馬丁路德日連假前賣壓與避險

農產品震盪黃金有避險買盤

【投資看法】                         

黃金區間震盪。

小麥基本面轉為中性。

黃豆玉米趨勢偏多。

咖啡偏空，短線有機會反彈。

【01/14事件】

  無

【農產品】

農業部公布出口銷售數據，黃豆2021/22年度銷售73.6萬噸，符合預期40~120萬噸，較前一周38.3萬噸增加92%；玉米出口銷售45.8萬噸，高於前一周25.6萬噸；小麥出口銷售26.4萬噸，前一周為4.9萬噸。出口數據優於前一周，但整體並沒有太大亮眼，下周一為馬丁路德日放假，假期前獲利調節賣壓致使價格出現震盪。

由於經過15年的統計，從1月公布WASDE報告之後，到1月底農產品會相對偏弱，相關邏輯如下，當然假如南美洲狀況惡化，拉回空間就會變得有限。

未來6天之內，南美洲巴西黃豆主要種植帶降雨開始變少，降雨帶南移，黃豆收割進度會加快，這會讓巴西出口力道增強，對黃豆會有壓力；南部地方降雨開始增加舒緩乾旱，且黃豆收割進度加快，會讓第二期玉米播種的展望變好(雨季之前播種，生長期享受降雨)，這將對玉米帶來壓力。南美洲接下來觀察黃豆收割速度、出口狀況，以及天候狀況。

美國方面，油價高漲，乙醇產量滑落導致庫存持續的升高，凸顯出消費需求下降，此時乙醇消費力道轉弱，出口就會很重要。此時出口檢查/銷售數據變得重要。1月WASDE報告之後，若南美洲狀況惡化，拉回幅度就會有限，預期接下來到2月24日農業論壇會傾向於狹幅區間震盪整理為主。整體來看，中期偏多看法沒改變，到1月底的價格偏弱行為，我們認為是中期不錯的佈局點。

黃豆：

玉米：

小麥：

【貴金屬黃金】

Fed二把手布雷納表示通膨泰高，暗示3月升息，並表示開始升息後就能進行縮表。加上12月PPI數據月增率明顯縮小，致使黃金價格震盪。

12月PPI年增9.7%，高於前值9.6%，但比預期9.8%低。月增率0.2%，創2020/11新低，前值為0.8%。12月核心PPI數據年增8.3%，高於預期8%，前值7.7%。

今晚要公布零售銷售數據，預期年減0.1%，前期年增0.3%，優於預期美元也可能只是短彈，加上近期美股震盪加劇，避險需求讓黃金沒那麼弱。而從走勢來看，原本是區間整理，現在比較傾向是盤漲軌道上行。