美國原油庫存大減800萬桶、德國外長稱

今年底禁止進口俄羅斯原油，油價持平。

【投資看法】 短期維持區間震盪。

【近期事件】

4/23    01:00 Baker Hughes Inc.報告

【原油】

    國際油價昨日漲跌互見，WTI小漲BRENT小跌，原因為德國外長表示今年底前禁止俄羅斯石油進口、美國原油庫存減少800萬桶..等消息。儘管近期原油仍供需緊張，我們認為低庫存仍是支持油價維持在高檔的關鍵，但隨著產量慢慢開出、歐盟沒有立即制裁俄羅斯原油進口，油價欲創新高不易。

    EIA週三22:30公布的數據顯示，截至4月15日當週，美國商業原油庫存-802萬桶至4.13733億桶(較過去5年的同期平均值減少15%，創下一年以來的單週最大減量)、戰略原油儲備庫存-470.1萬桶至5.56億桶(2002/2以來新低)、庫欣原油庫存-18.5萬桶至2620萬桶、汽油庫存-76.1萬桶至2.32378億桶(較過去5年的同期平均值減少3%)、燃料油庫存-266.4萬桶至1.08735億桶(較過去5年的同期平均值減少20%)。

    美國原油產量+10萬桶至1190萬桶/日(2020/5以來新高，產量漸漸提升)、原油消費量+26.2萬桶至1903.3萬桶/日、原油出口+209萬桶至427萬桶/日(史上第三高單週出口量)、原油進口-15.9萬桶至583.7萬桶/日、煉油廠原油加工量+19.4萬桶至1571.7萬桶/日、煉油廠產能利用率+1%至91%、汽油產量+33.5萬桶至983.6萬桶/日、蒸餾油產量+16.2萬桶至481.6萬桶/日、汽油進口+15.8萬桶至59.7萬桶/日、蒸餾油進口-5萬桶至10.4萬桶/日。我們可以看到美國原油庫存續降、煉油利用率增加，產量逐漸提升以及強勁的出口(輸往歐洲)。

    我們可以看到俄羅斯原油逐漸受到歐美制裁的影響，數據顯示俄羅斯4/1-19原油產量下跌至1011萬桶/日。根據船運數據的統計顯示，4月份第二週，俄羅斯透過油輪的原油出口量為312萬桶/日，較4月的第一週減少了25%。哈薩克能源部長表示裏海石油管道系統有望在4/24前完全恢復運輸能力(一個月前因風暴受損) 。利比亞因政治因素導致原油生產停擺，產量本週則是降至80萬桶/日，較上週減少了50萬桶/日。

    目前各國對於俄羅斯原油的態度:法國財長勒梅爾希望在未來幾週就石油禁運說服歐盟、匈牙利外長表示該國不會支持對俄羅斯石油天然氣實施制裁、印度計畫盡可能購買俄羅斯石油，準備採取長期合約以獲得更大折扣、印尼計畫購買俄羅斯石油、德國外長表示將在年底前禁止俄羅斯石油進口、日本最大煉油企業新日本石油公司表示在俄烏衝突所有問題解決前沒有購買俄羅斯原油的計畫、巴西石油部長表示高油價對消費者不利，願意滿足印度石油需求希望印度投資。

    我們對原油的看法油價短期大概率會震盪箱型整理，但很難過前高(各國想盡辦法打通膨)。我們會持續觀察中國復工的狀況、中東地緣戰火(穆斯林齋戒月4/1-5/1普遍認為停戰)、俄羅斯的出口量變化的趨勢、歐美對俄原油制裁的力道、伊朗核協議談判進展、對委內瑞拉的制裁、美國頁岩油廠商是否加速增產、OPEC+增產速度、全球油品消費恢復速度、國際對綠能需求的進展、高價的石油產品可能會破壞需求。

    下圖為美國商業原油庫存、每日原油產品消費量、每日原油生產量的變化

    下圖為美國商業原油庫存、戰略原油儲備庫存、庫欣原油庫存的變化

    下圖為美國商業原油庫存、汽油庫存、蒸餾油庫存、煉油廠產能利用率、每日原油產量的變化

美國已連兩週未進口俄羅斯原油。

下圖為四月份EIA SETO對於油價的預測

    2021俄羅斯原油生產1010萬桶/日，出口原油 佔生產45%(470萬桶/日)。它是世界第三大產油國，僅次於美國和沙烏地阿拉伯，也是僅次於沙烏地阿拉伯(700萬桶/日)的第二大原油出口國。

歐洲為俄羅斯原油主要出口地，佔俄羅斯原油出口49%(約230萬桶/日)，其中德、荷110萬桶/日，中國佔其原油出口1/3(140萬桶/日)，美國佔其原油出口3%(19.9萬桶/日)