【黃金】

白宮週四公布備忘錄，川普對中國的關稅徵收已經達到至少145%，包括125%的對等關稅，還有川普今年針對中國進口商品徵收的20%關稅，美中貿易戰恐難改善，經濟衰退擔憂席選市場，道瓊週四大跌2.5%，標普暴跌3.46%，那指也暴跌4.31%，費半狂跌7.97%，川普關稅政策衝擊市場信心，美元指數週四大跌1.98%至100.867、逼近百元大關，此外，債市賣壓持續，美國十年債殖利率週四上揚9.34個基本點至4.4249%；週三，川普將對等關稅暫停90天，金價週三起漲，雖然週四美股大跌，但金價打破了與美股的短暫連動關係，金價(紐約6月期貨合約)週四大漲3.19%至3177.50美元/盎司，電子盤續漲1.72%。

川普對等關稅雖然暫停90天，但市場對經濟衰退的擔憂卻更為加深，金價藉由週三、四的大漲，擺脫了與美股的糾纏，而且，美債近日連遭拋售，美國財政赤字問題應該很快浮上檯面，料支撐金價走高，持續樂觀看待金價後市。

黃金 紐約期貨 6月合約 (GCM5) (單位：美元/盎司；2025/6/26到期)

紐約期交所黃金庫存

紐約期交所黃金庫存每日變動量 (近六個月)

美國十年債殖利率走勢圖 (近六個月)

※ 補充：美國3月份聯邦預算赤字

美國3月份預算赤字為1,605億美元，預估赤字為1,450億美元，去年同期赤字為2,366億美元。3月份收入同比成長10.7%，至3,676億美元，3月份支出同比下降7.1%，至5,282億美元。本財年迄今赤字為1.307兆美元，去年同期赤字為1.065兆美元；截至3月，財年迄今收入成長3.3%，支出成長9.7%。

資料來源：Bloomberg；群益期貨整理

※ 補充：美國國會險過預算案 為川普5.3兆美元減稅與調高債限鋪路

美國國會眾議院於周四(4/10日)以216票對214票，險些通過一項預算藍圖，為總統川普所主導的減稅與調升債務上限計畫鋪路。該預算案此前已於上周末獲得參議院以51比48通過。此次表決原定於本周三(4/9日)進行，但因保守派議員要求大幅削減社會安全網支出而一度喊卡。川普本人親自致電並在白宮會晤部分反對派議員，國會領袖則積極協商，最終說服足夠票數支持該案通過。此預算案的通過為共和黨推動高達5.3兆美元的減稅計畫及5兆美元的債限調升鋪平道路，並可透過「預算協調」(Reconciliation)機制避免民主黨阻撓，只需共和黨票數即可通過相關法案。

資料來源：鉅亨網；群益期貨整理

【銅】

白宮週四公布備忘錄，川普對中國的關稅徵收已經達到至少145%，包括125%的對等關稅，還有川普今年針對中國進口商品徵收的20%關稅，美中貿易戰恐難改善，經濟衰退擔憂席選市場，道瓊週四大跌2.5%，標普暴跌3.46%，那指也暴跌4.31%，費半狂跌7.97%，川普關稅政策衝擊市場信心，美元指數週四大跌1.98%至100.867、逼近百元大關，此外，債市賣壓持續，美國十年債殖利率週四上揚9.34個基本點至4.4249%；川普關稅暫緩90天所帶來的效應還在銅市發揮作用，雖然關稅與景氣前景限縮了漲幅，但銅價(紐約期貨5月合約)週四仍漲3.43%至43365，電子盤小漲0.08%。

週四，銅價仍反映川普對等關稅暫停90天的利多、漲逾3%，但收了根黑K棒，不過，美中貿易前景依舊嚴峻，川普對中加徵的關稅已高達145%，美中雙邊貿易有停止的風險，這會是對銅價的嚴重打擊，另外川普還有銅關稅近期可能落地、銅交易秩序或受衝擊，此外，紐約期交所銅庫存已於10萬美噸，庫存壓力將越來越高，因此，銅價後市看法保守。

註：COMEX期銅報價為美元/磅，惟其基數過低，不易於圖示，故Bloomberg加以100之乘數(即美分/磅) 、交易所與看盤軟體加以10000之成數以利呈現。

銅 紐約期貨 5月合約 (單位：美分/磅；2025/5/28到期換約)

紐約期交所銅庫存

紐約期交所銅金庫存每日變動量 (近六個月)

紐約銅與倫敦銅期貨價差

彭博客製化指數：紐約銅價近月期貨價格*2204.62/100減去倫敦三個月期貨價格

倫敦銅期貨價格走勢圖 (3個月期貨)