20241008【農產品】等待WASDE月報 CBOT農產品漲跌不一

天氣預測顯示，南美洲穀物大國巴西和阿根廷，未來幾週將迎來降雨，為乾燥的土壤提供了溼度，使農民能夠順利播種，此前乾旱減緩了南美洲的播種進度，造成市場恐慌，目前正需要豐沛降雨來補充土壤水份，而美國正值收成期，乾燥的天氣則是提供美國農民良好的收成環境，黃豆和玉米的收成進度將加速。目前以色列和黎巴嫩的衝突，已經造成原油價格大漲，中東地緣政治的風險也成為小麥價格上的支撐，俄羅斯、烏克蘭為小麥主要出口國，中東的地緣政治風險往往影響小麥價格的波動，紅海基礎設施如遭破壞、航線受阻，以及糧食船遭受攻擊，將導致運輸成本增加，並推高石油和穀物等大宗商品價格。而9月美國農業部公佈的WASDE報告中，對2024/25的小麥庫存維持在8.28億蒲式耳，但這一個月美國的出口量和銷售量有所加速，因為歐洲、南美洲和黑海地區的小麥出現了品質問題，今年全球小麥供應量較去年有所下滑，因此市場認為美國農業部會在本月小幅下調小麥的期末庫存。目前美國冬小麥的播種面積從上週的39%上升到本週的51%，略低於5年平均的52%，而俄羅斯正在計算受乾旱和寒霜影響的地區產量，並可能修正產量預估，而美國玉米收成進度雖慢於分析師的預期，但作物評級保持不變，64%的作物狀況處在GOOD以上評級，穀物市場可能在本週五的WASDE月報前，降低一些部位，因為在10月的報告公佈前，走勢已經大幅反彈，報告的風險在於美國農業部對於穀物單位產量的預估，市場目前預計報告將因本季乾燥的氣候而減少預估，但最終可能還是創紀錄的產量，隨著南美洲天氣的好轉，天氣溢價降低，後續價格的上漲可能還需出口銷售的好轉或是天氣的惡化。

(美國黃豆GOOD以上評級，較上週下滑1%至63%)

(美國玉米GOOD以上評級，和上週64%持平)

(南美洲迎來降雨，緩解市場對於穀物無法播種的擔憂)

(黃豆日線)

(小麥日線)

(美國冬小麥乾旱區域下降)

(玉米日線)

(美國玉米產區，乾旱區域稍微舒緩)

反聖嬰現象發生時，東太平洋容易乾旱，而美國、巴西、阿根廷等地都是穀物主要生產/出口國，如果乾旱將嚴重影響全球產量，因此過去幾次反聖嬰發生時，都容易推升農產品價格，檢視9月美國NOAA最新的反聖嬰預測，報告顯示目前天氣已從聖嬰轉為中性，雖然今年中性天氣維持時間較長，但模型預估一致認同反聖嬰即將來臨，11~1月出現的機率依然為最高，但NOAA預期今年可能是較弱的反聖嬰，帶來的天氣影響可能較低，而如果出現較弱的反聖嬰，會像是下圖2016年時的行情，會推升農產品價格，但無法達到2010、2020年強反聖嬰時期價格大漲的態樣，因為乾旱情形較弱對產量影響較小，天氣擔憂的溢價就不會太多，加上今年反聖嬰可能到來的時間接近年底，美國農作物部分已收成，因此乾旱主要影響冬季作物(如冬小麥)和黑海地區、南美洲等地的穀物，影響範圍較往年下降，後續穀物價格的走勢將根據實際的天氣情形而產生變化。