【農產品】

黃豆 : 3日CBOT黃豆期貨熱門合約(7月)上漲 1.33% 至 1215.00美分。

小麥 : 3日CBOT小麥期貨熱門合約(7月)上漲 3.02% 至 622.50美分。

玉米 : 3日CBOT玉米期貨熱門合約(7月)上漲 0.11% 至 460.25美分。

可可 : 3日 ICE 紐約可可期貨熱門合約(7月)上漲 7.70% 至8145美分。

黃豆：南美州洪水擔憂，黃豆價格保持堅挺

巴西最南部的南里奧格蘭德州從上週開始迎來大雨，造成洪水氾濫，而3-5月為黃豆和玉米的收成階段，交易商指出大約25% 的農作物仍然在田裡，大雨將導致收成和品質下滑，影響今年整體預估的黃豆產量。上週美國USDA公布的出口銷售數據顯示，截至4/25美國黃豆出口銷量明顯回溫，2023/2024年淨銷量為41.4萬公噸，較前一週成長96%，較前 4週平均成長45%，5/3黃豆價格持續上漲，在大雨和洪水擾亂南美洲黃豆最後收成階段的預期下，黃豆價格保持堅挺態勢。

巴西南部的黃豆產區，本週仍然面臨降雨過大和洪水的問題

小麥：俄羅斯中部小麥產區降雨不足，持續推升小麥價格

黑海的地緣政治風險依然是小麥價格的推手，上週俄羅斯飛彈襲擊烏克蘭港口城市Odesa，造成大火以及14人受傷，港口遭炸影響市場對於小麥出口的擔憂， 自從2022年俄羅斯入侵烏克蘭以來，小麥價格達到最高點，之後小麥一直呈現疲弱走勢，要扭轉這一局勢，必須出現供給大幅度的改變，而這改變可能來自於惡劣的天氣環境，俄羅斯的小麥主要產區面臨降雨不足的問題，作為全球第一大的小麥出口國，乾燥的天氣將造成全球擔憂未來小麥整體產量，加上天氣預測對於下半年反聖嬰的預期，2010-2011年反聖嬰造成乾旱，小麥全球產量銳減1/3，而本週俄羅斯小麥產區仍然面臨降雨不足的問題，市場擔憂小麥產出影響，5/3小麥價格大漲3.02%。

玉米：阿根廷蟲害下調產出預期，為玉米價格推手

阿根廷的葉蟬蟲瘟疫，正侵蝕玉米第三大出口國的產量，阿根廷布宜諾斯艾利斯穀物交易所將目前生長的阿根廷玉米評級下調3%，17%為良好，而不良的評級則是上升了4%，達到40%。

今年阿根廷原本預計的產量為5650萬公噸，阿根廷布宜諾斯艾利斯穀物、羅薩里奧交易所針對蟲害已將玉米產出預期下調至5050萬和4950萬公噸，而上週再次下調至4650萬公噸，並宣稱這是「前所未有的破壞」，且蟲害情形仍在加劇，不排除持續下調產量預期的可能，加上美國多雨的天氣導致玉米播種進度放緩，因此推升處於三年低點的玉米價格上漲，呈現震盪偏多的態勢，但突破整理區間後，農戶端逢高出售玉米庫存，5/3留長上影線。

可可 : 歷史高點後，可可價格震盪加劇，期貨流動性不佳

全球可可價格今年飆漲，在4/19創下歷史新高後價格開始回落，4/19價位來到接近歷史高點5700的兩倍，也造成可可合約的保證金持續上調，導致維持可可期貨部位的成本上升，可可期貨保證金金額過去一年已上漲近10倍，且市場上可可現貨供給嚴重不足，可能導致實務的期貨合約產生違約交割，促使交易商紛紛平倉，進而降低期貨流動性，投機性的買盤也紛紛退出市場，市場追價意願降低，而因為可可價格過高，許多巧克力貿易商也推遲了下一季的可可豆採購，更對可可價格造成了壓力，導致可可價格從上週開始走勢上沖下洗，5/3可可價格上漲7.7%。

從供需面來看，需求似乎保持強勁，4月公佈的全球可可研磨數據，原先市場預估歐洲2024第一季可可研磨量年減3-6%，亞洲地區下降8%，但數據顯示，歐洲的研磨量僅減少2.2%、亞洲僅下降0.2%，超乎市場預期。市場認為需求尚未被高價可可破壞。全球最大巧克力製造商百樂嘉利寶公佈的銷售報告也顯示，截至2/29的6個月內，公司的銷量增長了0.7%，公司財務主管表示，即使價格上漲對短期需求造成影響，但他看到市場對於可可需求依然呈現積極態勢。

象牙海岸、迦納政府4月調升了跟可可農場購買的交貨價格約50-58%，希望抑制走私情形，因為走私會導致價格持續飆升，但提升後的交貨價約2500美元，還是和期貨價格差異過大，且迦納可可種植者協會表示這價格是在汙辱辛苦的可可農民，以1萬美元的可可為例，農民實際拿到約670美金，但迦納可可委員會拿到約7800美金。且政府本意為希望農民不要囤貨，但在供給不足的情形下，影響也有限，不會農民不走私，供給就能完全改善。全球第五大可可生產國奈及利亞現在也受到極端天氣的影響，正面臨洪水的侵襲，下修了今年可可產出的預期，從28-30萬噸調整成22.5萬噸，此一消息也是可可價格上升的推手。

市場持續關注西非可可中期產量(4-9月)，象牙海岸對於中期產量預估為40萬噸，比去年同期的60萬噸減少33%。迦納全年產量預估為42萬噸，為該國最初預測產量的一半，也是22年來的最低水平。西非雨季從4月到11月中旬，但農民表示 : 「現在天氣非常炎熱，雨水也不夠充足，可可豆子會很小，而且品質很差。」因此整體悲觀看待可可中期產量，如果中期產季的產量不足，導致西非可可國無法成功交付，將影響信譽問題，也將持續惡化可可供應。

今年象牙海岸和加納可可產出嚴重赤字，象牙海岸數據顯示，截至10/01-4/28，象牙海岸農民向港口輸送了134萬公噸的可可，比去年同期下降30%，象牙海岸監管機構表示，全年產量將減少21.5%，總產量約為175萬公噸，國際可可組織於2/29的預測2023/24全球可可缺口為37.4萬噸，而全球最大巧克力生產商百樂嘉利寶則預估缺口為50萬噸，且持續上調。

過去一年，西非遭到蟲害、乾旱、作物疾病等因素，嚴重打擊可可生長環境，且西非的可可樹老化情形嚴重，並長期沒有使用較佳的肥料和種植新的可可樹，可可樹幾乎為西元2000年前種植的老樹，導致抵抗力和產量不佳，且種植新的可可樹需要約4年的時間，造成可可供給出現問題且沒有能立即解決的方法，但市場對高價可可的共識遭到破壞，雖然供給嚴重不足下有利價格，但未來的可可合約可能無法順利交貨且保證金昂貴降低流動性下，大幅降低市場持有可可合約的意願。