20240614【農產品】天氣擔憂 CBOT農產品齊漲

6/13凌晨美國農業部公佈6月的WASDE月報，本月大部分的數據無變動，黃豆部分稍微調高美國黃豆期末庫存的預估，原因來自於去年玉米價格跌價，農民今年紛紛改種黃豆，因此種植面積上升，但下調了國內用量，而對新年度的總產量和單位產量預估都和5月時的數值相同，對於南美洲2023/24年度黃豆、玉米的產量預估僅下調了巴西的黃豆產量100萬噸至1.53億噸，今年的美國農業部對於災害後的損害預估都跟南美洲本身預估的數值有不小差距，這次的下調主要針對巴西5月洪水對南李奧格蘭德州的影響，由於該州佔巴西黃豆總產量的14%，但洪水發生時，已有大約2/3的農作物已經收割，因此無法說服美國農業部下調更多的黃豆產量預期，整體市場對於6月WASDE月報反應平淡，可能更加關注6/13 晚上20:00 巴西CONAB自身的預估值和美國NOAA對於下半年反聖嬰的機率預期。

而6/13 晚上巴西 CONAB公佈數據，該公司預估巴西2023/24年度黃豆產量為1.474億噸，低於美國農業部預估的1.53億噸，玉米產量則為1.14億噸，同樣低於美國農業部預估的1.22億噸，市場的反應偏向更相信南美洲當地的預估，數據公布後黃豆和玉米價格保持上漲至收盤。

本週美國中部將迎來更炎熱的天氣，未來幾天白天溫度可能保持32度及以上，而墨西哥持續已久的乾燥也被預期會打擊今年的收成，市場注意到了這一點，並上升了風險溢價，推高農作物的價格。

接著我們來看到昨日公佈的出口銷售數據，截至6/6當週2023/24黃豆淨銷量為37.7萬噸，較前一週成長99%，較前4週平均增長42%，其中10.9萬噸主要針對中國，符合近期中國從美國私人出口商進口黃豆的傳聞，而玉米2023/24淨銷量為105萬噸，較前一週下降11%，較前4週平均成長16%。因此6/13有三大要素推升了黃豆和玉米的價格 : 巴西對於產量的下修、對於乾燥天氣的預期以及強勁的出口數據。

小麥6/13受到黃豆和玉米的提振一起收漲，而本週美國農業部的報告，雖認同烏克蘭和俄羅斯正在遭受寒霜和乾旱的問題，但真實情況還不確定，USDA不認為造成的影響有像當地部門傳出的這麼嚴重，因此對於歐盟和俄羅斯小麥產量的下修並沒有像當地組織下調這麼大的幅度，不過我們可以借鑑於黃豆和玉米，目前市場對於當地組織本身預估的重要性可能高於美國WASDE的報告。由於整體WASDE報告對於小麥的展望偏空，小麥價格要持續上攻還需要天氣的幫忙或是俄羅斯政府給出更明確的產量損失數據。

美國NOAA昨日公佈6月最新一次對下半年反聖嬰的預期，目前7-9月出現反聖嬰天氣模式的可能性為65%，在11-1月出現的可能性為85%，而上個月給出的預測是6-8月為49%、7-9月為69%，整體的共識依然為年底發生的機率較高。

我們從參考座標 [5°N-5°S, 120°-170°W] 觀察，海溫圖越藍色的區域代表海水溫度逐漸變冷，而藍色的區域較前一個月持續增加，符合對於反聖嬰來臨的判斷。

2024年下半年反聖嬰的發生，是市場關注的焦點之一，從下圖可以看到，過去15年內2次的反聖嬰都造成農產品價格的大幅上場，主要原因來自於主產區的乾旱，南美洲為玉米和黃豆生產大國，乾旱對於農產品的生長期相當致命，而小麥的生產國俄羅斯反聖嬰期間也將面對乾旱和寒霜的威脅，今年全球反聖嬰的預期越來越高，整體共識為發生在11月前後，因此6月後農產品價格波動持續加劇是可以預期的，由於聖嬰和反聖嬰開始轉換經常出現在春末夏初，投資朋友們應留意價格慣性上的轉變以及趨勢的變化。

(2010、2020反聖嬰時期推升農產品價格)