【農產品】

黃豆 : 4日CBOT黃豆期貨熱門合約上漲 0.33% 至 1155美分。

小麥 : 4日CBOT小麥期貨熱門合約上漲 1.12% 至 564美分。

玉米 : 4日CBOT玉米期貨熱門合約上漲 1.24% 至 430美分。

可可 : 4日 ICE 可可期貨熱門合約上漲4.10% 至 6586美分。

黃豆：空頭回補，黃豆留長上影線

美國農業部USDA昨日公布前一週出口檢驗數據，截至2/29，美國黃豆出口檢驗量較前一週稍微下降3.56%，與此同時，阿根廷預計黃豆豐收，加上巴西雖然產量預估下降，但整體產量仍然充裕，農業綜合顧問公司 StoneX 週五3/1將巴西 2023/2024 年黃豆產量預測上調至1.515 億噸，理由是主要產區氣候條件有所改善，而巴西植物產業協會 Abiove預期 2024 年黃豆產量為 1.538 億噸，接近去年約 1.59 億噸的創紀錄產量，阿根廷穀物交易所也指出超過72% 的黃豆種植面積正處於「充足」或「最佳」狀況，南美洲充足的供給預期依然帶給美國生產商壓力，加上美國前一週低迷的出口銷售數據，美國黃豆2/16-22出口銷售量為110.7萬噸，較前一週減少6%，較前4週平均下降8%，黃豆銷售接近市場預期的低標，因此市場仍然認為短線上或有空頭回補的反彈，但黃豆供過於求的格局未變，空方趨勢還是較濃厚。

(黃豆通用合約周線圖) 2021的疫情塞港起漲點無法守住，支撐轉為壓力

小麥：關鍵區間下緣，防守濃厚

美國農業部USDA昨日公布前一週出口檢驗數據，截至2/29，美國小麥出口檢驗量較前一週下降26.73%。另一方面，烏克蘭2月出口了大約530萬噸的穀物，這是自2022俄羅斯入侵以來的最高月度數字，俄羅斯和烏克蘭的廉價小麥持續衝擊小麥市場，而美國冬小麥的主要產區堪薩斯州冬小麥優良率為57%，比一個月前提高3%，比去年同期高出38%，種植情形優於去年，因此全球出口的激烈競爭給小麥近期帶來了沉重壓力，但昨日3/4 小麥在關鍵區間下緣再一次迎來反彈，投機基金在小麥市場持有龐大的空單數量，使得小麥容易受到空頭回補時的反彈影響，截至2/27，CBOT交易所小麥投機性空單還有160,147口，短期內可能持續震盪，需等待3/9 的WASDE報告，觀察美國農業部對於季度庫存和種植面積的預估。

玉米：強勢的一週，低點持續反彈

根據美國商品期貨交易委員會公布的持倉報告，截至上週投機資金已經開始回補玉米的五月期貨淨空單，已下降至232,604口，比前一週減少了33,463口，但仍然為過去以來的淨空單高水平，雖然歐洲、烏克蘭、阿根廷的產量皆穩定良好，但廉價的玉米價格，使得美國農民開始減緩銷售，希望打斷玉米價格不斷下降的趨勢，隨著進入巴西冬季玉米生長季節，以前美國中西部種植季的來臨，玉米價格上漲的可能將被打壓，市場將關注3/9的WASDE報告，觀察美國農業部對於季度庫存和種植意向的最新預期。

可可 : 供需問題持續，價格持續上揚

西非不利的生產環境(蟲害、乾旱、走私等)持續影響市場對於可可價格的預期，美國最大的巧克力製造商好時Hershey's，自2023年5 月至今已下跌約34%，不斷上升的可可價格持續衝擊該公司的製造成本，去年第四季該公司獲利下降11.5%，也宣布裁員5%，同時間全球最大瑞士巧克力製造商百樂嘉利寶Barry Callebaut也下跌了37%，並裁員18%的員工，可可與其他農產品最大的差別是巧克力並非必需品，消費者可能減少對可可的消費，因此製造商除了漲價外可能需減少其他資本支出來應對持續飆漲的可可價格，由於市場供需問題明顯，可可價格飆升短期內沒有直接的解決方式，料這趨勢將延續，直到數據顯示消費者大幅度的減少消費量。