1/13凌晨1點公佈WASDE報告

黃豆玉米前瞻偏多小麥中性偏空

【投資看法】                          

黃金區間震盪。

小麥基本面轉為中性。

黃豆玉米趨勢偏多。

咖啡偏空，短線有機會反彈。

【01/12事件】

EIA公布乙醇產量、庫存數據(晚上11點半)

1/13凌晨1點1月WASDE報告

1/17馬丁路德紀念日

【農產品】

巴西Conab發布最新產量預測，預期減產幅度比私人機構預測保守得多，預計黃豆總產量調低142.8萬噸，來到1.405億噸，玉米總產量調低117.8萬噸來到1.129億噸。天候預測，阿根廷維持炎熱，巴西北部中部降雨充沛，但下周降雨將往南，紓解巴西南部與阿根廷乾旱狀況。小麥方面，因為對美國冬小麥的作物狀況擔憂，推升買盤，加上要公布月報空單回補。

南美洲：

1.巴西農產品機構AgRural：因天氣乾旱減產，下調2021/22年巴西黃豆產量至1.334億噸，之前預估維1.447億噸。

2.阿根廷布宜諾斯艾利斯穀物交易所BAGE：截至1月5日的一周，阿根廷2021/22年度黃豆播種進度86.8%，比一周前提高5.3%，比去年同期低了6.7%，預計產量4400萬噸，上去年為4310萬噸。

3.阿根廷黃豆評級較差13%（上周8%，去年20%）；一般39%（上周36%，去年58%）；優良48%（上周56%，去年23%）。土壤水分42%處於短缺到極度短缺（上周31%，去年51%）；黃豆種植率86.8%，去年同期93.5%，五年平均94.7%。

4.阿根廷調低玉米產量，乾燥的作物土壤百分比從31%提高到42%。預計玉米產量低於4700萬噸，低於USDA估計的4950噸。

1月WASDE前瞻：

對黃豆、玉米是利多，對小麥是利空。

黃豆美國期末庫存增加35.4萬噸，產量預估增加24萬噸左右，估計是跟中國進口疲弱而下調有關。但因為南美洲巴西、阿根廷的黃豆產量大幅下調，所以全球庫存會減少230萬噸。

玉米方面，美國期末庫存減少25.4萬噸，美國產量預期增加44.1萬噸，出口中國量可能下調，但乙醇使用量上升，增少減多讓期末庫存減少。而全球庫存也在巴西阿根廷產量下調因素，全球庫存將大幅減少200萬噸。

小麥方面，12月WASDE全球庫存增加238萬噸，本次前瞻預期繼續增加50萬噸，估計跟澳洲、阿根廷小麥產量增加有關。而美國期末庫存估計增加30萬噸，估計跟產量有關。

1/13凌晨公布報告，而接下來1/17是馬丁路德紀念日，也就是說公布完報告會有三天的假期，按照過去案例投資人會偏向獲利調節，因此我們估計公布報告後假如跟預期一樣，價格會往上衝，但反應個一兩天(13日、14日)，14日夜盤可能會出現賣壓，這點投資人必須要留意。

黃豆：

玉米：

【貴金屬黃金】

鮑爾連任聽證會，市場關注他要講什麼。而在鮑爾談話之前還有官員談話，美國聯準會克里夫蘭分行總裁梅斯特亞、特蘭大聯邦儲備銀行總裁波斯提克都強調3月升息。波斯提克(沒有投票權)表示甚至會出現4次升息，在首次升息之後將會相當快的開始縮表。這些言論觀點跟先前外資高盛、摩根大通說法一致，但這並沒有影響到鮑爾的措辭。

鮑爾表示看到高通膨代表經濟不需要高度寬鬆，預計高通膨到今年年中。對病毒導致召聘減少應該是短暫的，下個季度對經濟非常有利。

今年3月結束縮減購債，晚些開始縮表。對於縮表將在1月會議討論，並且可能需要2~4次的會議來討論時間。推算第四次會議落在5/3左右，也代表6月才會給出答案。

鑒於聯儲會升息的預期已經基本消化，而且升息不會在3月之前，鮑威爾的講話「比最近的會議紀要以及聯儲會其他官員過去幾天的表態更溫 和一點」美元下跌，提升了以美元計價的大宗商品的吸引力，黃金就上漲短線突破區間上緣壓力1812。

至於繼續衝，能衝多少，就看今晚要公布的CPI數據，如果繼續創高，黃金有可能走強，但也將因為走高對3月升息預期會增加，又會變成黃金的壓力。

就近期美元走勢來看，聯準會的動作比其他國家慢許多，交易員跑去買已經確定升息的國家貨幣，導致美元即使近期預期要升息多次，仍然相對偏弱，出現盤跌的走勢，黃金自然還有往上空間，但我們預計空間不多，須看市場預期的轉變。

整體來看，本周黃金勢必上沖下洗，來到支撐、壓力也都容易出現穿價的現象，但中線升息、縮表等將會給黃金帶來顯著壓力，整體還是以逢高偏空為主。