【農產品】

黃豆 : 28日CBOT黃豆期貨熱門合約(7月)下跌 1.48% 至 1229.50美分。

小麥 : 28日CBOT小麥期貨熱門合約(7月)上漲 0.43% 至 700.25美分。

玉米 : 28日CBOT玉米期貨熱門合約(7月)下跌 0.48% 至 462.50美分。

(2024下半年出現反聖嬰的預期，支持著現在黃小玉的價格)

(2010、2020反聖嬰皆推升農產品價格)

(反聖嬰現象發生，整體共識為年底約10-12月)

 (今年反聖嬰發生時，農產品可能影響)

黃豆 : 阿根廷、巴西南部乾旱、巴西北部大雨容易造成洪水災害，預期推升黃豆價格 

小麥 : 俄羅斯、烏克蘭、哈薩克、歐洲乾旱加寒霜，預期推升小麥價格 

玉米 : 阿根廷、巴西南部乾旱北部大雨，預期推升玉米價格

黃豆：休市假期後，賣壓出籠

交易員承諾數據顯示，截至5/21當週，黃豆期貨和選擇權投機基金的淨空頭部位減少了16239份合約，空頭持續回補也推升了前一週黃豆的價格。5/28顯示的作物進展報告中指出黃豆本週面積從52%上升至68%，低於去年水準但高於5年平均，加速的播種進度也留給黃豆價格下修的理由，假期過後5/28黃豆價格下跌1.48%。

巴西作物機構Emater的報告稱，南里奧格蘭德州91%的黃豆種植面積已經收穫，數字優於洪水前的66% 和上週的85%，洪水對該州剩餘的影響可能是基礎設施的受損，影響巴西黃豆的出口進度。阿根廷今年因降雨延後，導致該國黃豆銷售進度出現十年來最慢，政府數據顯示，截至 5 月初，阿根廷農民出售進度為總產量的31%，這是至少自 2014/15 年度以來的最慢速度，農民表示由於乾燥和炎熱天氣，可能導致產量下降，巴西南部洪水和阿根廷北部乾旱，提升市場對黃豆產量損失的擔憂，黃豆價格依然在今年以來高水位。

黃豆15年月線 : 發生反聖嬰有望複製2011、2021年漲幅

小麥：俄羅斯產量擔憂，小麥保持強勢

週一俄羅斯農業諮詢機構IKAR再次下調該國產量預估200萬噸至8150萬噸，而另一間穀物分析機構SovEcon也下修了360萬噸至8210萬噸，截至5/21，CBOT小麥的投機空頭部位再減少3658份合約至24593份合約，這是自2022年10月以來的低水平，顯示市場可能開始轉換共識，對於小麥的觀點已從全球供應大量廉價小麥調整成擔憂未來產出預期，因此小麥市場整體為看漲趨勢。

近期俄羅斯和烏克蘭小麥產區出現寒霜，嚴重威脅小麥產出，2024/25年度小麥出口量下修200萬噸至4500萬噸，機構估計寒霜可能導致烏克蘭小麥產量損失20-30％，上週國際穀物理事會也下修全球小麥產量預期300萬噸至7.95億噸，俄羅斯過去一個月持續的寒霜，造成了穀物的毀損，3個主要產糧區宣布進入緊急狀態，許多農作物需要重新種植，而俄羅斯為全球最大小麥出口國。

乾旱也影響非洲的小麥生產，根據歐盟委員會農業資源監測(MARS)的最新報告，乾旱正在衝擊摩洛哥、阿爾及利亞的小麥生長，由於乾旱影響了生長階段的發展加上降雨來的太晚，導致農作物歉收率高，MARS公報說明12月- 2月的乾旱和異常高溫是主要原因，而埃及則是灌溉優良，因此單產預測高於五年平均水平，天氣成為農產品的推手。今年年底發生反聖嬰現象機率已高達90%，在全球出現各種極端天氣後，市場擔憂異常氣侯帶給農產品的影響，5/28小麥價格保持上漲，但在10個月以來的高點略顯賣壓。

小麥15年月線 : 俄羅斯成為小麥重要出口國，如發生乾旱、寒霜，推升價格機率高

玉米：種植進度加速，玉米小跌

5/28美國農業部公布作物進展報告，本週本週進度較上週的70%上升至83%，高於五年平均82%，而巴西顧問公司AgRural估計，第二季玉米的收穫已達2%，高於去年同期的0.8%，也提供假期後，玉米價格下修的機會。據路透社報導，阿根廷有望從7月份開始向中國出口玉米，原本巴西是第一大的供應國，但可能因為今天以來多次的洪水阻礙了運輸以及價格考量，阿根廷成為另一大選擇，不過自從去年簽屬貿易協議以來，中國尚未向阿根廷進口任何穀物，因此市場關注中國的進口需求以及對全球玉米價格的影響。

市場對於南半球的收成仍有疑慮，阿根廷依然面對葉蟬蟲害的侵襲，同時間巴西南部玉米產區也面對乾旱而發育不良，北半球的烏克蘭則是受到寒霜的侵害，上週四國際穀物理事會(IGC)下調2024/25全球玉米產量600萬噸至12.2億噸，反映阿根廷、撒哈拉以南非洲的減產預期。種種利多消息下，玉米價格持續保持堅挺，下半年全球氣候又即將從聖嬰現象快速轉為反聖嬰，天氣帶來的影響料將持續推動農產品的價格。

玉米15年月線 : 如發生反聖嬰有望複製2010、2020年漲幅