20220616【國際能源】FED 升息3碼下修美國經濟成長， IEA月報發布油價上漲疲弱經濟前景拖累石油增速，油價走弱

週三國際油市震盪收低，因EIA公布美國原油庫存連續兩週增加、產量提升到1200萬桶/日，以及聯準會大幅升息3碼並下調美國經濟成長預估的影響。汽油價格創新高，汽油庫存也連續11週下滑，顯示消費強勁並未受到零售汽油價格創新高的影響，使油價高檔有支撐。我們認為北半球夏季用油高峰正開始，原油和成品油供需仍非常吃緊，產量還跟不上需求(白宮正在想辦法增加石油產量)，油價仍是多方趨勢。

FED 15日升息3碼（0.75%），創下28年來的最大升息幅度，符合市場的預期。委員對今年底利率水平的預估中位數為3.4%，較3月會議所預估的1.9%大幅提高；2023年底的利率水平預估為3.8%，3月會議的預估為2.8%。FED對今明兩年的美國經濟成長預估均為1.7%，較3月會議所預估的2.8%與2.2%明顯下調。今年的通膨預估為5.2%，明年將降至2.6%。

IEA 2022/06月報

需求端:

預計2023世界石油需求將達到101.6 mb/d，超過大流行前的水平。雖然更高的價格和疲軟的經濟前景正在減緩消費增長，但復甦的中國將推動明年的增長，增長從2022的1.8 mb/d加速到2023的2.2 mb/d。與2022 OECD引領經濟增長對比，non-OECD明年將佔增長的近 80%。油價上漲和經濟前景疲軟繼續抑制我們對石油需求增長的預期。但在2023復甦的中國將推動non-OECD的需求增長，抵消OECD的放緩。在今年增長1.8 mb/d之後，預計2023 世界石油需求將增長2.2 mb/d至101.6 mb/d。

供給端:

Non-OPEC+將引領世界供應增長到明年，2022增加1.9 mb/d，2023增加1.8mb/d。至於OPEC+，由於禁運和制裁使俄羅斯產量下降和中東以外的生產商遭受進一步下跌，2023石油總產量可能會下降。假設利比亞從急劇下降中反彈，該集團今年的產量可能會增加2.6 mb/d，從而削弱其閒置產能緩衝。明年全球石油供應可能難以跟上需求，因為更嚴格的制裁迫使俄羅斯關閉更多油井，並且產能限制受限一些生產商。歐盟國家已同意禁止90%俄羅斯原油和石油產品進口，並將在未來 6至8個月內逐步實施。OPEC+的適度增長將提供部分抵消，但Non-OPEC+將在今年剩餘時間和2023主導供給增長。以美國為首的Non-OPEC+生產國將在2022增加1.9mb/d，2023增加1.8mb/d。然而，為了防止隱含的平衡陷入赤字，OPEC+將不得不進一步利用其不斷減少的產能緩衝，將其降至僅1.5 mb/d的歷史低點。

全球煉油能力將在2022和2023分別增加1 mb/d和1.6 mb/d，分別提高2.3 mb/d和 1.9 mb/d 的吞吐量。儘管如此，預計產品市場仍將保持緊張，尤其是柴油和煤油供應。雖然5月份柴油裂解價差月減，但隨著需求季節性回升，航空燃料和汽油裂解價均飆升。但隨著美國、歐洲和亞洲煉油廠維修季節的結束，以及中國吞吐量的反彈步伐加快，全球煉油活動將穩步復甦。從5月到8月，預計運行量將增加3.5 mb/d，全年平均增加2.3mb/d。在非洲、中東和亞洲新建煉油廠的支持下，預計明年將進一步增加1.9 mb/d。然而，由於需求增長速度的不均衡和煉油系統的限制，個別產品的短缺很可能會持續存在。柴油和煤油供應仍然特別令人擔憂。自2021 /1以來，OECD的中間餾分油行業庫存下降了25%，降至2004以來的最低水平。這種非常有限的緩衝推動中間餾分油價格創下歷史新高，並對其他產品產生連鎖反應，這可能會在高峰駕駛和夏季降溫季節釋放被壓抑的需求之際，給油價帶來更多痛苦。

庫存端:

經過近兩年的下降，觀察到的全球石油庫存在4月增加77mb。OECD工業庫存也增加42.5 mb（1.42 mb/d），這得益於政府發布近1 mb/d的庫存。儘管如此，OECD工業庫存為2669 mb，但仍比2017-2021平均值低290.3 mb。5月的初步數據顯示，OECD的庫存總量增加了6 mb。在連續七個季度大量庫存下降之後，放緩的需求增長和世界石油供應在年底前增加，應有助於世界石油市場重新平衡。然而，這種情況可能會被證明是短暫的，原因為隨著對俄羅斯更嚴厲的制裁全面生效，中國的石油需求將從Covid封鎖中恢復，如果利比亞的損失持續更大並且OPEC+的備用產能緩衝被侵蝕。不過，就目前而言，石油庫存正在上升，而 IEA 的SPR釋放幫助扭轉了OECD行業庫存的持續下降。初步數據顯示，4 月份全球石油庫存增加77 mb，5月份陸上庫存進一步上漲，但油價繼續上漲。

價格端:

儘管存在經濟逆風，但在緊張的現貨市場中對輕質低硫原油的穩定需求正在推高標記級價格，因為它們屬於同一原油質量系列。自6/6以來，WTI 和Brent期貨均價超過120美元/桶。北海油6 /13達到127.9美元/桶。在撰寫本文時，ICE Brent交易價格約為124美元/桶，比一個月前上漲 11%，比2021/6高出 70%。隨著夏季的開始，石油產品價格和裂解價差的漲幅更加強勁，因為煉油廠產量未能跟上關鍵產品的需求。

EIA週三22:30公布的數據顯示，截至6月10日當週，美國商業原油庫存+200萬桶(連2週增加)至4.187億桶(較過去5年的同期平均值減少14%)、戰略原油儲備庫存-770萬桶至5.116億桶(1982/8/20當週以來降幅最大)、庫欣原油庫存-80萬桶至2260萬桶、汽油庫存-70萬桶至2.175億桶(較過去5年的同期平均值減少11% 連11週下滑)、蒸餾油庫存+70萬桶至1.097億桶(較過去5年的同期平均值減少23%)。

美國原油產量+10萬至1200萬桶/日(較去年同期+80萬桶/日)、原油產品消費量-52.4萬桶至1970.3萬桶/日、汽油消費量-10.6萬桶至909.3萬桶/日(即使高油價)，原油出口+149.3萬桶至372.5萬桶/日、原油以及油品的日均出口量+166.5萬桶至977.1萬桶、原油進口(排除SPR)+83.1萬桶至698.5萬桶/日、原油淨進口-66.2萬至326萬桶/日、煉油廠原油加工量-6.7萬桶至1632萬桶/日、煉油廠產能利用率-0.5%至93.7%(東海岸98.3% 墨西哥灣沿岸96.5%)、汽油產量-2.2萬桶至1001.9萬桶/日、蒸餾油產量-5.7萬桶至494.4萬桶/日、石化產品淨進口-132.1萬桶至-457.5萬桶/日、汽油進口-52.6萬桶至65萬桶/日、蒸餾油進口-6.2萬桶至15.8萬桶/日。

影響油價利多因素:

石油產品裂解價差擴大，有利油價。

低庫存，成品油短缺。俄國出口成品油減少，美國汽油庫存連10週下降(美國汽油需求增長超過煉油廠產能)。美國成品油出口強勁和暑假駕駛用油旺季，庫存大幅降低，帶動裂解價差擴大，激勵煉油廠產能利用率大幅提高，提振原油需求，有助於原油庫存維持於低水準。EIA 6月報告預期Q3將會降至4.27美元/加侖(煉油廠產量增加)。

全球大多數煉油廠的產能已接近峰值。IEA統計疫情前全球煉油量為8210萬桶/日，去年減少73萬桶/日，是30年來首度下滑。至今尚未恢復疫情前水平(許多煉油廠永久減產)。全球燃料油庫存至今連七季下滑。截至6/10當周美國煉油廠原油加工量-6.7萬桶至1632萬桶/日、煉油廠產能利用率-0.5%至93.7%。路透估計在歐美制裁下，俄羅斯煉油廠產能30%閒置，摩根大通估計俄羅斯煉油產能流失150萬桶/日。其他國家煉油量也不見提升，使全球燃料油供不應求問題更加嚴重。

歐盟對俄石油禁運我們認為歐洲石油禁運的癥結點在於共識決，但實際上仍有三大瓶頸需要克服:運輸基礎建設、原先針對俄羅斯原油品種設計的煉油廠要升級設備規格(至少2-5年)、煉油廠產能利用率須再提升才能補足俄國成品油缺口。IEA估計烏俄戰爭前歐盟進口300萬桶/日俄油，至少佔其總原油消費量1/4。歐盟成員國領導人同意推行計劃，禁止超過2/3(2021 157萬桶/日)俄羅斯經海運送往歐洲的石油進口(向俄國施壓要求結束戰爭，部分可望由亞洲國家買單)，豁免1/3(2021 72萬桶/日)經管道輸送的進口。歐盟也將禁止歐盟保險業者對俄油出口提供保險業務，但終將等到禁運計畫付諸實施6個月後才生效。

歐盟委員會 原則上禁止通過海運方式進口俄羅斯原油和石油產品，同時暫時豁免南Druzhba輸油管線(30萬桶/日，約佔歐盟進口俄油總量10-11%)，以滿足匈牙利(65％的石油需求依賴俄油)，德國(依賴度從戰前35%降至12%)和波蘭將在今年年底前停止通過北Druzhba管道進口石油(75萬桶/日，俄國有能力改道至西部港口)。歐盟原則上同意2022年底前禁止90%的俄羅斯石油進口。歐盟諸國將有六個月的時間來逐步停止海運俄羅斯石油，並有八個月的時間來逐步停止海運俄羅斯石油產品。照這樣計算，制裁若通過，剩餘約100-150萬桶的滯銷量，則會成為俄油下滑的幅度。

美國拜登政府計劃在今年秋天購買 6,000 萬桶原油(這次釋儲的1/3)，以補充不斷消耗的SPR。

俄羅斯供應下滑。俄羅斯預測2022俄油產量較去年下降9.3%、俄油出口下降1.2%、石油產品出口下降20%。俄羅斯副總理表示，今年石油和天然氣凝析油產量，預計將下降逾8%至4.8億-5億噸。根據Bruegel 6/14最新更新，我們可以看到俄羅斯原油出口似乎不受制裁影響，仍在創高，買家由歐洲轉向亞洲。

美國即將到來的颶風季。根據過去經驗，於提供美國47%煉油能力的墨西哥灣沿岸將面臨較大風險，很可能大幅打擊該地區的短期煉油能力，甚至造成進一步的損失，加劇美國燃料供應的短缺，引發新一輪的價格瘋漲。

亞洲需求反彈。沙特阿美從6月起上調了銷往亞洲的阿拉伯輕質原油價格，每桶上調2.1美元，亞洲買家(日韓等..)持續購買(煉油利潤飆升)。5月份大陸原油進口量達到1084萬桶/日，創下4個月來的新高，較去年同期增加11.9%。原油進口增加主要受到煉油廠生產恢復的影響，此前因為防疫封控措施的影響，4月份的煉油產量降至兩年新低的1266萬桶/日。日韓相繼宣布有條件入境免隔離政策，讓市場對暑假旅遊需求回升有所期待，同樣刺激原油需求預期的增長。

利比亞再次停產，石油產量下降110萬桶/日，目前剩餘產量為10萬桶/日。

影響油價利空因素:

價格太高需求萎縮。

對全球經濟放緩的擔憂。高通膨央行緊縮。ＯＥＣＤ下調２０２２全球經濟成長率至３％（前期４.５％），2022通膨率為8.5%，2023下降到6%，表示儘管經濟環境艱難，但全球經濟不太可能重演1970 年代的停滯性通膨。世界銀行表示，今年全球 GDP 將達到 2.9%，低於 1 月預測的 4.1%。

SPR釋放:從五月起未來兩季美國和IEA共釋放3億桶SPR(這段時間油價仍上漲，代表供給仍很緊缺)。

美國與其他國家產量緩步提升中。6月SETO預測2022 non-OPEC石油產量+190萬桶/日、2023+140萬桶/日(2021+80萬桶/日)。6月SETO預測今年夏天美國煉油廠的利用率將相對較高，因為柴油和汽油等石油產品的批發價格上漲幅度超過了用來製造它們的原油。2022前幾個月柴油和汽油的裂解價差均有所增加。為應對這些高價，預計今年夏天煉油廠的利用率將達到 96% 的月平均水平兩次，接近煉油廠能夠持續維持的上限。預計煉油廠6月平均利用率為 96%，7 月平均為 94%，8 月平均為 96%。估計2022 Q2和Q3美國煉油廠的平均投入量將達到1670萬桶/日。儘管自 2020 年初以來煉油廠產能減少，但目前利用率很高，但該平均水平仍低於2019煉油廠的平均投入量1730萬桶/日。自2020初以來，美國煉油廠產能下降了近 100 萬桶/日，原因是多家煉油廠關閉或轉產。預計隨著煉油廠產量的增加，汽油和柴油的批發價格將在2022Q3開始下降。儘管預測價格會下跌，但由於原油價格上漲以及全球庫存低迷的持續影響，批發燃料價格將在整個夏季保持遠高於往年的水平。歐洲最近宣布對俄羅斯能源進口的禁令，低迷的國際庫存可能會面臨額外的緊縮。

EIA表示美國7月頁岩油產量將升至2020/3以來最高水平。

OPEC+產量提升中。OPEC+決議7、8月增產每日64.8萬桶原油，儘管相較5、6月的增產43.2萬桶/日提高了50%，但增產幅度仍僅相當於全球需求的0.4%，且鑑於許多成員國增產艱難，過去幾個月都無法完全兌現增產承諾，沙國和阿聯是少數還有大量閒置產能的OPEC+國家。阿聯酋表示以目前消費速度，油價離峰值還有一段空間，OPEC增產能力有限。

俄國海運石油出口:西北歐驟減，亞洲(中國印度)、東歐取代，海上庫存堆積。長期而言，俄油出口仍是減少。

我們認為俄羅斯原油買家逐漸從歐盟部分轉向亞洲市場(EIA六月報告預期受制裁的俄油有80%能夠由主要亞洲填補)，在俄烏衝突之後，俄羅斯對亞洲的原油出口從150萬桶/日增加至200萬桶/日以上，俄國要找到能遞補歐盟國家的大客戶，減少經濟損失的選項似乎不多，包含印度、中國，但其所需要的數量與歐洲國家相比是小巫見大巫，而就算其他亞洲國家有意願購買俄國原油，恐怕得花上幾年的時間興建接油、儲油設施、合約成本以及油輪保險與再保險的限制。印度約有80%的石油是透過進口(過去2 %從俄羅斯進口)，俄烏戰爭爆發後，Kpler 數據顯示，印度4月進口27.7萬桶/日，5月份俄羅斯取代沙特成為印度第二大石油供應國(第一為伊拉克)，5月每天進口81.9萬桶/日俄油(俄油佔印度石油進口總額16.5%)，6月份進口量估計為 105 萬桶/日。今年到目前為止，印度從俄羅斯進口了6000萬桶原油，2021年全年從俄羅斯進口1200萬桶原油(5倍)。另有消息說，俄羅斯正將其東部主要港口Kozmino的石油出口增加約五分之一，以滿足亞洲買家激增的需求，並抵消歐盟制裁的影響。OilX表示，中國5月份進口俄油104萬桶/日。根據華爾街日報，即使遭受歐盟制裁，俄羅斯煉油商和船商設法模糊產地，這些原油被混入煉油製品，並在海上換船轉運，轉換地點位於地中海、西非沿海及黑海，然後再被運往中國、印度及西歐。

目前各國對於俄羅斯能源的態度: 德國宣布年底前自主淘汰俄油，約佔該國三成、60萬桶/日以上的石油進口量，現在還不能對俄羅斯天然氣禁運(目前缺乏天然氣接收站)、法國財長支持俄油禁運、法國總統馬克宏表示若歐洲對俄羅斯天然氣實施禁運，明年冬天將面臨嚴重後果、義大利有望在2024H2停止進口俄羅斯天然氣、塞爾維亞簽訂為期三年新的俄羅斯天然氣協議、匈牙利(60%石油85%天然氣依賴俄羅斯)外長表示該國不會支持對俄羅斯石油天然氣實施制裁、立陶宛宣布不再進口俄羅斯天然氣，會停止購買俄羅斯石油、捷克和斯洛伐克尋求3年過渡期以逐步淘汰俄羅斯石油、奧地利拒絕對俄羅斯天然氣禁運、日本將需要時間來禁止俄油進口、印度計畫盡可能購買俄羅斯石油，準備採取長期合約以獲得更大折扣、印尼計畫購買俄羅斯石油、巴西石油部長表示高油價對消費者不利，願意滿足印度石油需求，希望印度投資、荷蘭計畫年底前停止使用俄羅斯天然氣、俄羅斯宣布對波蘭、保加利亞4/27起斷供天然氣，俄油進口禁令豁免至2024、波蘭呼籲立即對俄羅斯石油天然氣進口制裁、丹麥支持對俄油制裁、芬蘭表示週五俄羅斯可能開始暫停對其天然氣供應（原因為芬蘭申請加入北約）、白俄羅斯將用盧布支付俄羅斯天然氣。

我們認為短期油價將會在需求擔憂加劇(全球經濟成長放緩以及中國疫情擴大封鎖)、擔憂俄油供應中斷之間拉鋸波動，隨著美國、OPEC+產量慢慢開出、未來6個月2.4億桶SPR的釋放、各國極欲打通膨、部分國家依舊購買俄羅斯原油，油價創高不易。此外，OECD和美國原油低水位的庫存，仍可支撐油價在高檔一段時間。我們會持續觀察以下影響油價的因素:中國封城的狀況、中東地緣戰火、俄羅斯的出口量變化的趨勢、歐美對俄原油制裁的力道、伊朗核協議談判進展、對委內瑞拉的制裁、美國頁岩油廠商是否加速增產、OPEC+增產速度、全球油品消費恢復速度、國際對綠能需求的進展、高價的石油產品可能會破壞需求。

【天然氣】

週三天然氣期貨在經歷1990以來第三大跌幅後反彈，原因為市場正逐漸消化利空消息(美國德州自由港設施計劃90天內實現部分重啟，但預計要到今年年底才能恢復全面運營)，我們認為市場前一天大跌是過度反應了，畢竟今年的夏天異常炎熱，需求非常火熱。

近期重大事件:6/8Freeport LNG 運營的德州LNG出口設施爆炸起火，消息傳出後，天然氣價格大跌，因市場認知大火造成的停運會削減出口需求，反而可以滿足美國國內消費，且庫存可有望提升。自由港市美國7個LNG出口之一，為美國第4大設施，每天生產 2 Bcf/d(過去3個月68%出口到歐洲)，約佔美國LNG出口的18%，此次事件會對全球天然氣供應有重大影響。不論停運期間多長，都可能推升全球價格(供不應求，歐洲天然氣飆升亞洲也會跟上)。目前最新消息預計要到今年年底才能恢復全面運營，可使未來90天美國國內供應將增加約150Bcf，也許更多(取決於停擺的時間)。如果自由港離線到今年底，將國內供應將增加約250Bcf，使得季末供應量增加超過3.5Tcf(上週預期3.3Tcf)那肯定會減輕對存儲的很大擔憂(減緩近期價格的上漲)。

NatGasWeather表示更熱天氣有可能在6/9-14，美國南部和東部將會非常炎熱80s上緣-90s中緣。6月下半月會出現明顯的高溫。預計今年夏季氣溫將高於正常水平，進一步推升需求預期，我們必須看到產量顯著且可持續的增長，以確保我們在今年秋天達到舒適的存儲水平。天氣方面，北半部仍然舒適，白天溫度保持在60-80s 。隨著德州和西南部的熱高壓向北和向東擴展，預計從周日到6/23，美國內陸大片地區的氣溫推高至90s，包括從芝加哥到紐約市附近。EBW表示6 月CDD為300天，超過2021/6，成為有已以來最熱的6月。本周全國平均溫度預計將接近過去40年最炎熱的溫度，許多高溫紀錄將可能被打破。預計6月為有史以來最熱6月，持續炎熱的夏季，將抵銷自由港事件對存儲的部分影響。

影響天然氣價格利多因素:

俄烏衝突供應脆弱:俄羅斯斷氣國家:波蘭、保加利亞、芬蘭、荷蘭(2%)、丹麥(4%)。俄羅斯可能報復歐盟對其石油制裁，斷供天然氣的風險。歐洲在天然氣供應上高度仰賴俄羅斯進口，2020 年俄國透過管線供應約 140 Bcm，佔歐洲消費量約六成、 LNG再供應15.5 Bcm，佔歐洲消費量約四成。由於俄羅斯受歐美制裁造成的維修延誤，北溪管道的關鍵設備停留在加拿大，可能會使未來一段時間向德國的天然氣供應受到抑制。由於波羅的海天然氣站技術問題，俄羅斯天然氣工業將把通過北溪管道的天然氣產量減少40%，這將導致歐洲天然氣價格失控。德國能源公司Uniper獲得的天然氣量比與俄羅斯達成共識的量少25%。

管道天然氣出口增加。通過管道輸送到墨西哥和加拿大的天然氣出口量將小幅增加，2022 年和 2023 年分別增加 0.3 Bcf/d 和 0.4 Bcf/d，主要是由於更多對墨西哥的出口增加。

電力部門消費量增加。2022美國電力行業的天然氣消耗量將比2021增加0.9 Bcf/d。在美國電力部門，隨著天然氣價格的上漲，發電廠往往會消耗更多的煤炭。然而，煤炭市場供應緊張以及煤炭庫存處於歷史低位，這種燃料替代在最近幾個月相對有限。

LNG出口創2個月新高:美國液化天然氣出口輸往歐洲，歐洲希望擺脫對俄羅斯依賴。歐洲亞洲夏季降溫需求正在增長，TPH估計不包含自由港，今年美國LNG 出口峰值已達到12.7 Bcf/d，基本上已達到產能極限。

歐洲、亞洲買家搶奪美國液化天然氣。美國今年 LNG 出口量能登全球第一，且以現貨、短約銷售為主，承諾幫助歐洲獲得更多LNG，今年向歐洲再輸送 15Bcm和至少到2030每年輸送 50Bcm。歐盟正努力在2030年前禁止進口俄羅斯能源。

2022前四個月，美國74%LNG出口到歐洲，而去年全年為34%。2020和2021，亞洲一直是美國LNG出口的主要目的地，占出口總量的近一半。2022前四個月，美國LNG平均出口11.5 Bcf/d，相較2021全年平均增長 18%。美國LNG出口的增長是受到今年上線的Sabine Pass（Train6）和Calcasieu Pass（first five blocks）出口能力的增加以及歐洲LNG的高需求。自 2021 /12 月以來，歐盟和英國的LNG進口量一直創歷史新高，原因是天然氣儲存庫存低。2021美國成為歐盟與英國最大的LNG供應國，佔進口總量的26%。與 2021 年相比，2022 前四個月，從美國進口到歐盟和英國的LNG，進口量增加超過3倍，平均為 7.3 Bcf/d，佔總進口量的 49% 。從俄羅斯和卡達進口的LNG各佔14%（2.1 Bcf/d）。2022前四個月，美國對亞洲的液化天然氣出口下降了 51%，平均為2.3 Bcf/d，而2021為4.6 Bcf/d。中國和南韓是 2021美國LNG出口的主要目的地。然而，今年1-4 月，中國僅從美國收到了6批LNG貨物（0.2 Bcf/d），2021為 1.2 Bcf/d，原因是與大流行相關的封鎖措施，以及溫和的冬季和高LNG現貨價格，使得現貨LNG進口需求減少。美國對韓國和日本的LNG出口也分別下降0.6 Bcf/d和0.5 Bcf/d。

炎熱的夏季高於往年:強烈夏季用電、空調需求 預計2022/6為有史以來最熱6月

加州旱災惡化抑制水力發電，增加天然氣需求。美國西部往往比美國東部更容易受到乾旱的影響，因為西部降水具有很強的季節性。類似的乾旱狀況在2021也困擾著美國西部(熱浪和極端溫度)，導致太平洋西北部和加州的水力發電量下降。EIA seto表示今年夏天加州的水力發電量將減少48%，截至4/1加州積雪的等效含水量為6.9英吋，比1991-2020的中值低40%(積雪減少)。

颶風: NＨＣ預測今年的颶風將有14-21個命名風暴，高於平均１４個，其6-10個會變成颶風，3-6會變成大型颶風。2021 IDA颶風使墨西哥灣的大部分石油和天然氣生產中斷了10多天，導緻美國進入冬季的天然氣儲存庫存偏低。大西洋颶風時間為6-11月。

美國庫存低於平均值。截至6月3日當週，美國天然氣庫存+ 97Bcf (符合預期，2017-2021平均淨注入量100Bcf)至1999 Bcf (較過去5年的同期平均值2339 Bcf減少14.5%(340 Bcf )。6月seto表示5月底庫存為2 Tcf(低於5年平均15%)，預期10月底(注入季節結束)大約會是3.3 Tcf(低於5年平均9%)

美國本土 48 洲產量尚未恢復疫情前高點(斷斷續續)。周二為94 Bcf/d，遠低於去年冬天97Bcf/d。 6月EIA SETO預期乾天然氣6月為95.7 Bcf/d，2H22 97.9 Bcf/d(2H21+3%)，2023 101.6 Bcf/d。

歐盟決定今年11月1日前，歐盟各成員國的天然氣儲備量應不低於滿額儲氣量的80%，到明年11月1日前，各國天然氣儲備量不能低於滿額儲氣量的90%(確保冬季的能源安全)。截至6/10德國天然氣儲存水平為52.93%。英國正談判重新開放其最大天然儲存設施-Rough(約佔英國70%)。我們可以看到歐洲天然氣庫存為了不受制於俄羅斯，正逐漸提高確保能源安全。