【黃金】

週二美國公布ADP、S&P服務業PMI終值、ISM服務業指數、工廠訂單與聯準會褐皮書，數據好壞紛陳，加上消化聯準會主席Powell與官員們談話，亞馬遜、蘋果、輝達、Salesforce表現佳，週三美股全數收高，道瓊上漲0.69%，標普也漲0.61%，但其波動率指數走高至13.45，那指與費半分別大漲1.3%、1.7%，法國內閣垮台，歐元只是震盪收平，美元指數也收平，ISM服務業指數放緩，美國兩年債、十年債殖利率下滑，交易面通膨預期小幅走低，實質利率因此跌落1.9%；經濟數據好(工廠訂單)壞(ADP、ISM服務業)紛陳，聯準會官員談話(偏鷹：Powell、Musalem；偏鴿：Barkin)及政治面干擾(法國內閣崩盤)、OECD經濟預測，數據與消息眾多，但無礙金價(紐約近月期貨)週三小漲0.3%至2676.2美元/盎司。

金價週三小漲，但不脫橫盤走勢，目前仍保守看待金價後市，主要是1. 聯準會降息預期下滑，2. 川普有意更換國防部長人選，有利川普交易(不利金價)，3. 等待周五非農數據。

黃金 紐約期貨 2月合約 (單位：美元/盎司；2025/2/26到期換約)

【銅】

週二美國公布ADP、S&P服務業PMI終值、ISM服務業指數、工廠訂單與聯準會褐皮書，數據好壞紛陳，加上消化聯準會主席Powell與官員們談話，亞馬遜、蘋果、輝達、Salesforce表現佳，週三美股全數收高，道瓊上漲0.69%，標普也漲0.61%，但其波動率指數走高至13.45，那指與費半分別大漲1.3%、1.7%，法國內閣垮台，歐元只是震盪收平，美元指數也收平，ISM服務業指數放緩，美國兩年債、十年債殖利率下滑；經濟數據好(工廠訂單)壞(ADP、ISM服務業)紛陳，聯準會官員談話(偏鷹：Powell、Musalem；偏鴿：Barkin)及政治面干擾(法國內閣崩盤)，OECD公布經濟預測，銅價(紐約近月期貨)週三持平於420.15美分/磅。

OECD公布周三公布最新的經濟預測數據，今年全球經濟(GDP)成長預測不變(3.2%)，明年全球GDP略走高至3.3%，美國預期放緩，歐洲反彈，中國GDP則有較明顯放緩，凸顯出政策利多對中國經濟成長的重要性，銅價週三持平，但仍樂觀地等待中國政策利多落地。

註：COMEX期銅報價為美元/磅，惟其基數過低，不易於圖示，故Bloomberg加以100之乘數(即美分/磅)，以利呈現。

銅 紐約期貨 3月合約 (單位：美分/磅；2025/3/27到期換約)

※ 補充：中國11月財新服務業PMI降至51.5 擴張速度放緩 – 鉅亨網

最新數據顯示，中國11月服務業景氣繼續處於擴張區間，但服務業經營活動擴張速度小幅放緩。《財新網》周三(12/4日)公布的數據顯示，11月財新通用服務業經營活動指數(服務業PMI)為51.5，較10月下降0.5個百分點，仍高於臨界點。周一(12/2日)公布的11月財新製造業PMI上升1.2個百分點至51.5，已連續兩個月落在擴張區間。受製造業景氣上升帶動，11月財新綜合PMI攀升0.4個百分點至52.3，寫下7月以來新高。

國家統計局近期公布的數據顯示，11月製造業PMI微升0.2個百分點至50.3，服務業PMI維持在50.1的水準，綜合 PMI產出指數保持在50.8的水準。

從財新中國服務業PMI分項數據看，服務業企業信心繼續改善，11月經營預期指數在擴張區間創近七個月來新高。受訪企業認為，在經濟環境改善和政策支持下，今後經營活動有望增長。

財新智庫高級經濟學家王喆表示，11月製造業擴張加速，服務業則增速放緩，製造業就業拖累整體就業，價格物價穩定，服務業物價水準略低，製造業和服務業市場樂觀預期均有回升。王喆說，9月底以來，一系列存量政策和增量政策協同發力，持續顯效，11月經濟修復有所加速。

不過，王喆坦言，當前經濟下行壓力依然較大，就業持續低迷，政策刺激效果尚未傳遞至勞動力市場，企業擴員增產信心有待加強。當前經濟短期築底特徵明顯，但政府需進一步夯實，增量政策效果的持續性和有效性還需緊密觀察。王喆說，未來經濟內部結構性和周期性壓力並存，外部不確定因素可能會持續累積，政策層面需對此有充足準備。