【恆生/滬指/A50】

香港科技股回神、強漲作收，再加上中資券商股也有表現，房地產類股亦普遍上漲，恆生指數週三大漲3.27%至23787.93點，橫生科技指數更是暴漲4.47%至5953.79點，盤中一度漲破6000點，恆生科技期貨(3月合約)暴漲4.74%至5912點，電子盤轉跌0.87%，中國市場監管總局周二召開部分企業公平競爭座談會，有意針對「內捲式」競爭進行整治，加上港股大漲帶動，滬深300指數週三上漲0.87%至3959.94點，富時A50指數(現貨)上漲0.61%至13293.10點，A50期貨(3月合約)則漲0.61%至13278點，電子盤微跌0.02%。

川普總統週三仍有針對關稅發言，只要是談及加、墨關稅，與對歐關稅，並未特別提及對中關稅，不過，美中關係的前景並不理想，所幸，香港科技股帶動，以及兩會在即，中國官方政策也將出檯，A50期貨守穩月線(13188.95)，但A50期貨後市看法應仍偏向樂觀；此外，香港科技期貨持續強勢表現，但6000點整數關卡在前，或許會面臨些許震盪，不過，DeepSeek的效益極強，擴大應用已陸續出現，因此，對香港科技期貨的看法持續樂觀。

富時中國A50期貨 3月合約 (XUH5) (3/28/2025 到期)

富時A50指數 (現貨)

滬深300股價指數 

香港恆生指數 

香港恆生科技指數

※ 補充：川普對加拿大與墨西哥關稅釋混亂訊息 擬對歐盟商品徵收25%關稅

據《路透》報導，美國總統川普(Donald Trump)周三(2/26日)表示，對來自墨西哥與加拿大進口商品徵收新關稅的生效日可能在4月2日，意味著新關稅或再暫緩約一個月的時間，川普同時提議對歐洲汽車與其他商品徵收25%的「對等關稅」，令市場對關稅政策產生混亂。不過，一名白宮官員表示，川普先前設定的3月4日對墨西哥與加拿大商品加徵25%關稅的期限「截至目前仍有效」，具體實施與否將取決於川普對兩國是否有效管控邊境、阻止移民與芬太尼(fentanyl)流入美國的評估結果。川普在周三的首次內閣會議上被問及關稅生效時間時，表示將在4月2日開始實施，與先前的說法不符，引發市場疑慮。他表示，「我本來要在4月1日實施，但我是個有點迷信的人，所以改到了4月2日。關稅將會開始執行，不是全部，但會有很多項目。」川普此番言論推升了加拿大幣與墨西哥披索兌美元的匯率，顯示市場對關稅政策的變動高度敏感。加拿大財政部與墨西哥經濟部均對川普的言論拒絕置評。美國商務部長盧特尼克(Howard Lutnick)表示，芬太尼相關的行動將延後30天，但「整體」關稅政策仍指向4月2日。不過，他並未明確表示3月4日的期限是否仍然有效。盧特尼克在內閣會議上表示，「所以主要的關稅措施將在4月2日生效，但芬太尼相關的部分，我們仍在努力處理邊境問題。」「這30天的期限結束後，他們(墨西哥與加拿大)必須向總統證明已達成他的要求。如果他認可，關稅可能會暫緩，如果不滿意就不會。」

計劃對歐盟商品徵收25%關稅

川普計劃在4月初對歐盟商品徵收對等關稅，以對應其他國家對美國進口商品的稅率，並抵消歐洲的貿易壁壘。他的貿易顧問團隊認為，歐洲各國的增值稅(Value Added Tax, VAT)本質上等同於關稅，因此應該進行反制。當被問及是否已決定對歐盟商品的關稅稅率時，川普回應，「我們已經做出決定，很快就會宣布。一般來說，將會是25%，涵蓋汽車與所有商品。」他強調，歐盟與加拿大的「情況不同」，是以不同的方式占美國的便宜。川普表示，「他們不接受我們的汽車，也不接受我們的農產品。」並補充道，歐盟成立目的「就是為了搞垮美國。」歐洲議會議長Roberta Metsola目前正在華盛頓，並計劃於周三與美國國會議員會面。但發言人表示，她沒有安排與川普政府官員會談。

資料來源：鉅亨網；群益期貨整理

※ 補充 – 中國全國「兩會」前瞻：2025全年經濟成長目標怎麼定？

中國全國「兩會」臨近，十四屆全國人大三次會議和全國政協十四屆三次會議將分别於3月4日及5日在北京召開。據《財華網》周二(2/25日)報導，針對2025年中國國內生產毛額(GDP)成長目標的問題，多家投銀都預估會設定在5%左右。中信證券在研究報告中表示，預測2025年中國GDP增速目標為5%左右，消費者物價指數(CPI)增速目標為2%左右。據《第一財經》報導，工銀國際首席經濟學家程實表示，2025年政府預期目標的設定，將綜合考量國內外經濟形勢和當前發展階段的核心需求，整體思路仍堅持「穩中求進」。程實說，全年經濟成長目標可能設定在5%左右。今年年初，在各地召開的地方「兩會」上，31個省(自治區、直轄市)公布2025年經濟社會發展的主要預期目標，有20個省份將GDP成長目標設在5%以上。財政政策和貨幣政策是「兩會」重要議題，中國人民銀行(央行)總裁潘功勝近日表示，將實施更加積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，強化宏觀經濟政策逆周期調節。西部證券預料，今年的財政政策擴張力度將加大、發力靠前。中信證券認為，為更好地支撐經濟發展，中國政府可能會把2025年赤字率提高至4%左右；新增專項債規模增至人民幣4.2兆～4.5兆元左右；用於「兩新」的資金規模提高至5,000億～6,000億元左右。此外，中國多地將擴内需、提振消費列為首要經濟工作任務，今年「兩會」關於擴内需的政策值得關注。西部證券認為，大力提振消費是今年經濟工作首要任務，政策加力擴圍支持消費品「以舊換新」。西部證券預計，隨著財政政策力度加大，2025年名義GDP增速可能回升，消費增速有望加快。

資料來源：鉅亨網；群益期貨整理

※ 補充：中國AI崛起！A股行情趁勢而起 3月兩會再添柴火

中國AI軟體DeepSeek R1技術突破，引發市場對中國科技股的估值重估，激勵恒生科技指數(HSTECH)與MSCI中國指數近一個月內分別上漲27%與19%。滙豐投信指出，隨著高盛、美銀、德銀及貝萊德等多家外資金融機構紛紛看好中國股市未來表現潛力，加上政策支持及投資人信心回升之際，皆預示著中國A股牛市行情有望趁勢而起。此外，中國將在3月初舉行一年一度的「兩會」，預料將重申擴張性財政政策立場，並提供更多具體的實施細節，這有助於對政策更為敏感、行業分布更廣的A股增添向上動能柴火。滙豐中國A股匯聚基金經理人蕭正義進一步說明，若再根據高盛的A/H股市場輪動模型亦可發現，根據歷史數據顯示，A股與H股的3個月相對回報通常在正負 0%的範圍內波動，而當相對回報超出這一範圍時，將有很高的機率發生反轉。其中過去三個月，A股與H股的相對回報差距擴大至15%，顯示市場有機會發生輪動，因此A看好的產業佈局上，蕭正義則認為，隨著AI應用逐步擴展至家電、消費電子及汽車產業，相關企業有望受益。同時，AI基礎建設與應用層面同步發展，涵蓋雲端運算、軟體、機器人及自動駕駛等領域，投資人亦可關注龍頭企業與關鍵技術供應鏈，把握中國科技產業的黃金成長期。 滙豐投信認為，隨著中國經濟轉型步伐加快，科技創新逐步取代房地產成為經濟新動能。根據彭博經濟研究，2026年高科技產業對大陸GDP的貢獻將超越房地產。近期中國國家主席習近平會見科技產業領袖，DeepSeek R1創辦人梁文鋒及科技巨頭創辦人馬雲，強調政府對民營企業的支持，預料將提供更多政策助力，推動高科技領域發展。整體而言，在AI人工智慧技術突破與政策紅利雙重利多帶動下，有望進一步鞏固對中國股市的投資信心，並迎來新一輪的投資契機。

資料來源：鉅亨網；群益期貨整理

中國本週(2/24至3/2)公布經濟數據

中國下週(3/3至3/9)公布經濟數據