【美油投資看法】

週三油市收高，原因為EIA報告顯示原油庫存減少，然因中國6月CPI年增0.2%低於預期和前值，油市限縮漲幅。投資人觀望本周三大能源機構的月報。近期油價高檔震盪原因OPEC+自願減產延至2024Q3有助庫存去化、美夏季出游旺季、地緣風險反覆支持Q3油價上漲，但投資人需留意油價突破前高不易(除非戰事全面升級)，原因為IEA下調今年全球原油需求增速及Non OPEC產量創高、美國高利率以及OPEC+Q4可能取消部份減產以及以哈停火談判有進展跡象等不利因素使得再上行空間有限。油價目前高檔震盪。

油市呈現逆價差，有收斂

EIA數據顯示截至7月5日當週，美國商業原油庫存-340萬桶(連續2週減少)高於預期至4.451億桶(與過去5年的同期平均值低4%)、戰略原油儲備庫存+50萬桶至3.731億桶、庫欣原油庫存-70萬桶至3350萬桶、汽油庫存-200萬至2.297億桶創5月以來新低(較過去5年的同期平均值低1%)、蒸餾油庫存+490萬桶至1.246億桶 (較過去5年的同期平均值減少8%)。整體庫存(排除SPR)淨+260萬桶。

 美國原油產量+10至1330萬桶/日 (較去年同期+100萬桶/日)、原油產品消費量-33.4萬桶至2074.9萬桶/日、汽油消費量-2.6萬桶至939.8萬桶/日，原油以及油品的日均出口量-99.5萬桶至1052.2萬桶、原油進口(排除SPR)+21.4萬桶至676萬桶/日、原油出口-40.2萬桶至399.9萬桶/日、原油淨進口+61.6萬至276.1萬桶/日、煉油廠原油加工量+31.7萬桶至1710.9萬桶/日、煉油廠產能利用率+1.9%至95.4%、石化產品淨進口+34.9萬桶至-470.4萬桶/日。整體而言，我們認為數據對於油價中性稍多。

【影響油價利空因素】

1.美國高利率預計到2024第四季。美國就業溫和放緩以及美國６月ＩＳＭ指數低於50。

2.OPEC+減產不如預期       

OPEC 6月產量3390萬桶/日(略高於目標5.3萬桶/日)。OPEC+同意將2022年10月宣布的200萬桶/日減產以及2023/4宣布的166萬桶/日減產期限延長一年至2025年底，並將2023/11宣布的220萬桶/日的自願減產期限延長三個月至2024/9月底。OPEC+將在2024/10至2025/9的一年內逐步取消每日220萬桶的自願減產。

3.IEA將今年全球石油需求成長預期下調約10萬桶/日至 96萬桶/日。NON OPEC產量創高。

【影響油價利多因素】

1.美夏季來臨駕駛旺季

2.籌碼偏多

截至7月2日，資金管理機構（主要為避險基金）以及其他大額交易人所持有的紐約原油期貨投機淨多單較前週增加3.2%至279,946口。

3.地緣風險反覆及美國颶風季節。