玉米出口數據優於市場預期、市場等待年底種植面積預測報告

【投資看法】                         

小麥價格近期現貨市場端已經出現降低進口的跡象，報價漲勢難以持續，不建議追高。

玉米建議拉回後可以尋找做多機會。

黃豆短線的上漲，可能已經反應肥料供應預期短缺的擔憂，建議中立。

【近期事件】

美國農業部 3 月 31 日將發布種植面積預測報告。

【農產品】

小麥部分：

小麥價格昨日又再度下跌近10%，依然是因為相關原物料商品如原油等價格多有所大幅下跌影響，因此短線回檔快速。本周美國出口數據報告顯示舊作小麥出口量較前 4 周平均成長 21%，達 1130 萬蒲式耳。新作銷售量增加了 230 萬蒲式耳，使總銷售量達到 1360 萬蒲式耳。這接近分析師估計的下限，介於 920 萬至 2570 萬蒲式耳之間。2021/22 銷售年度的累計總量目前為 5.339 億蒲式耳，略低於去年的速度。

俄羅斯部分宣布暫停向歐亞經濟聯盟出口小麥、大麥、玉米和黑麥的計劃，直至 8 月底。據俄羅斯經濟部稱，此舉是為了加強糧食安全。

而黑海小麥出口供應減少和整體價格上漲下，使得許多國家的進口量下調，包括土耳其、埃及、歐盟、阿富汗、阿爾及利亞、肯尼亞、巴基斯坦、坦尚尼亞、葉門等，顯示目前的報價水準市場買盤已經不願意接受，因此預估縱使黑海持續遭到封鎖，價格短線上要再上漲的空間也有限，拉回震盪整理的態勢機率較高。

玉米部分：

玉米價格昨天上漲3%，主要因為市場對於昨日解讀WASDE 數據和今天早上出口銷售數據優於預期的反應。舊作玉米銷售量達到8440萬蒲式耳，新作玉米銷售量增加約90萬蒲式耳，截至 3 月 3 日當週總計 8530 萬蒲式耳。這高於今天報告之前的整個市場的預估(2170~7480萬蒲式耳)。目前依然評估烏克蘭在4~5月份可能無法順利播種下(以及出口問題)，將對市場產生13~17%左右的供給缺口，以及在2月24日的農業論壇調查，今年美國農民玉米種植面積約會較去年減少180萬英畝下，依然建議拉回支撐位可以尋找做多機會。

黃豆部分：

黃豆價格昨日上漲0.8%，主要是因為對美國出口的樂觀情緒，以及對本季度南美生產量的擔憂。出口銷售數據方面，舊作大豆銷量比前四個星期的平均水平高出 76%，達到 8100 萬蒲式耳。上週新作銷售貢獻了 3290 萬蒲式耳，總計 1.139 億蒲式耳。該數量屬於估計值的上限(6610萬至 1.176 億蒲式耳)。巴西Conab估計，該國2021/22年度大豆產量將僅達到45.11億蒲式耳。這比之前的估計減少了 2.2%，因為該國在本季的大部分時間裡都在應對大範圍的乾旱狀況。

而目前主要出口國為巴西跟美國合計占84%，目前巴西黃豆已經進入收割期，已收穫一半以上 (55%)，市場擔憂美國黃豆播種期可能遇到的肥料供應問題，但短線的上漲可能已經反應此預期的擔憂。畢竟中長線合理的價格水準還是回到供需面的影響，因此在烏俄皆非主要出口國之下，評估短線漲幅已經反應肥料供應的問題，暫時建議中立。

肥料部分：

目前全球肥料需求主要由幾種作物驅動，玉米16%、小麥15%、水稻14%、油料種子13%、蔬果類19%、黃豆5%。而化肥主要分成三大類氮肥占56%、磷肥占24%、鉀肥占20%，整體化肥市場主要供應商第一大國是加拿大約占30~35%，其次是俄羅斯12~16%(其中鉀肥占20%)、白俄羅斯(其中鉀肥占17.4%)、第三大美國。目前因為正值巴西玉米播種季節(2~5月)，而巴西占全球玉米出口量的20%，但其巴西有85%的肥料需要由進口滿足，因此是否將影響巴西今年玉米的產量將會是觀察重點，也可能將會進一步推升玉米價格上揚。