俄烏衝突陷入僵局

玉米價格自2012年以來首次突破每英斗800美分

【投資看法】

小麥受作物評及影響，若價格維持20日均線及1,100之上可偏多操作。

玉米突破每英斗800美分，若價格維持20日均線及800之上可偏多操作。

美國黃豆種植面積預計將達歷史新高，但4月份WASDE調高美國黃豆出口並持續下修巴西黃豆產量，故建議先採取觀望態度。

【近期事件】

4/21晚上8:30公佈4/8-4/14出口銷售數量、USDA大豆壓榨利潤報告

4/22公佈阿根廷布宜諾斯艾利斯穀物交易所作物報告

4/23凌晨3:30公佈CFTC持倉報告

【農產品】

小麥：

短線利多：作物評級較差&俄烏衝突持續；長線利空：美麥價格過高可能導致需求轉移至他國

由於市場對俄烏衝突陷入僵局導致全球供應的斷鏈，再加上對於美國小麥品質的持續擔憂，小麥價格在上週四小幅回檔後昨日又上漲逾2%至每英斗1,128.25美分。

小麥的出口檢驗數據較上週略為增加5%，達43萬公噸，位於市場預期中間偏上的位置，但2021/22年度至今，美國小麥出口量年減22%至1,615萬噸。

俄羅斯Sovecon諮詢公司估計，俄羅斯4月份的小麥出口量可達190萬公噸。雖然自2月下旬以來俄烏衝突持續到現在，但小麥的出貨量受到的限制卻不大。路透社表示，新增的俄羅斯出口買家中，土耳其是主要出口地，其次是伊朗和埃及。這點對俄羅斯來說意義重大，因為埃及和土耳其預計將在2021/22年度分別成為世界最大和第四大小麥買家。

美國小麥評級的持續疲軟，某方面來說雖然對美國生產商來說是個好消息，但也可能會讓全球的買家離開昂貴的美國小麥市場，轉移需求至其他產地獲取小麥供應，而最近美元的走強也可能降低美國小麥出口對全球買家的吸引力。

短線上價格波動依然受俄烏消息影響劇烈。雖然因為俄烏戰爭供給短缺因素造成價格快速上揚，但許多買家也因為美國小麥價格高漲而降低了購買意願，轉而向印度、澳洲、俄羅斯等地購買，使得4月份WASDE大幅下調全球小麥庫存(其中最主要為印度庫存的下調)但上修美國小麥庫存，因此美國小麥價格要再度過前高的機會應屬有限。短期需持續關注美國小麥產區天氣情況是否持續影響美國小麥評級，而長期下來若俄烏戰事發展趨緩，美國小麥價格將會面臨較多變數，需觀察價格是否能持續站穩20日均線及1,100的關卡。

玉米：

美國中西部玉米帶寒冷多雨的天氣持續阻礙玉米的種植進度，降低了美國農民今年春天在全球玉米需求飆升和供應日益緊張的情況下增加玉米種植面積的可能性，再加上天然氣飆漲造成化肥成本的提升以及俄烏衝突持續降低烏克蘭玉米的出口能力，使得玉米價格昨日大漲2.84%至每英斗806美分，為2012年以來首次突破每英斗800美分。

玉米價格自2012年9月以來從未觸及每英斗800美分，今年初甚至還不到600美分，而如今已逼近2012年849美分的歷史高價。

但昨天公佈的玉米的出口檢查數據沒有預期來的好，較上週下降20%至114萬公噸，接近市場預期的下限，2021/22年度至今，美國玉米出口量年減6%至3,537萬噸。

烏克蘭穀物協會日前警告，烏克蘭新一波玉米收成量可能比去年減少40%。

美國是全球最大玉米出口國，但肥料成本居高不下及玉米帶天氣不佳，導致春季播種延後。

同時，市場對玉米需求正在增加，美國4月對中國的玉米出口，數次出現規模超過100萬噸的交易。根據最新中國海關的數據顯示，中國年初至3月的玉米進口量已達700萬公噸，比去年同期增長5.5%。

玉米等糧食價格飆漲，已經成為世界銀行(World Bank)和國際貨幣基金(IMF)最掛心的風險之一，擔憂可能演變成社會動盪。

美國財長葉倫將在周二召開會議，討論在俄烏戰爭中惡化的全球糧食安全危機，世銀、IMF 和國際農業發展協會(IFAD)官員、以及G7和G20領袖都將參加。

整體而言，市場短線擔憂的情緒還是圍繞在俄烏戰事的發展影響，但以中長線供需的角度來看，(1) 需持續關注烏克蘭玉米的播種與出口情況，烏克蘭去年度玉米出口佔全球13%；(2) 阿根廷乾旱氣候未來可能持續影響產量下修，阿根廷去年度是全球第二大玉米出口國，佔比22%；(3) 預估今年美國農民將增加黃豆並減少玉米種植面積，故依然建議可以尋找做多的機會。

黃豆：

黃豆壓榨數據以及出口檢驗數據表現良好，加上玉米小麥上漲的帶動，導致黃豆價格昨日收盤上漲1.73%至每英斗1,694美分，向1,700挑戰。

黃豆出口檢查數據較上週成長27%至97萬公噸，接近市場預估的高端，但2021/22年度至今，美國黃豆出口量年減20%至4,513萬噸。

美國國家油籽加工商協會（NOPA）上週五發佈了2022年3月的壓榨數據，創下了3月份最大的壓榨記錄。

隨著南美黃豆收成進入尾聲，市場也將注意力逐步轉移到美國春季播種前景。美國新豆在4月份開始播種，市場一般預估今年美國農民將增加黃豆播種面積並減少玉米播種面積，這是美國歷史上的第三次，農民種植的黃豆面積超過玉米，也是美國黃豆種植面積的歷史新高。但4月份WASDE報告的結果卻是增加美國黃豆的出口並下調美國黃豆的庫存及巴西的產量，這兩者之間的消長還需要持續觀察，且黃豆面積的影響可能要到5月份WASDE才會公佈，故目前建議先採取觀望態度。