20240730【農產品】主產區天氣溫和 CBOT 黃豆續跌

7/29美國農業部公布最新的作物生長報告，黃豆生長評級GOOD以上的比例從上週的68 %下降至67 %，主要生長較差的產區還是來自美國東部產區，原因為受到前幾個月大雨和乾旱的影響，而春小麥生長評級GOOD以上的比例從上週的77% 滑落至74%、玉米則是從 67% 上升至 68% ，整體而言是符合預期的資訊，黃豆、玉米主要的產區天氣維持中性溫和、只有產量產出較小的產區有遇到天氣問題，因此價格表現持續疲態，而小麥目前還是高品質的生長，大幅優於去年同期，但要注意的是，根據美國農業部的資料，約15%的春小麥產區正在面臨乾旱，將持續關注天氣對小麥生長帶來的影響，而冬小麥則是82%已經收成，優於5年平均的80% 和去年同期的77%，加速的收成有助於小麥躲過8月的熱浪襲擊，因為冬小麥產區有24%的比例正面臨乾旱，如面對乾旱的時間越久，越容易影響收成時的品質。

(黃豆生長評級，主要受到美國東部產區影響)

(春小麥生長評級，較去年同期大幅提升)

(玉米生長評級，微幅增加、優於去年同期)

天氣和需求會是未來穀物價格反轉的關鍵，根據6月公佈的季度庫存報告，農民的農場庫存有30億蒲氏耳的玉米，為36年來最高季度水平，也等於超過60萬張期貨合約，因此在價格上漲的過程中，農民會不斷出售手中的作物，尤其是新作物年度的開始，舊作物的出售會變得更加重要，鑒於季節性因素的考量，8月農民加速出貨的情形可能會持續，因此今年最大的利空資訊還是來自於6月美國農業部公佈2024/25年度，龐大的穀物種植面積和季度庫存，在供給增加、庫存充足下，如果從出口檢定、銷售數據中沒有看到大幅增加的需求樣態，那這些利空資訊對於穀物價格的壓力仍會持續。

目前看到的市場共識，偏向今年美國穀物供給充足，由於美國是全球最大穀物生產國之一，因此只要市場尚未看到美國穀物主產區的天氣面臨變化前，其他市場帶來的利空，皆被美國供給充足的預期給抵消，以黑海地區、羅馬尼亞為例，穀物的水分儲備量極低，30%-50%的穀物面積遭受乾旱，黑海地區為穀物重要產區、對於小麥和玉米的影響皆有影響，同時間歐盟小麥主產區法國，該國農業部評定小麥 52% 為良好或優秀，較前一週持續下滑 5% ，為2016年以來最低水平，主要原因為今年年初的異常氣候，大雨和寒霜限制了小麥的發展，加上歐盟作物監測MARS，修改了對歐盟糧食產量的預測，報告中顯示多個國家的玉米產量下修，調幅度最大的是玉米的單位產量，從6月的每公頃7.55噸下調至7.24噸，原因為夏季熱浪的影響，因此整體歐洲、黑海地區天氣及穀物預期都較為悲觀。

但在以上產區天氣較為悲觀的同時，另一穀物主要產區南美洲，由於季節性因素，土裡的作物數量不多，巴西一期玉米收割率為99%，二期玉米收割率為86%，而黃豆早已收成完成，所以無法提供市場更多影響價格的資訊，在這樣的前提下，市場對於美國提供的資訊上變的更加依賴，因此又回到前面提到的，美國穀物供給充足、種植面積增加、龐大庫存，這三大因素給了市場佈局空頭的機會，目前農產品商品基金或投機交易資金在穀物空頭市場接近創紀錄的水平，在空頭回補價格彈升時，農民也會順勢出貨，使價格無法提供延續性，因此要翻轉整體的市場共識，除非美國天氣變化，出現不利穀物的生長環境，否則短線上仍應將面臨壓力。

(南美洲土裡作物不多，無法提供影響市場的資訊)