸對於中期產量預估為40萬噸，比去年同期的60萬噸減少33%。迦納全年產量預估為42萬噸，為該國最初預測產量的一半，也是22年來的最低水平。因為擔憂全球可可供給，全球的可可研磨商在市場上支付高額的價格以確保今年的供應。天氣方面西非雨季從4月到11月中旬，但農民表示 : 「現在天氣非常炎熱，雨水也不夠充足，可可豆子會很小，而且品質很差。」因此整體悲觀看待可可中期產量，如果中期產季的產量不足，導致西非可可國無法成功交付，將影響信譽問題，也將持續惡化可可供應。

今年象牙海岸和加納可可產出嚴重赤字，象牙海岸數據顯示，截至10/01-4/21，象牙海岸農民向港口輸送了133萬公噸的可可，比去年同期下降30%，象牙海岸監管機構表示，全年產量將減少21.5%，總產量約為175萬公噸，國際可可組織於2/29的預測2023/24全球可可缺口為37.4萬噸，而全球最大巧克力生產商百樂嘉利寶則預估缺口為50萬噸，且持續上調。

過去一年，西非遭到蟲害、乾旱、作物疾病等因素，嚴重打擊可可生長環境，且西非的可可樹老化情形嚴重，並長期沒有使用較佳的肥料和種植新的可可樹，可可樹幾乎為西元2000年前種植的老樹，導致抵抗力和產量不佳，且種植新的可可樹需要約4年的時間，造成可可供給出現問題且沒有能立即解決的方法，而西非的可可產量佔了全球約77%，因此可可價格走勢還有望延續，但波動加劇，直到數據顯示消費者大幅度的減少消費量或市場對於高價可可無法達成共識。