20240703【農產品】美國假期前 CBOT 農產品漲跌互見

黃豆 : 天氣預測模型顯示，美國中西部的穀物產區，7月底或8月初可能面臨乾燥天氣和高溫，如果農作物本身潮濕但天氣又非常炎熱，對豆類作物來說相當致命，本週美國從堪薩斯州北部到德州墨西哥灣沿岸，再向東到喬治亞州中東部的大片區域，發佈了高溫警告，氣溫可能高達攝氏43-46度，市場關注黃豆產區天氣是否持續異常，將成為未來黃豆價格支撐的一大因素。

目前的期貨遠月價差，顯示終端用戶和貿易商試圖鼓勵農民現在出售手中作物，但農民並未如貿易商所想的拋售黃豆，訪問調查顯示農民傾向等待更高的價格再出售，由於近期美國黃豆價格下跌，加上川普重返總統寶座的前景增加，中國和美國之間的貿易緊張局勢可能重新引發，因此市場貿易商表示，中國可能提前在7月份進口創紀錄的黃豆數量，以防止美國大選過後爆發貿易戰，避免像提升關稅影響成本的可能，去年巴西佔美國黃豆進口量的70%，而美國約為24%，如最大進口國中國提升對美國黃豆的需求，那有望成為黃豆價格的利多，加上美國壓榨利潤率看漲，豆油因壓榨前景而走高，黃豆7/2維持上漲格局。

(美國高溫警告)

黃豆日線

小麥 : 在假期前回吐部份上漲收益，美國冬小麥收成已過半，且過去美國中部和南部平原降雨佳提升了部分產量，但現在市場將焦點放在黑海地區，天氣預報預期黑海地區乾旱將持續擴大，將影響俄羅斯和烏克蘭小麥產區，俄羅斯顧問公司Sovecon預測，該國6月小麥出口量約1.47億蒲式耳，較去年同期減少9.1%，也是自今年1月以來的最低月度出口量，而俄羅斯身為全球第一大小麥出口國，此一資訊也提振了小麥近日價格走勢，許多對沖基金顧問表示，如果尚未得到俄羅斯小麥產量的進一步數據，不敢貿然作空小麥，因為7-8月北半球的熱浪來襲，將成為黑海地區作物乾旱的一大隱憂，但有個小問題為俄羅斯的小麥出口價格，已經連續4週下滑，如果小麥價格要延續多頭走勢，那俄羅斯小麥出口價格應要能夠止穩或提高售價，才會是符合市場擔憂小麥供應緊縮的表現。

(黑海地區乾旱狀態)

小麥日線

玉米 : 部分空頭回補和7/1公佈的美國玉米作物評級下降，支撐了玉米的價格，但玉米仍然要面對6月美國農業部報告帶來的壓力，今年春季農民種植了接近9150萬英畝的玉米，高於3月種植意向調查的9000萬英畝，如果暫時不考慮天氣等其它因素，用美國農業部每英畝181蒲式耳的的產量預估計算，將會生產165億蒲式耳的產量，且6月的季庫存報告顯示還有49.93億蒲式耳的庫存，由於6月的數據公佈後，兩項數據和市場預期的差距都較大，導致玉米價格短線上面臨壓力，玉米上漲還需天氣的幫忙，天氣預測7月中，熱浪將從西北部的太平洋一路到德克薩斯州，氣溫將高於平均水準，由於7月是美國玉米的關鍵生長期，如熱浪造成影響將會提升玉米的風險溢價。

玉米日線

台灣時間6/29 00:00 美國農業部USDA公佈一年一次的種植面積報告和季度庫存，這次的報告重點在於3月訪問美國農民種植面積意願的調查值和6月真實種植面積數據的差距，3月的意願調查是初步了解今年美國農民想種多少面積的農作物，6月的數據則是公佈農民實際種了多少，中間的差額會被市場視為額外資訊，由於種植面積影響農作物的供給，而季庫存可以顯示需求面的情形，因此這份報告視為年中影響穀物中期趨勢的關鍵。

USDA 種植面積報告結果

數據公布結果

黃豆 : 實際種植面積較3月的8651萬英畝降低41萬英畝至8610萬英畝，雖然未如市場預期的提高種植面積至8680萬英畝，但8610萬仍然高於去年的8350萬英畝不小的數字，且截至6/1的季庫存顯示黃豆庫存同比增加，供給大於需求的樣態，導致6/28黃豆價格上沖下洗，最後市場偏向在供給增加的預期下，黃豆當日下跌並受到強力賣壓留長上影線，後續價格的上漲，可能還需天氣變化的改變或是南美洲的供給減少，才能提供黃豆多頭格局的支撐。

小麥 : 實際種植面積較3月的4749.8萬英畝降低25.8萬英畝至4724萬英畝，也低於市場預期的4770萬英畝和去年的4962.8萬英畝，從種植面積下降的角度為小麥價格的利多，但季庫存的資料顯示，截至6/1美國所有小麥庫存為7.02億蒲氏耳，同比成長23%，也高於市場預期的6.84億蒲氏耳，原先市場擔憂黑海地區的廉價小麥依然在全球更具競爭性，打壓美國小麥的價格報價，季庫存成為小麥價格的利空，但當日小麥價格在數據公布後的反應為緩步上漲，顯示市場對於種植面積下降的樂觀，大於季庫存的增加，認為小麥後續的銷售情形可以逐步回溫，且7月份正式開始，市場對於小麥的焦點仍然放在天氣，黑海地區將面臨夏日熱浪來襲，是否會再次造成小麥主產區乾旱，重演過去反聖嬰年度推升小麥價格的劇本，為市場下季關注的焦點。

玉米 : 實際種植面積較3月的9003.6萬英畝增加143.9萬英畝至9147.5萬英畝，高出市場大部分的預期，今年美國玉米市場的共識為降低玉米種植面積，並增加種植黃豆，原因在於穀物成本考量以及去年種植過多玉米，導致供給過剩，玉米價格差，美國農民不願意賤價出售，因此市場認為今年會修正整體的種植計畫，2023年度玉米種植面積為9409.6萬英畝，雖然2024年度種植面積9147.5萬英畝，有較前一年度下滑，但與3月的意向調查和市場預期的下降幅度有較大落差，且截至6/1的季庫存49.93億蒲式耳也高於市場預期，導致玉米6/28出現失望的技術性拋售，觸發了許多玉米的賣出停損點位，當日大跌3.55%。南美洲玉米將迎來出貨高峰期，可能部份增加美國玉米價格的壓力，市場同時關注7-8月北半球天氣的變化，美國玉米7月進入關鍵的生長期，是否會出現乾旱導致每單位種植面積產量的下降，抵銷種植面積高於預期的利空，在出現其他天氣資訊前，玉米價格仍然要面臨盤整或是易跌難漲的格局。