南美洲天候不佳、WASDE下調預期

農產品高檔整理等待報告公布

【投資看法】

黃金區間震盪。

黃豆中期趨勢略有改善。

小麥基本面轉為中性。

玉米趨勢偏多。

咖啡偏空。

【01/10事件】

 農產品出口檢查數據(晚上12點)

 預告：1/13凌晨1點1月WASDE報告

 1/17馬丁路德紀念日

【農產品】

上周五農產品早盤持續反應出口數據不佳而有所賣壓，夜盤再度WASDE報告黃豆玉米產量的下修，農業部宣布向墨西哥出售17.7萬噸玉米、阿根廷迎來熱浪對穀物影響的預期、美元走弱，推升黃豆玉米走強，其中黃豆創波段新高，玉米則來到前高附近，小麥價格止穩。

過去經驗，在公布WASDE報告之前，市場會以前瞻數據為指引布局，因此黃豆玉米預期會持續偏強，小麥反彈後仍有壓力。而公布完報告之後，1/17為馬丁路德日，即迎接三天長假，預期會有賣壓，也就是說假如13日凌晨公布報告利多，衝高之後，14日夜盤就容易會有賣壓。

統計1月公布報告後的黃豆走勢多是跌多於漲，因此整體仍以公布報告來到波段新高後，先行獲利調節，待拉回偏多為主。

本次WASDE報告來看，下調南美洲產量並不完全，所以繳出優於預期的機率蠻大的，畢竟巴西機構下調黃豆產量達1100萬噸，本次前瞻下調才240萬噸；現在阿根廷氣候預測將迎來熱浪，農業區高溫將達40度，降雨少又高溫，產量會下降很快。

黃豆：

玉米：

1月WASDE前瞻：

對黃豆、玉米是利多，對小麥是利空。

黃豆美國期末庫存增加35.4萬噸，產量預估增加24萬噸左右，估計是跟中國進口疲弱而下調有關。但因為南美洲巴西、阿根廷的黃豆產量大幅下調，所以全球庫存會減少230萬噸。

玉米方面，美國期末庫存減少25.4萬噸，美國產量預期增加44.1萬噸，出口中國量可能下調，但乙醇使用量上升，增少減多讓期末庫存減少。而全球庫存也在巴西阿根廷產量下調因素，全球庫存將大幅減少200萬噸。

小麥方面，12月WASDE全球庫存增加238萬噸，本次前瞻預期繼續增加50萬噸，估計跟澳洲、阿根廷小麥產量增加有關。而美國期末庫存估計增加30萬噸，估計跟產量有關。

1/13凌晨公布報告，而接下來1/17是馬丁路德紀念日，也就是說公布完報告會有三天的假期，按照過去案例投資人會偏向獲利調節，因此我們估計公布報告後假如跟預期一樣，價格會往上衝，但反應個一兩天(13日、14日)，14日夜盤可能會出現賣壓，這點投資人必須要留意。

【貴金屬黃金】
非農新增就業只有19.9萬人，遠低預期42萬人，不過失業率繼續下降到3.9%，創2020年2月以來新低，平均時薪年增4.7%，月增0.6%，强化3月升息的預期。 11 月平均時薪上修至 0.4%（高於最初估計的 0.3%），12 月份增長 0.6%。無論是前聯準會主席柏南克和葉都將通膨視為暫時的，除非薪資上漲，這顯示薪資通膨來了。

非農出爐後，美股溫和走低，美國10年期公債殖利率續升並觸及 1.8%，創2020年1月至今最高。

非農數據不好，薪資通膨來臨可能造成經濟成長放緩，造成美元走弱，黃金先創短期低點隨後拉升止穩。

接下來本周鮑爾要聽證會，可能闡述對3月升息看法，預期會先對黃金帶來壓力，接著公布通膨數據，有可能創下40年新高，年增率突破7%，對黃金是利多；周五要公布零售銷售數據，這個則就有更高不確定性。

整體來看，本周黃金勢必上沖下洗，來到支撐、壓力也都容易出現穿價的現象，但中線升息、縮表等將會給黃金帶來顯著壓力，整體還是以逢高偏空為主。