利比亞油田恢復生產，油價小跌作收

【近期事件】

01/24 05:30 API庫存23:30 EIA原油庫存

01/25 23:30 EIA天然氣庫存

02/01 OPEC+會議

【原油】

週二油市止升回落，回吐週一部分漲幅，原因為美國因嚴寒造成北達科他州的原油產量部分恢復以及利比亞油田恢復生產，降低供應短缺疑慮。WTI價格目前75面臨阻力，以技術線型來看MA 50跌破MA 200死亡交叉，油價仍承壓。油價整體疲弱主因為全球需求增長放緩及Non OPEC產量創高(上檔空間有限)。然而，即將進入2024第一季OPEC+減產(落實程度須觀察)以及中東地緣政治風險反覆多少也能提供油價下檔支撐(70關卡)。油價預計低檔震盪。

API盤後公布的數據顯示，截至1月19日當週，美國原油庫存-667.4萬桶(前期+48.3萬桶)、庫欣原油庫存-203.1萬桶(前期-198.4萬)、汽油庫存+718.3萬桶(前期+486.6萬桶)、蒸餾油庫存-24.5萬桶(前期+521萬桶)，我們認為數據對於油價中性。

【影響油價利多因素】

1.OPEC+減產

11月OPEC原油日產量較10月月減9萬至2781萬桶。OPEC+減產將從2024/1/1-3/31，與2023/6原定的2024生產配額相比，合計將減產達220萬桶/日。

2.美國開始回補SPR 2024/1/20購買 320 萬桶石油。

3.中東地緣政治風險升溫 (暫時不影響流量)

4.美國因嚴寒部分地區產量下降(北達科他州下降25-30萬桶/日 慢慢回穩)。

【影響油價利空因素】

1.美國第四季經濟放緩，就業消費降溫。歐洲經濟疲弱。2024原油需求增速放緩。

2.美國(油井生產效率提高)產量創歷史新高1320萬桶/日與 NON OPEC+國家產量加速。

3.中國復甦低迷以及通縮。

4.IEA表示即使OPEC+延長減產協議，2024全球油市仍小幅供過於求。OPEC+2024Q1閒置產能超過600萬桶/日可緩衝。

5.籌碼較前一周淨多單減少

截至1月16日，資金管理機構（主要為避險基金）以及其他大額交易人所持有的紐約原油期貨投機淨多單較前週減少4.5%至162,034口。

【美國天然氣】

週二天然氣稍微恢復失土(6個交易日首次上漲)，反映即將來的庫存報告預計減幅高於五年平均。然而市場看到1/22-2月初天氣回溫高於正常平均，產量預計回升，取暖需求將走低。投資人需留意初冬庫存水位高以及1月最後一週回溫的天氣預測。價格短期也許會跌深反彈。

【影響天然氣價格利多因素】

1.美LNG出口強勁。2023 前六個月美國LNG出口量平均為11.6Bcf/d，比去年上半年高4%（0.5 Bcf/d），比2022高9.5%（1 Bcf/d）。

2.淨空單較前一週減少

【影響天然氣價格利空因素】

1.美整體產量今明年持續創高。主要頁岩油產地的伴生天然氣產量佔其天然氣產量的約1/3，佔全美天然氣總產量約14%。2024預計供過於求。2023/11美國月度乾天然氣產量創歷史新高104.9Bcf/d。2023前11 個月的成長率為3.3% (3.3 Bcf/d)。2024 年美國乾天然氣總產量將持續增加，較2023年增1.2%。

2.美國庫存進入消耗庫存季節(11/1-3/31)。初冬庫存水位高

截至1月12日當週，美國天然氣庫存-154Bcf低於預期 (2018-2022平均-126Bcf，去年同期冬季風暴-68Bcf)至3182Bcf ，較過去5年的同期平均值2862Bcf增加320Bcf(+11.2%)，較去年同期2832Bcf增加350Bcf(+12.4%)。根據機構模型，反映生產強勁和暖冬，到庫存提取季節結束時，將使2024 / 3月底的庫存1953 Bcf，較過去5年的同期平均值1633Bcf高出320Bcf。