20210906【農產品貴金屬】

非農數據不如預期黃金反彈

美元本周測試支撐有望走強金價面臨壓力考驗

【投資看法】

黃金短線反彈；中期仍偏空

黃豆玉米小麥低檔測底中期趨勢維持偏多

【09/06事件】

出口檢查數據(晚上11點)

作物進度報告(9/7凌晨4點)

重磅預告：9/11凌晨0點公佈9月WASDE報告

【農產品】

分析師普遍預計美國農業部將提高其黃豆產量和產量預測。中國本週購買了更多美國黃豆，貿易將密切關注這種模式是否會持續到收穫季節，以及墨西哥灣沿岸地區的碼頭重新開放的速度。

大宗商品經紀商 StoneX 將美國玉米產量預測上調0.6 BPA到177.5BPA，並將美國玉米產量估計從149.45億蒲式耳上調到149.98億。美國農業部將於9月11日凌晨0點發布報告，分析師普遍預計美國玉米產量和產量預測將增加。

美國農業部上個月削減了小麥2021/22年期末庫存之後，全球交易商將密切關注是否有任何進一步的削減。除非出現任何重大意外，否則小麥可能會跟隨玉米和大豆的步伐。

中國需求方面，由於豬隻的供給增加，需求在淡季不振，導致進口美國、巴西農產品不甚積極，觀察中國生豬期貨價格掛牌之後持續破底，不過隨著中央開始購買豬肉當儲備，低檔出現連續性的爆量，估計距離底部不遠；而從豬農的利潤來看，雖然仍是虧損，但是從7月開始已經沒有破底。根據消費習慣，6-8月是中國豬肉消費淡季，居民飲食偏清淡，同時暑假期間，大學放假，學校消費疲軟。9月開始，下游需求有所恢復，學校陸續開學，同時加工廠開始為中秋和十一長假積極備貨，豬價將進入上升週期。

反聖嬰相關訊息，NOAA最新的預測反聖嬰在10~11月強度將逼近中度等級(虛線下緣逼近-1)，這情形跟去年類似。

整體來看，8月WASDE報告數據偏多，但是市場僅反映一天隨後一路盤跌向下，最主要跟交易人不相信數據，而9月WASDE報告數據將再作微調，估計黃豆玉米小麥產量、期末庫存都會上修，報告似乎不太有利。而美國進入出口旺季，中國需求開始復甦，將對價格有所支撐。

整體來看，近期農產品價格處於測底階段，認為再創低的可能性相對有限，不過要創高的機率除非中國開始大量購買，抑或反聖嬰影響時間延長到明年第二季。短期我們認為價格仍會持續反彈到周底公布報告。

黃豆：

玉米：

小麥：

【貴金屬黃金】

美國8月非農業就業人口23.5萬人遠低於市場預期的73.3萬人，比ADP的37.3萬人還低，非農業就業人口數據中零售減少2.9萬人，飯店休閒類零增長，每個職業類別8月數據增加人數都較7月大幅減少，應是Delta變種病毒疫情造成的影響。非農數據不佳，導致美元大幅走弱，市場也預期9月FOMC不會宣布縮減購債，黃金獲得短暫的喘息機會反彈突破1826來到1835~1838的壓力附近。

價格方面，非農數據不如預期，黃金反彈來到預期的價格1832附近，隨後開始走弱，主因市場開始關注9/9 ECB的會議，目前來看ECB要縮減購債難度很高，因此美元在本周有望開始走強，尤其上周五非農數據不佳，美元震盪之後出現了多頭抵抗，技術指標來到非常低檔，因此黃金接下來將面臨美元走強的考驗。

技術面部分，金價雖然突破了20周線(中期轉折)，不過上方50周線持續下走帶給黃金莫大壓力，此外，7月以來黃金多次挑戰1835~1842這個位置屢攻未果，導致大幅拉回，本次能否在美元技術性反彈走強下繼續往上等待考驗。