OPEC+減產至Q2，油價盤中突破80關卡

【原油】

週五盤中油價突破80關卡，盡管IEA月報下修今年全球石油需求增幅及美降息預期延至8月，然中東風險依舊緊張(以色列軍隊襲擊使得停火協議談判複雜化)以及OPEC+決議減產延至2024Q2(減產220萬桶/日)，有助價格。油價目前延續多方操作，大漲機率不大，主因為今年全球原油需求增速放緩及Non OPEC產量創高。然而，2024第一季OPEC+減產和中東地緣政治風險反覆以及夏季將來臨使得下方支撐越墊越高。

期貨逆價差稍微擴大，有利油價

Baker Hughes Inc.報告表示，截至3月1日，美國石油與天然氣探勘井數量較前週+3至629座 (相較於去年同期-120座 )。其中，主要用於頁岩油氣開採的水平探勘井數量較前週+1至561座。美國石油探勘井數量較前週+3至506座，天然氣探勘井數量較前週-1至119座。美國原油生產對油價的回應通常有12個月的落差。油商資本支出預算價73美元。探勘活動的增減會反映未來的石油產量，通常有3-6個月的落差。

【影響油價利多因素】

1.OPEC+減產

2024/3/4OPEC+決議減產延至Q2(名義減產220萬桶/日)，自2022以來OPEC+承諾減產586萬桶/日。OPEC2月產量月+8.7萬至2642萬桶/日(利比亞+15萬)。俄1月出口-30.7萬桶/日。

2.美國開始回補SPR 2024/2/27購買 300 萬桶石油。

3.美國經濟穩健

4.中東地緣風險緊張

5. 截至2月27日，資金管理機構（主要為避險基金）以及其他大額交易人所持有的紐約原油期貨投機淨多單較前週增加17%至224,790口，創下近4個月來的新高。

6.夏季將來臨 汽油需求轉強

【影響油價利空因素】

1.2024全球原油需求增速放緩(IEA下調至122萬桶/日)。

2.美國(油井生產效率提高)產量創歷史新高與 NON OPEC+國家產量加速。

3.中國復甦低迷以及通縮。

4.OPEC備用產能500萬桶/日 IEA表示2024供過於求

【美國天然氣】

週五天然氣小跌，近期跌深反彈為有產量下滑跡象。整體基本面仍不佳:天氣溫和需求平淡迎接淡季、庫存壓力大以及籌碼偏空。雖然廠商減產保價(觀察是否有其他家跟進)，使得天然氣跌深反彈，但漲勢若要連續還是得靠寒冷天氣預測的幫忙。

【影響天然氣價格利多因素】

1.美LNG出口強勁。2023 前六個月美國LNG出口量平均為11.6Bcf/d，比去年上半年高4%（0.5 Bcf/d），比2022高9.5%（1 Bcf/d）。2024/1/27自由港將關閉一個工廠，持續約一個月。美國暫停新的LNG出口項目的決定(審查環境和經濟影響)。今明兩年LNG出口預估將分別年增4%（0.5 Bcf/d）與17%（2.1 Bcf/d）。

【影響天然氣價格利空因素】

1.美整體產量今明年持續創高。主要頁岩油產地的伴生天然氣產量佔其天然氣產量的約1/3，佔全美天然氣總產量約14%。2024預計供過於求。2023/12美國月度乾天然氣產量創歷史新高105.5Bcf/d。2024 美國乾天然氣總產量將持續增加，較2023年增1.2%。2024/2/26 產量102.5Bcf/d。

2.美國庫存進入消耗庫存季節(11/1-3/31)。

截至2月23日當週，美國天然氣庫存-96Bcf高於預期 (2018-2022平均-143Bcf，去年同期-79Bcf)至2374Bcf ，較過去5年的同期平均值1876Bcf增加498Bcf(+26.5%)，較去年同期2126Bcf增加248Bcf(+11.7%)。根據機構模型，庫存提取率若與五年均值6.6Bcf/d相比，到庫存提取季節結束時，將使2024 / 3月底的庫存2131Bcf，較過去5年的同期平均值1633Bcf高出498Bcf。

3.籌碼偏空

4.天氣溫和 需求平淡 將進入淡季