利比亞政治動盪導致Sharara、El Feel油田關閉，激勵油價上漲。

【投資看法】 短期維持區間震盪。

【近期事件】

4/20    04:30API公布原油庫存及產量

4/20    22:30EIA公布原油庫存及產量

【原油】

    國際油價延續漲勢，原因為烏俄戰爭持續惡化以及大規模示威活動，迫使利比亞關閉最大油田Sharara，附近的El Feel 油田也受到波及而停產，威脅該國原油出口，加劇市場對全球原油供應吃緊的擔憂情緒。

    利比亞爆發示威，兩處港口被迫暫停裝載石油的作業，日產6.5萬桶原油的El Feel油田停產、日產30萬桶原油的最大油田Sharara關閉..，根據知情人士表示，利比亞產量將減少53.5萬桶/日，而且勢必會進一步下降(根據OPEC月報3月該國產量為107.4萬桶/日)，將使得原油供給更加吃緊。

    世界銀行行長David Malpas表示，受俄羅斯和侵烏克蘭衝突影響，世行將2022年全球經濟增長預測從4.1%降至3.2%。中國力保經濟運轉，上海、蘇州、昆山發布首批重點企業復工名單(半導體、汽車製造)可優先申請復工，但業者評估大規模復工要等到五一後。我們認為身為全球最大原油進口國-中國的漸漸復工，將會慢慢提升對原油的需求。

    我們對原油的看法油價短期大概率會震盪箱型整理，但很難過前高(各國想盡辦法打通膨)。我們會持續觀察中國復工的狀況、中東地緣戰火(穆斯林齋戒月4/1-5/1普遍認為停戰)、俄羅斯的出口量變化的趨勢、歐美對俄原油制裁的力道、伊朗核協議談判進展、對委內瑞拉的制裁、美國頁岩油廠商是否加速增產、OPEC+增產速度、全球油品消費恢復速度、國際對綠能需求的進展、高價的石油產品可能會破壞需求。

    下圖為利比亞的產量

    下圖為四月份EIA SETO對於油價的預測

    根據OPEC、EIA、IEA報告指出，全世界石油庫存正處於危險低水平，原油是國防戰略物資，未來有回補庫存需求，可望支撐油價。我們認為根據歷史經驗釋放SPR對於油價衝擊為短期事件，2005、2011、2021/11(美5000萬+其他2000萬桶)、2022/3(美3000萬+其他3000萬桶)緊急釋放SPR，油價通常一個季度內會反彈，釋儲並不會改變供需結構，原油是否增產才是關鍵。

    IEA今年2次集體行動分別是3/1的6270萬桶釋儲和4/1連同美國總計2.4億桶釋儲，未來6個月總計釋出3億桶(約為166萬桶/日)( IEA總儲備20億桶)，若再考量到美油產量復甦(EIA估計2022Q2 相較Q1多出75萬桶)，供應緩衝總計約 240 萬桶，一定程度彌補IEA估計俄國5月份遭國際制裁、金融貿易因素而損失的300 萬桶原油，短線舒緩原油現貨市場緊俏狀況。

    下圖為美國庫存的變化。美國未來6個月會釋放1.8億的SPR。

    Baker Hughes Inc.報告表示，截至4月15日，美國石油與天然氣探勘井數量較前週增加4座至693座，創2020年8月以來的新高。其中，主要用於頁岩油氣開採的水平探勘井數量較前週增加5座至636座。美國石油探勘井數量較前週增加2座至548座(連5週增加)，天然氣探勘井數量較前週增加2座至143座。未來幾個月產能將可望提升。EIA預計美國頁岩油5月份產量將增加13.2萬桶/日，達到865萬桶/日。

    根據CFTC 4月12日公布的數據顯示，原油期貨的投機者淨部位為304,778口，相較前一周，淨多單減少1.2%(保守看淡油價)。

    2021俄羅斯原油生產1010萬桶/日，出口原油 佔生產45%(470萬桶/日)。它是世界第三大產油國，僅次於美國和沙烏地阿拉伯，也是僅次於沙烏地阿拉伯(700萬桶/日)的第二大原油出口國。

歐洲為俄羅斯原油主要出口地，佔俄羅斯原油出口49%(約230萬桶/日)，其中德、荷110萬桶/日，中國佔其原油出口1/3(140萬桶/日)，美國佔其原油出口3%(19.9萬桶/日)