【黃金】

週四公布標普全球美國PMI指數，製造業及服務業PMI均超乎市場預期，均來到52.3，分別超預期的49.9、51.0，為市場注入信心，悲觀情緒稍緩，金價終結連三日上漲。另外，美國4月成屋銷售月比下降0.5%，低於預期的上升2%，銷售量400萬間，低於預期的410萬間，房市因關稅政策不確定性而較疲弱，將為黃金提供支撐。若美國財政紀律無法改善，聯準會中性利率將面臨上調風險，長債殖利率或將維持高檔水準，進一步使利息支出居高不下。

中國房地產價格不斷下跌使得國內投資者在財富保值方面的選擇有限，增強黃金的吸引力。中國房地產市場正經歷自2014年以來的最差表現，住房庫存持續攀升。第一季度的企穩跡象表明房地產行業或正處於復甦的邊緣，但重點城市數據顯示4月新房銷售出現下滑，其中浙江環比跌幅高達43%，上海、江蘇主要城市和廣東主要城市也均出現顯著下降。考慮到中美貿易緊張局勢可能削弱家庭信心，中國初露苗頭的房價復甦勢頭可能面臨停滯風險，這可能需要政府出台進一步的刺激措施。

黃金期貨繼本週前三日的上漲後，週四因PMI數據超市場預期而回跌，測試3300支撐，然中長線，美國的赤字及債務規模擴大為金價帶來樂觀的前景。

黃金 紐約期貨 8 月合約 (GCQ5) (單位：美元/盎司；2025/8/27 到期)

中國房市疲弱助力金價上漲

【銅】

美國4月成屋銷售月比下降0.5%，低於預期的上升2%，銷售量400萬間，低於預期的410萬間，房市因關稅政策不確定性而較疲弱。今晚美國將公布4月新屋銷售數據目前預期值偏悲觀，銷售量預估較前下降2.9萬間至69.5萬，月比由3月7.4%下降至-4%，若實際數據能擊敗預期，或將提供銅價上漲動能。

目前洋山銅升水降至每噸92美元，已較前週滑落約10%，顯示需求隨著倫銅價格墊高而稍稍出現減弱，成為本週銅價的壓力來源，但在中國限制銅冶煉廠產能下，精煉銅供給可能出現短缺，銅價或有表現空間。

銅 紐約期貨7月合約(HGN5) (呈現單位：萬分之一美元/磅；7/29到期)