20231211【農產品】12月WASDE不如預期 CBOT農產品全面下跌

全球商品分析公司(Global Commodity Analytics)發布報告認為，出口需求的增加不足以提振CBOT期貨，部分原因是小麥出口銷售的上調先前已反映在價格中，玉米出口的增加也在市場意料之中，美國農業部本月的調整並沒有出現太多令市場意外的舉動。美國農業部僅對南美洲2023/24年度的黃豆產量前景進行了小幅調整，將巴西黃豆的預期產量下調了200萬公噸，同時保持阿根廷的預期產量不變，缺乏重大的調整變化讓市場產生失望性賣壓。

小麥：美國小麥出口上調，國際市場需求增加有利價格

玉米：美國玉米出口上調，國際市場需求增加有利價格

黃豆：巴西天氣預報樂觀有利作物生長，供給前景看好不利價格

【12月WASDE】

【12月WASDE-小麥】

12月WASDE對於2023/24年度美國小麥的供需調整為供給及國內使用量不變，但出口增加、庫存減少。

美國出口量上調2500萬英斗至7.25億英斗，主要是因為12月初對中國的軟紅冬小麥出口銷售量的提升。

軟紅冬小麥出口量上調了3000萬英斗，這是自2013/14年度以來最大的軟紅冬小麥出口量，而白小麥出口量下調了500萬英斗，主要是因為銷售及出貨速度放緩。

由於出口量的上調，因此庫存下調2500萬英斗至6.59億英斗，但仍比去年增加13%。12月WASDE對於2023/24年度全球小麥的供需調整為供給、消費、貿易增加及庫存減少。

全球產量上調103萬公噸至7.8301億公噸，主要是因為澳洲和加拿大政府預估產量的上調，但部分被巴西產量的下調所抵銷。

全球消費上調182萬公噸至7.9466億公噸，主要是因為歐盟和亞洲(韓國、泰國)飼料用量的增加，以及中國的食品、種子、和工業用量的增加。

全球出口上調218萬公噸至2.0719億公噸，主要是因為美國、澳洲、加拿大、和烏克蘭出口的增加，但部分被巴西出口的減少所抵銷。

全球庫存預計將持續下調，12月份繼續下調了49萬公噸至2.582億公噸，為2015/16年度以來最低庫存水位。

【12月WASDE-玉米】

12月WASDE對於2023/24年度美國玉米的供需調整為供給及國內使用量不變，但出口增加、庫存減少。

美國出口量上調2500萬英斗至21億英斗，反映了迄今為止的出口銷售及出貨速度，而在沒有其他用途調整的情況下，期末庫存因此下調2500萬英斗至21.31億英斗。

12月WASDE對於2023/24年度全球玉米的供需調整為產量、進出口、及期末庫存的上調。

全球產量上調128萬公噸至12.2207億公噸，主要是因為俄羅斯、烏克蘭、埃及、歐盟產量的上調，但部分被墨西哥及加拿大產量的下調所抵銷。

俄羅斯及烏克蘭產量的上調，主要是根據迄今為止的收成報告結果；歐盟產量的上調，則是因為法國產量的增加；墨西哥的減產主要則是因為種植面積的減少。

全球出口上調184萬公噸至2.0146億公噸，主要是因為美國及烏克蘭出口的上調。

全球進口上調166萬公噸至1.9153億公噸，主要是因為墨西哥及東南亞進口的上調。

全球庫存上調23萬公噸至3.1522億公噸，主要是因為俄羅斯及烏克蘭的上調，但部分被美國的下調所抵銷。

【12月WASDE-黃豆】

12月WASDE對於2023/24年度美國黃豆的供需展望與11月相同。

12月WASDE對於2023/24年度全球黃豆的供需調整為期初庫存上調、產量下調、進出口上調、及期末庫存小幅下調。

期初庫存上調162萬公噸至1.0193億公噸，主要是因為巴西2022/23年度產量的上修。

全球產量下調154萬公噸至3.9888億公噸，主要是因為巴西2023/24年度預期產量的下調。

巴西產量下調200萬公噸至1.61億公噸，主要是因為馬托格羅索州南部和巴西東北部炎熱乾燥的天氣所致。

全球出口上調200萬公噸至1.7029億公噸，主要是因為巴西去年的收成及出口的提前。

全球進口上調190萬公噸至1.6765億公噸，主要是因為中國進口上調及出口商提前出貨。

全球庫存下調30萬公噸至1.1421億公噸，主要是因為巴西庫存的下調，但大多被中國庫存的上調所抵銷。

【FAO食品價格指數】

糧農組織食品價格指數 :

2023年11月為120.4點，與上月幾乎持平，與去年同期相比則下跌14.4點（10.7%）。植物油、乳製品、和食糖價格指數本月漲幅與穀物和肉類價格指數的下跌基本完全抵消。

糧農組織穀物價格指數 :

2023年11月為121點，月減3.7點（3%），年減29.1點（19.4%）。

11月國際玉米價格跌幅最大，因阿根廷農民銷售活躍及美國玉米產量預測上調，同時季節性供給增加給玉米價格造成下行壓力。國際小麥價格11月也下降了2.4%，主要原因是阿根廷和澳大利亞的收成穩步推進帶來季節性供給增加，此外還有來自俄羅斯的持續強有力競爭。

糧農組織植物油價格指數 :

2023年11月為124.1點，月增4.1點（3.4%），止住了連續三月的跌勢。其中，全球棕櫚油和葵花籽油價格上漲，不僅抵消了黃豆油和菜籽油報價下跌的影響，還推動價格指數上行。11月國際棕櫚油價格反彈超過6%，因為主要進口國的採購更為活躍，而同時主要生產國出現季節性產量下降。國際葵花籽油價格也小幅上漲，主要受進口採購穩定推進的支撐。相比之下，儘管巴西黃豆產量前景下調，但低迷的全球進口需求仍導致國際豆油價格本月小幅下跌；此外，在持續充足的全球供應形勢下，國際菜籽油價格亦下跌。

糧農組織食糖價格指數 :

2023年11月為161.4點，月增2.2點（1.4%），較去年同期相比則高出47點（41.1%）。

本月糖價上漲的主要原因是對當季全球出口供給的擔憂加劇，因為聖嬰現象相關的嚴重乾旱天氣正在導致泰國和印度這兩大主要出口國的產量前景惡化。此外，巴西的發貨延遲以及巴西貨幣對美元升值亦推動全球食糖價格上漲。然而，巴西強勁的生產前景和國際原油價格下跌則共同限制了糖價的漲幅。

【南美天氣預報】

未來一週南美天氣預報顯示，阿根廷降雨量保持穩定，巴西降雨量有望增加。需持續關注南美洲降雨對目前作物種植進度及未來生長狀況的影響。

【中國黃豆進口】

中國海關公布最新進出口數據顯示，2023年11月黃豆進口量792萬噸，較上月增加53.49%、較去年同期增加7.8%，1-11月進口量則是年增13.3%至8963萬噸，廉價的巴西黃豆進口量持續超越美國黃豆。一般來說從9月開始，剛收成的美國黃豆在全球出口市場上占主導地位；但今年美豆出口水準較往常低，因為與南美洲的競爭較為激烈。