20241017【農產品】南美洲持續降雨 CBOT黃豆續跌

黃豆 : 南美洲樂觀的降雨預期持續打壓黃豆價格，即時的降雨推動播種進度，緩解9月擔憂乾旱的上漲，預期產量良好，巴西CONAB預計該國2024/25黃豆產量為1.6605億公噸，略低於市場預期的1.6624億公噸，但高於去年的1.474億噸，單位產量預估為3508公斤/公頃，略低於市場預期的3537.57公斤/公頃，而種植面積達到4733萬公頃，高於市場預期和去年同期，整體樂觀。美國農業部預估2024/25年度該國黃豆的單位產量為53.1 蒲式耳，雖然低於9月預期的53.2蒲式耳，但收穫面積不變，整體依然為豐收預期，預估產量為45.82億蒲式耳，略高於市場預期的45.79~45.81億蒲式耳，兩份報告皆顯示，今年乾旱來的較晚，黃豆最重要的生長階段已過，因此近期美國產區大幅攀升的乾旱區域未衝擊黃豆產量，南美洲的降雨預測也改善穀物前景，有利播種和出苗，加上近期全球原油價格持續走軟，對豆油造成了壓力，且市場預期中國的需求減弱，黃豆市場依然面臨壓力，除非看到最大進口國中國需求的改善或是天氣出現其他變化。

(南美洲豐沛降雨，緩解市場對於穀物無法播種的擔憂)

(黃豆日線)

小麥 : 根據美國農業部的小麥展望報告中顯示，美國冬小麥目前的乾旱比例為47%，略低於去年同期的49%，只有16%的冬小麥產區處於嚴重乾旱(D2)或極端乾旱(D3)狀態，去年的比例為27%，預估早期階段且不嚴重的乾旱條件，對於小麥的最終產量影響不大，但同時強調乾燥的土壤會使作物在進入冬季休眠之前，生長變數變的複雜，另外對於全球小麥產量預期將減少280萬公噸，但仍保持創紀錄7.94億公噸，主因為歐洲過多降雨和缺乏陽光對數量和品質造成影響、俄羅斯春季的寒霜也使產量下降，未來將持續觀察天氣對於作物的影響，而預估全球小麥期末庫存上調50萬公噸至2.577億公噸，但仍然處於9年來的最低水準。最新的天氣預測顯示，美國南部平原和黑海地區的小麥產區都將迎來降雨，有助於冬小麥的播種和生長，美國過去幾週降雨分佈不均，乾燥的天氣造成冬小麥生長的壓力，而黑海地區大約20%的產區仍然極度乾旱，尤其是烏克蘭東部至俄羅斯西部的產區，但近期也將迎來降雨，黑海地區為小麥主要出口國，由於戰爭緣故導致通膨居高不下，糧食價格也不斷上升，上週五俄羅斯將小麥出口關稅提高了近40%，以限制小麥出口，跟烏克蘭9月的管控措施一樣，設定價格下限，以確保國內通膨穩定和出口利潤，整體而言，全球小麥庫存較低、產量下調但仍為豐厚預期，多空資訊夾雜，未來小麥價格的走勢還是取決於主產區的天氣，是否會破壞生長中的作物，10/16小麥價格小幅反彈。

(全球小麥庫存處於9年來最低水準)

(小麥日線)

玉米 : 美國私人出口商的報告指出，墨西哥訂購了6390萬蒲式耳的美國玉米，其中約4000萬將在2024/25年度交貨，出口商表示，墨西哥的食品加工商利用收穫期價格較低的時間點，大量購買玉米庫存，而最新的作物進展報告中顯示，目前美國玉米的生長評級保持穩定，截至10/13，64%的玉米作物在GOOD評級以上，收割進度也從上週的30%大幅躍升至47%，主因為近期美國天氣乾燥，有利農民收成，今年乾旱來的較晚，並未對玉米的生長階段產生太多衝擊，上週五公佈的10月WASDE報告中也顯示，美國農業部預計玉米產量將達到歷史第二高的收成，每英畝的單位產量達到創紀錄的183.8蒲式耳，遠高於去年的177.3蒲式耳，且收成面積保持不變，總產量預估為3.86億噸。另一方面，作為南半球第一大出口國，巴西CONAB預計該國2024/25玉米產量為1.1973億公噸，略低於市場預期的1.215億公噸，單位產量預估為5701公斤/公頃，略低於市場預期的5774.83公斤/公頃，種植面積為2100萬公頃，小幅低於市場預期的2116萬公頃，但上升的單位產量抵銷了小幅的面積下降，目前玉米做為飼料和生質能源的需求仍然大於黃豆，但在兩大出口國皆維持豐收的預期下，玉米價格未來仍然面臨多重挑戰。

(玉米日線)

10/10美國NOAA公佈最新的反聖嬰預測，原本最早的預期為，反聖嬰將在2023/24的聖嬰現象結束後立即出現，但隨著季風來回的減弱，反聖嬰的形成遭到破壞，到來的時間和強度不斷的被下修，維持了更長的中性天氣，整體而言，反聖嬰發生的可能性較上個月的預測再度下降，這意味著即使形成，也將是一個弱的反聖嬰，ONI指數預計最大值在-0.9至-0.5度，帶來的天氣影響可能較低，而如果出現較弱的反聖嬰，可能會像是下圖2016年時的行情，會推升農產品價格，但無法達到2010、2020年強反聖嬰時期，農產品價格大漲的態樣，因為乾旱情形較弱就對產量影響較小，天氣擔憂的溢價不會太多，加上今年反聖嬰可能到來的時間接近年底，美國農作物部分已收成，因此乾旱主要影響冬季作物(如冬小麥)和黑海地區、南美洲等地的穀物，影響範圍較往年下降，後續穀物價格的走勢將根據實際的天氣情形而產生變化。