20211022【農產品貴金屬】

第四季氣候所推升的通膨預期增強

10月大宗商品ETF資金轉為流入

【投資看法】

黃金中期仍偏空，短線可望迎來反彈

黃豆玉米短線反彈，中期趨勢尚未扭轉。

小麥產量減少(震盪偏多)

【10/22事件】

無

【農產品】

農產品公布出口數據，黃豆2021/22年度出口銷售287.8萬噸，高於預期以及前值114.8萬噸，其中銷售中國高達188.4萬噸，遠高前一周64萬噸；玉米2021/22年度出口銷售127.3萬噸，符合預期，但高於前值104萬噸。小麥2021/22年度出口36.2萬噸，符合預期，但低於前值56.8萬噸。

出口銷售數據大致優於預期，不過受到部分國家進入冬季因新冠疫情封鎖，市場擔憂經濟下滑對需求的減少，導致能源價格大幅拉回，也會影響到農產品需求，致使漲幅有所回吐。隨著NOAA宣布反聖嬰捲土重來，極端氣候下將對產量有所影響，可望吸引市場買盤，從美國農產品ETF發現10月以來已經有資金由賣轉買，短線農產品仍是偏向震盪，等待基本面轉佳。

近期因為通膨預期增強，加上反聖嬰的預期，我們追蹤主要大宗商品ETF發現10月開始資金由9月的賣超轉為買超，顯示資金開始關注大宗商品，包括農產品。

玉米：

小麥：

【貴金屬黃金】

美國公布初領續領失業金人數優於預期，就業數據持續改善，公布房地產數據亦優於預期，讓美元從低檔止穩上漲，為黃金帶來一些壓力，不過這似乎不影響黃金的反彈走勢。

就走勢來看，黃金走勢類似一個三角收斂，目前已經進入到末端，其行情走勢非常類似10/8以來的銅價走勢，突破三角收斂之後就開始大噴出。值得注意的是，由於基期效應，11月要公布的10月CPI將會開始大幅走升，進而讓通膨預期增加，NOAA冬季展望表示今年美國冬天也會比以往還要冷，能源價格易漲難跌，黃金可望有一波短線多方行情可以期待。