20210922【農產品貴金屬】

恆大事件避險需求升溫

金價短期延續反彈等待FOMC會議結果

【投資看法】

黃金中期仍偏空

黃豆玉米小麥低檔測底逐步走升 

【09/22事件】

無

【農產品】

農產品近期持續測底，短期尚未出現明顯的利多足以推升價格，但是下檔因基本面正在改善具有強勁支撐。美國農業部長審視第一階段美中貿易協議達成狀況，中國尚未達標，美方將繼續施壓，現階段美國處於農產品出口旺季，出口力道預期將逐漸轉強；中國豬糧比跌破5，官方啟動護盤機制，加上金九銀十消費旺季，豬價有望趨穩，但現階段供給仍大，而年增率開始逐漸放緩，豬價有望在幾個月內恢復正常水平，黃豆、玉米需求有望提升。反聖嬰在10月至明年1月進入中度等級，且時間延長到明年第二季初，將影響巴西、美國農產品播種，種種跡象來看，第四季價格有望逐漸走強，短期仍是震盪打底階段。

黃豆：

玉米：

小麥：

【咖啡】

越南持續封鎖，羅布斯塔咖啡豆價格偏強，可望帶動阿拉比卡咖啡豆價格。巴西近期迎來熱浪，進入雨季但降雨仍不明顯，咖啡種植帶具有低濕度的預警，將利多咖啡價格。

【貴金屬黃金】

投資者對中國恆大集團債務危機可能影響市場的擔憂升溫。受益於避險需求增加，黃金價格邁向連續第三天上漲。

新聞誇張解讀認為恆大是亞洲版的雷曼事件，但頂多就是小隻的灰犀牛罷了，恆大資產約2兆，負債1.97兆，恆大現在的問題在於中國打房，流動性出現問題，債務快到期但資產卻處理不掉，近期許多樓盤打五折賣，實際無法償還的數字肯定低於新聞寫的。

恆大9/23、9/29分別支付8350萬、4750萬美元利息，兩筆利息未能在30天內付清債券將違約。今年年底前要支付6.69億美元的票息，其中6.15億美元是美元債券。雖然償還利息時間到了，但有30天的寬限期，要爆發至少還要等30天，短期還是關注FOMC利率決策會議。

雖然多數經濟學家認為9月進行Taper暗示，11月正式宣布的機會較大，但以各國央行貨幣政策風向改變、美國零售銷售數據優於預期來看，9月宣布Taper時間點的機會仍不小。目前美元在93.2附近震盪，假如9月就直接宣布時間，美元將開始走強，黃金將往下測試支撐；反之則就繼續震盪，黃金延續反彈，反彈空間也有限。