【黃金】

全球最大在線黃金/白銀投資服務公司-BullionVault報告指出，6月黃金投資熱潮達到四年來新高，投資者買盤與賣盤的差距創下四年以來最大，黃金購買量比出售量多出四分之一，資金淨流入也創下2022年7月以來新高，其平台用戶目前共持有60億美元的貴金屬。隨著近年來黃金價格屢創新高，帶動私人投資明顯增加，反映出投資人對於全球經濟與地緣政治不確定性的避險及價值儲存需求。

根據BullionVault的數據，黃金價格的上漲動能為2011年以來最強，6月淨買家數量月增12%、淨賣家數量則月減7.5%。這種現象與過去幾年形成鮮明對比，2024年西方投資者普遍選擇在黃金創新高時獲利了結，導致投資需求連續兩年淨為負值。但進入2025年，隨著金價持續攀升，投資者重新進場，形成明顯的資金流入。

這一波黃金投資熱潮的背景，除了價格本身的吸引力，還包括全球金融市場波動、政治不確定性升高，以及通膨預期等多重因素。BullionVault研究總監Adrian Ash指出，這是自2011年以來，金價與投資需求連動性最強的一次。

BullionVault的報告及數據針對黃金的散戶投資需求做描述及分析，搭配川普認為對等關稅不該延期，因部分國家在貿易談判上並未拿出誠意，意圖拖延。大而美法案已通過參議院，將送往眾議院進行修訂版的表決，法案的通過已基本確定，未來美國財政赤字的增加趨勢將持續，黃金也將持續受惠。

黃金 紐約期貨 8 月合約 (GCQ5) (單位：美元/盎司；2025/8/27 到期)

【銅】

秘魯銅礦運輸近期傳出因非正規礦工設置路障而中斷，對該國重要的礦業供應鏈造成嚴重衝擊。據知情人士透露，受影響的包括MMG有限公司旗下的Las Bambas銅礦和Hudbay旗下的Constancia銅礦，兩者的半成品銅運輸均受到阻斷。儘管礦場現場營運尚未直接受抗議活動影響，但礦產無法順利運出，對銅礦供給形成壓力。

這些路障主要由手工及小規模礦工設置，目的是要求政府建立針對小型礦山的專門監管框架。秘魯作為全球第三大銅礦生產國，長期以來面臨非正規礦業活動與大型礦企特許權之間的矛盾。金屬價格上漲刺激了非法及非正規開採行為，不僅侵蝕了大型企業的權益及投資意願，也威脅到全球最大礦床的正常開發。

目前，許多小規模礦工透過名為「Reinfo」的臨時註冊制度，得以在正規化程序未完成前繼續營運。雖然「Reinfo」的有效期限已延長至2025年底，但業界普遍質疑該制度淪為非法活動的掩護。與此同時，國會正審議名為“MAPE法案”的手工和小規模採礦法案，但大型企業警告，該法案若通過，恐進一步合法化非正式開採，衝擊大型礦企利益。

抗議者目前要求政府無限制延長正規化程序，與政府及企業的談判陷入僵局。這一系列封鎖和抗議行動，導致秘魯南部「礦業走廊」上的礦用卡車數量激增，運輸延誤與事故頻發，進一步加劇供應鏈風險。

紐約銅價受上述消息激勵昨日再度突破波端新高，隨即出現賣壓，持續高檔震盪整理，上海銅期貨也正式站上80000元/噸關卡，雖中國銅需求有出現減弱(6月線纜企業開工率下滑)，但供給同樣下滑(6月冶煉廠開工率下滑)，銅價在供給受限下仍震盪走高。

銅 紐約期貨9月合約(HGN5) (呈現單位：萬分之一美元/磅；9/26到期)

6月中國銅冶煉廠及線纜廠開工率同步下滑