俄烏衝突升溫、作物評級下降

小麥價格有望維持偏強走勢

【投資看法】

黃金短期震盪偏多，中期仍看空。

黃豆趨勢看高檔區間震盪。

小麥玉米趨勢偏多。

咖啡因政府機構下修產量轉為震盪偏多。

【01/26事件】

 EIA公布乙醇產量、庫存數據(晚上11點半)

【農產品】

小麥價格繼續衝高，除了市場擔憂的俄羅斯、烏克蘭，另外就是美國小麥作物評級利多加持。由於平原乾旱，1月份硬紅冬麥作物進一步惡化。堪薩斯州硬紅冬麥的“好”至“優秀”評級下降至30%（較12月底下降3個百分點），俄克拉荷馬州下降至16%（下降4個百分點），德克薩斯州下降7%（未在12月底），科羅拉多州20%（下降 5個百分點），內布拉斯加州36%（下降3 個百分點）和南達科他州31%（下降7個百分點）。蒙大拿州的評級提高了兩分，從“好”到“優秀”的比例提高了14%。而農產品網站Pro Farmer作物狀況指數來看比上一周、去年狀況還要差。可參考下表。

根據農產品權威機構之一的Pro Farmer調查，今年美國黃豆播種面積將是有史以來第二次超過玉米面積，高化肥價格是因素之一。消除了出口數據利多之後，近期農產品價格衝高回落，市場聚焦在南美洲的黃豆收割進度與第二期玉米播種進度，還有就是天氣。根據氣象預報1/25~1/31黃豆帶乃至玉米乾旱帶都會帶來降雨，這將舒緩玉米乾旱，延誤黃豆收割。

而這會為價格帶來震盪。

就走勢來看，玉米衝到遇到明顯賣壓，短線要再往630以上有難度，也就是會偏向震盪整理後，方有機會再攻；黃豆部分預期面積增加，加上先前傳聞中國要購買農產品至今沒有進一步進展，價格也會震盪；小麥方面，受到評級與俄烏狀況激勵，是近期三個農產品最有機會續強的品種，技術面月線開始走平翻揚向上，也代表下檔支撐開始走強。

玉米：

小麥：

【貴金屬黃金】

美股雖然經歷震盪千點之後拉抬收紅，但昨天依舊是在前低附近測試支撐，市場恐慌讓財報利多淡化助漲黃金，近期最強最大黃金ETF持續有買盤進駐，市場解讀黃金後市看漲。

本日1/26加拿大央行可能升息1碼，而2/3英國央行也可能升息1碼，這將影響到美元走強的走勢。美元昨天衝高之後很快地壓回，助漲了黃金。黃金價格衝高一度突破1850，也代表我們先前說的站穩1840將往去年11月底高點挑戰。

明天凌晨FOMC會議，預期可能維持強硬鷹派立場但不明確宣佈3月升息次數，符合市場預期(正常的作法，保留3月的彈性)，若宣佈3月升息1碼，這是明確的鷹派態度，美元短線震盪後緩步升值，對黃金會有震盪壓力。如果沒宣佈縮減資產負債表內容，對美股是利多！美元下跌，對黃金也會是利多。