【農產品】

黃豆 : 18日CBOT黃豆期貨熱門合約(7月)上漲 1.40% 至 1174.00美分。

小麥 : 18日CBOT小麥期貨熱門合約(7月)下跌 1.61% 至 582.00美分。

玉米 : 18日CBOT玉米期貨熱門合約(7月)上漲 0.83% 至 450.00美分。

6/18 穀物價格漲跌互見，交易商持續關注天氣預報，天氣預測6月剩餘時間氣溫將高於過去平均值，因此黃豆玉米反彈，而小麥因為受到美國冬小麥即將收成結束且預計產量增加影響，未能效仿漲勢。

最新的中期預測顯示，美國未來天氣將更加炎熱，也導致本週前些時間下調了黃豆玉米的生長評級，6月WASDE偏空的展望(較佳的產量預期)，成為目前穀物上漲的壓力，但隨著夏季來臨，如果天氣持續保持炎熱，將有望影響農作物價格。

黃豆 : 6/18黃豆出現反彈，6/19為美國假日，農產品期貨休市，美國中西部份炎熱的天氣引發對作物的擔憂，休市前部分空頭回補推升了價格，但由於還未到黃豆主要生長期，天氣對處於生長階段的植株影響應該有限。

小麥 : 前幾個月農業雜誌對於美國小麥農民的採訪，許多都在談論小麥的品質，由於今年異常的天氣，冰雹、大雨過多，使農民對於產量和品質較為悲觀，結果令人意外的是大部分2023/24小麥產區的收成非常好，品質也優於預期，主要的原因可能為這些天氣因素出現在生長期較晚的階段，這一批農作物受到的影響較小，前幾個月俄羅斯的寒霜干擾了小麥市場，市場持續關注俄羅斯是否會持續下修小麥的產量，因為俄羅斯的小麥遭受寒霜破壞，植株是確定無法生長要重新種植的狀況，情形與美國小麥較為不同，由於近期俄羅斯並沒有公佈更詳細的資訊，因此美國小麥生長情形優良的情形下，小麥較無利多數據能推升近期的價格。

(美國冬小麥收成已達94%)

(美國冬小麥作物評級上升)

玉米 : 目前美國玉米各產區出現各式各樣的氣候，內布拉斯加州遭遇冰雹、伊利諾州的強風也對玉米田造成影響，而南達科他州和明尼蘇達州之前的洪水，這些原因導致農作物的評級下修，但作物評級下滑在作物種植初期並不罕見，而且現在才是6月中旬，農作物剛種下去因此市場擔憂的程度不高，本週巴西Conab公佈數據，截至6月16日，巴西一期玉米收割率為88.1%，上週為85.2%，去年同期為87.1%，巴西二期玉米收割率為13.1%，上週為7.5%、去年同期為5.3%，加速的收成進度成為玉米的利空，6/19為美國假期，農作物休市，在多空資訊夾雜下，玉米價格維持在盤整區間中。

(美國玉米作物評級稍微下滑)

上週6/13美國NOAA提供了6月最新對於今年反聖嬰來臨的預估，預估今年反聖嬰7到9月發生的機率為65%，而11-1月發生的機率為85%，和5月時的預估相比，反聖嬰依然會發生，但「發生的時間點稍微後移」，因此市場也在討論如果發生時間後移，會不會帶給我們更長時間的中性天氣?

(美國NOAA對今年反聖嬰的預期)

由於現在的生產技術和種植面積，農產品平時保持易跌難漲的趨勢，觀察過去兩次反聖嬰行情的發動，行情會是市場突然對天氣異常達成共識，並慢慢將期貨價格往上推一個檔次，而農產品的數據、展望則是每個月的頻率檢視，因此價格的推升會是階梯式的成長，而不是爆發式的上揚，美國NOAA 6月對於反聖嬰的預期較上個月的預估後移，且目前的天氣不足以支撐農產品的天氣溢價，如果2024的聖嬰現象即將結束，而反聖嬰發生的時間點後移，那中間的中性天氣可能會先造成農產品價格的下修。

一直強調6月就是農產品波動最大的月份，原因來自於收成的最後階段、溫和的天氣加上春末夏初季節的轉換，以今年的穀物種植面積擴大和收成良好的角度來看，整理穀物市場偏空，而6/28將公佈北美的種植面積和季度庫存，如果近期的天氣持續保持中性溫和，不足以帶給市場恐慌，那6/28公佈的數據將會是價格的利空，將回到空方態勢直到市場真正開始擔心反聖嬰的到來。小麥部分，北半球的小麥持續收成，美國小麥產量預期顯著成長，雖然俄羅斯前一個月遭遇惡劣天氣，但黑海其他供應國的出口報價依然低廉，顯示全球出口市場競爭激烈。

接著我們看到反聖嬰，從海水溫度剖面圖可以看到，觀察區域確實藍色部分逐漸增加，代表海水溫度越來越低，反聖嬰正在形成，但尚未來臨且還未能預測將帶來的衝擊。

我們從參考座標 [5°N-5°S, 120°-170°W] 觀察，海溫圖越藍色的區域代表海水溫度逐漸變冷，而藍色的區域較前一個月持續增加，也符合對於反聖嬰即將來臨的判斷。

2024年下半年反聖嬰的發生，確實是市場關注的焦點，從下圖可以看到，過去15年內2次的反聖嬰都造成農產品價格的大幅上場，主要原因來自於主產區的乾旱，南美洲為玉米和黃豆生產大國，乾旱對於農產品的生長期相當致命，而小麥的生產國俄羅斯反聖嬰期間也將面對乾旱和寒霜的威脅，今年全球反聖嬰的預期越來越高，整體共識為發生在11月前後，但發生前的中性天氣也導致6月農產品價格波動持續加劇，由於聖嬰和反聖嬰開始轉換經常出現在春末夏初，投資朋友們應留意價格慣性上的轉變以及趨勢的變化。

(2010、2020反聖嬰時期推升農產品價格)