【數據公佈】

11/09 01:00 美國農業部WASDE月報 11/14 20:00 巴西CONAB 月報

【農產品】

黃豆 : 7日CBOT黃豆期貨熱門合約(01月)上漲 2.24% 至 1026.25美分。

小麥 : 7日CBOT小麥期貨熱門合約(12月)上漲 0.31% 至 571.50美分。

玉米 : 7日CBOT玉米期貨熱門合約(12月)上漲 0.29% 至 427.50美分。 

【黃豆】

昨日美國農業部公佈出口銷售數據，截至10/31的一週，美國黃豆2024/25淨銷量為203.7萬噸，較前4週平均成長10%，主要增加來自中國的進口122.2萬噸，而出口量為242萬噸，較前一週下降1%、較前四週成長15%，而美國農業部的數據也顯示，2024/25銷售年度至今，海外買家訂單達到2630萬噸黃豆，較去年同期成長13%。中國是全球最大的黃豆進口國，截至2024年10月黃豆進口量較去年成長約11%，主要進口來自巴西，佔約76%，其次是美國的18%，川普上任後是否會與中國展開貿易戰，引發市場討論，11/7黃豆價格大漲，農業顧問公司指出，中國可能在未來幾個月進口大量黃豆，以便在川普上任前避開任何關稅戰的威脅。

川普曾經表示將對所有進口商品徵收10%的關稅、並對中國進口商品徵收60%，以保護美國產業的發展，但極端的發言也令市場存疑，因為極端的關稅保護將會導致其他國家進行報復，最終造成的結果可能完全不利於雙方，所以關稅或許只是川普拿出在檯面上討論的籌碼，是否會真的執行如此極端的政策，市場對此仍保持疑問。

2024年中國接近8成的進口都來自南美洲，對美國的進口已經從2016年的40%大幅下降至18%，如果真的爆發貿易戰雖會降低美國黃豆的出口競爭力，造成黃豆價格下跌，但由於市佔率下滑超過一半，因此造成的影響幅度應該較2018年弱，更重要的還是天氣和產量等其他基本面，目前黃豆基本面仍然偏弱，美國下週將完成黃豆收成，凌晨將發佈的WASDE月報，市場關注美國農業部對於該國和南美洲的產量預估，目前預期不會有太多變動，兩大出口區皆為豐收預期，預計全球供給、庫存充足，南美洲作物已及時播種，緩解9月乾旱造成的影響，所以除非未來南美洲天氣惡化，否則市場願意給黃豆的天氣溢價很少，加上目前天氣預測良好，充足陽光和降雨，因此投機基金籌碼也略為偏空。

 (南美洲天氣好轉，有利整體穀物前景)

(黃豆日線)

【小麥】

11/7小麥依舊接近平盤，主要原因來自近期各產區天氣好轉，美國平原迎來降雨，讓冬小麥在進入冬眠前提高土壤溼度，有助於小麥出苗率和作物評級，雖然本週美國冬小麥評級較上週提升，但目前的作物評級依然為歷史相對低的水平，加上全球最大小麥出口國俄羅斯，近期天氣改善，未再惡化但也稱不上是好天氣，環境整體偏乾燥且溫度異常低，多空資訊夾雜，造成小麥維持盤整格局，無法突破區間，或許要等到本日凌晨的WASDE月報，如果有較為突出的資訊可能才會使小麥出現波段走勢，否則近期的基本面資訊相互抵消下，短線上無法帶動小麥價格。

美國總統大選落幕，而川普曾經說過，他有能力在24小時內讓俄烏戰爭停戰，雖然用詞浮誇但顯示川普對這議題的關注程度，如果未來黑海地區戰事和緩，將大幅降低市場對於小麥出口的擔憂，過去糧食船和穀物倉庫的安全一直是影響小麥價格的要素之一，因為一旦受到襲擊(如遭飛彈攻擊)，將會很直觀的降低產量和出口量，因此後續將關注川普對俄烏戰爭的態度及影響力。

受到今年異常氣候的衝擊，俄羅斯顧問公司SovEcon上個月下調該國小麥產量至8010萬噸，低於美國農業部預估的8200萬噸，再加上該國11月實施新的出口政策，以確保國內通膨穩定和設定出口價格下限，未來俄羅斯小麥出口量下降，將會減少國際小麥的供應量，供給減少的前景可能推升小麥價格，進口國未來是否會將小麥需求轉移至其他出口大國，進而影響全球小麥報價，以及今夜凌晨的WASDE月報，美國農業部是否下調對於俄羅斯產量的預估，為市場關注的焦點。

(美國平原迎來降雨，增加土壤溼度，有利小麥出苗率和進入冬眠前的狀態)

(小麥日線)

【玉米】

美國農業部公佈出口銷售數據，2024/25淨銷量為276.6萬噸，較前一週和前四週成長18%，較佳的出口銷售數據持續推升了11/7的玉米價格，但幅度不大主要原因為凌晨將有WASDE月報，目前全球仍預期美國和南美洲將豐收，加上近期全球產區天氣狀況改善，市場關注是否會因為11月的WASDE月報美國農業部持續維持豐收預期，而造成近期反彈中的玉米價格下跌，因此買盤較為收斂。

美國能源署本週發佈數據，乙醇產量連續第六週成長，每天平均產量為110.5萬桶，顯示玉米作為生質能源的需求仍在，此一數據為今年第三高的數字，也是7月後最佳單週表現，推升了近期玉米價格，目前美國玉米已收成91%，為2012年以來最快的收穫進度，顯示天氣好轉下，農民加速收成，未來美國天氣將不再影響玉米產量，市場會將焦點轉移至南美州作物的生長情形和玉米的需求上。

美國總統大選落幕，市場關注川普未來的貿易政策，川普曾指責墨西哥不解決非法移民和邊境管制，威脅要對墨西哥實施關稅，而墨西哥作為美國最大的玉米買家之一，如果雙方實施報復性關稅，那將影響美國的玉米出口量，並打壓玉米價格，但實際影響要等到川普針對貿易政策的發言和作為來判斷，在尚未公佈前都要以目前的基本面資訊為主，7月以來玉米價格大部分時間都在390至430中徘徊，呈現價格下跌時，全球買家願意介入，推升價格後又會受到基本面衝擊而下跌的態勢，因此交易上依然要留意今年美國、南美洲整體的供給和產量充足，除非未來南美洲天氣出現重大變化、全球玉米需求強勁，否則供給充足會成為上漲時的阻力，可能呈現較大範圍的區間震盪。

(美國玉米收成進度已達91%，預計下週將結束收成)

 (玉米日線)