20210907【農產品貴金屬】

黃金短線高檔震盪等待ECB會議結果

9月WASDE前瞻玉米面臨中期趨勢轉折

【投資看法】

黃金短線反彈；中期仍偏空

黃豆玉米小麥低檔測底中期趨勢維持偏多

【09/07事件】

出口檢查數據(晚上11點)

作物進度報告(9/8凌晨4點)

重磅預告：9/11凌晨0點公佈9月WASDE報告

【農產品】

農業諮詢機構AgRural表示，受不利天气影響，預計巴西2020/21年度玉米產量為8190萬噸，較上一年度低超過2000万噸。此前預期產量將達8220萬噸，2019/20年度為1.026億噸。其中第二期旺季玉米下調幅度最大，預計產量5560萬噸，低於2019/20年度的7510萬噸。因為巴西今年旺季產量低於過去水準，因此8月玉米出口只有300萬噸，對比去年670萬噸減少超過一半。

美國受到颶風影響，新奧爾良地區海灣出口設施遭到破壞，其中一部機械可能會停機6個月，但其餘7~8部則持續運作，目前處於美國出口旺季，如果設施在9月中啟動整體影響不大。

經過8月WASDE報告之後，9月份報告交易者認為玉米至少會提高1BPA的單位產量，且播種面積也會有所增加，這代表結轉庫存將會增加2.5億英斗，這將會讓趨勢由中性轉為偏空。

截至8月，中糧集團共銷售進口玉米48.3萬噸，在進口成長放緩背景下，拍賣總成交達106萬噸。

據俄羅斯媒體報導，俄羅斯油脂聯盟已提議將黃豆出口關稅從20%逐步提高到25-30%，以保護國內黃豆加工商免受原材料短缺的影響。

9月WASDE報告前瞻：

黃豆：產量、期末庫存增加幅度不大；單位產量增加0.3BPA來到50.3BPA，仍低於7月報告的50.8BPA(8月報告為50BPA)，單就報告數字來看中性偏空，但中期趨勢來看仍是偏多。

玉米：預期單位產量增加1BPA，將來到175.6BPA，美國期末庫存預期增加251萬噸，來到3407萬噸，仍比7月預估的3637萬噸低(8月報告庫存為3156萬噸)，但比2020/21年度的2837萬噸高。就報告、中期趨勢來看為偏空。

小麥：美國、全球期末庫存續減，延續偏多。

從基本面數值來看，玉米應會變為未來黃小玉三個農產品價格較弱的部分，而黃豆供給吃緊短缺，若中國展開進口，價格將持續推升，一旦黃豆、小麥上漲，玉米也可望被帶動。由於近期價格來到低檔支撐，我們認為本周將先延續反彈，隨後公布報告當日黃豆玉米會轉為偏空為主，小麥維持偏多看待。

黃豆：

玉米：

小麥：

【貴金屬黃金】

高盛調降美國2021年GDP從6%降到5.7%，明年從4.5%調升到4.6%，由於Delta病毒造成消費轉弱，外資看美國醞釀停滯型通膨，影響美元反彈走勢。

歐洲通膨創十年新高，鷹派官員意圖快點縮減購債，這個點跟美國聯準會官員非常類似，但由於兩個地區經濟復甦還沒達到合理階段，因此預期ECB 9/9會維持既有政策，歐元會轉弱，美元會走強反彈。由於天然氣價格持續高漲，對生產成本將會提高，進而推升通膨，歐洲美國都面臨高通膨的壓力。

就黃金來看，早盤美元反彈力道仍弱，ECB之後有望轉強，短線美元弱勢反彈對黃金威脅不大，仍延續上升軌道而漲。

美元技術指標來到非常低檔並且即將黃金交叉，黃金接下來將面臨美元走強的考驗。